◎2018年至2020年及2021年上半年各期间，彩蝶实业的营业收入分别为9.13亿元、8.65亿元、6.24亿元和3.80亿元，承受着下滑的压力；但在此期间，彩蝶实业的归母净利润分别为7987.22万元、7588.94万元、9347.59万元和6012.49万元，实现了净利润的“逆袭”。而在这背后，是彩蝶实业毛利率的逐年上升。

◎先正达集团在微生物肥料领域雄心勃勃，航天恒丰同样以微生物肥料行业龙头为发展目标。如今，双方的关系是否会从互补走向竞争？还是中化化肥继续加大对航天恒丰的持股比例？◎在本次发行中，航天恒丰拟募集资金约3.47亿元，其中约1.58亿元投向“年产30000吨微生物菌剂生产建设项目”。不过，募投项目对应的菌液产能达到27000吨/年，意味着在现有基础上增长679.25%。航天恒丰消化新增产能的底气从何而来？

◎如今王军霞的名字早已从股东名单中消失，衡墩建所持股权超过98%，在公司拥有绝对的话语权，而其亲属也在康力源关键岗位任职，家族企业特点显著。◎虽然内销业务的“盘子”不大，但康力源还是“踩雷”了。恒大系企业是康力源重要的内销客户，其中包括深圳恒大材料设备有限公司、广州恒乾材料设备有限公司、海南恒乾材料设备有限公司和广州恒隆设备材料有限公司等公司。◎从毛利率来看，自主品牌2021年上半年的毛利率能达到59.03%，而ODM/OEM仅为31.09%。代工比自主品牌的毛利率低了近30个百分点，可以说是让渡了极大的盈利空间。

◎路斯股份主营宠物食品的研发、生产和销售，是一家宠物食品OEM厂商，通俗来说就是“代工厂”。受此商业模式影响，公司议价能力不高，毛利率也随之低于同业已上市公司。◎2018年~2020年，路斯股份归母净利润分别为4407.47万元、2959.92万元、3876.66万元，2021年前三季度归母净利润2201.72万元，同比下滑28.44%（未经审计但已审阅）。

◎捷众科技主营产品为精密汽车零部件，2019年及2020年，公司实现营业收入分别为1.65亿元、1.53亿元，实现净利润分别为2600.08万元、3204.62万元。而根据此前IPO申报资料，其2019年、2020年的业绩较2016年有所下滑。另外，捷众科技的客户集中度较高，报告期内前五名客户的销售收入占营业收入占比分别为90.73%、87.65%、75.29%。

◎江盐集团主要产品包括食盐、工业盐、元明粉等盐产品，以及纯碱、小苏打等盐化工产品，拥有“井冈”、“百仙”、“清江古海”等品牌。◎《每日经济新闻》记者注意到，江盐集团若上市成功，也将加入A股盐大军。然而从估值来看，A股盐板块的市值并不高。

◎振华风光欲冲刺创业板IPO，公司第二大股东正和兴电子的实际控制人为张亚。去年，张亚控制的两家公司国光电气和思科瑞分别于5月和11月过会，前者于2021年8月31日上市。◎枣庄捷岚、厦门汇恒是两家私募股权基金，两家公司的成立似乎是为了入股振华风光专门成立的。

◎天键股份招股书（申报稿）披露，2019年天键股份需要补缴的社会保险及住房公积金测算金额为1235.15万元，占当年利润总额的比例为283.99%。换句话说，如果不是当年有一半员工没有缴纳“五险一金”，公司可能无法盈利。◎在北京云嘉律师事务所副主任赵占领看来，天键股份未给员工缴纳“五险一金”需要进行补缴。“这是法定义务，员工自愿放弃也不能免除企业的这种义务。”

◎用友网络冲刺北交所上市事宜再进一步，1月5日，公司已进入第二轮问询。该公司是“金融科技及服务的提供商”，过去几年，公司业绩一直呈现较为稳健增长的态势。◎2018年末~2020年末，公司研发人员数量分别为564人、422人和320人。而截至2021年6月末，用友金融的研发人员数量进一步降至264人。对此，北交所在首轮问询函中，要求公司解释原因和合理性。

◎护童科技的产品主要包括学习桌、学习椅、护眼台灯以及护脊书包等，2018年~2020年及2021年上半年，护童科技分别实现营收4.33亿元、5.51亿元、5.47亿元、2.46亿元，营收增速在疫情严重的2020年出现负增长。◎2018年至2021年上半年中，护童科技存货周转率出现一定放缓趋势，分别为8.15、8.12、6.98、2.96。但公司仍计划将募集资金的逾七成用于扩充产能。

◎工程质量检测业务也存在一定的风险性。招股书（申报稿）披露，2016年8月，湖南省永州市道县白马渡镇正在建设的秀峰庙大桥发生较大坍塌事故，造成4人死亡，该事故中，湖南联智桥隧技术有限公司（联智科技前身）监理咨询分公司为该项目监理单位未全面履行监理责任，受到永州市安全生产监督管理局行政处罚，罚款56万元。◎除湖南勋辉外，2018年，在无真实业务支持的情况下，联智科技也通过关联方湖南联智工程技术有限公司取得银行贷款1000万元；在无全部真实业务支持的情况下，2019年还通过另一关联方取得银行贷款7610万元。这些均属于转贷行为。

◎鑫宏业下游终端客户主要为光伏组件厂商和新能源汽车制造商，在产业链上处于相对强势地位，对鑫宏业应收账款回款速度产生一定影响。◎2018年-2020年及2021年1-6月各期末，公司应收账款账面价值分别为1.96亿元、2.17亿元、3.20亿元、3.49亿元，而各期末坏账准备分别为3215.93万元、4594.07万元、4885.81万元、4896.50万元，逐年增长。

◎芯龙技术是一家电源管理芯片企业，其产品应用领域覆盖汽车电子、工业控制、通讯设备、消费电子和家用电器等多个领域。◎公司在2018年~2020年的毛利率分别为43.51%、43.42%、42.18%，均高于可比同行上市公司平均值。但另一面是，2018年~2020年，芯龙技术研发费用分别为649.34万元、733.53万元、1006.25万元，相比可比公司低不少。另外，可比同行研发费用率均值也大幅高于芯龙技术。

◎恒泰万博主打中高端产品，其主要产品LWD（无线随钻测井仪）的售价达到每台308.45万元，RSS（旋转地质导向系统）作为定向钻井领域最为先进的设备，售价更是高达每台1765.5万元。◎“三桶油”在勘探开发领域的投资规模直接影响到钻井工程的投入，以及上游供应商的订单量。以恒泰万博为例，其来自中石油集团和中石化集团的营收连续多年占到总营收的70%以上。

◎值得一提的是，宁德时代是长江晨道的有限合伙人宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司的母公司。不过，尚太科技在招股书中表示，其不存在依赖包括长江晨道等主要发起人股东的情形。◎尚太科技表示，最近两年经营性现金流净额持续为负，主要系公司自身发展阶段、行业市场竞争状况和结算方式及自身经营特点所决定。

◎2013年前后，大疆在消费级无人机领域做得风生水起，而极飞科技经历多年摸索和碰壁后，物流、测绘、摄影这些应用场景几乎都试过，最终另辟蹊径选择了农业，成为最早将无人机应用于农业生产场景的公司之一。◎报告期内公司销售规模整体呈现快速增长趋势，随着销售规模及品牌知名度的逐步提升，未来公司在产业链上下游的议价空间将进一步释放，规模效应也将逐步显现，持续的研发投入带来的技术优势将为公司不断带来高附加值的产品。