2026年中国创新药出海延续高景气度，开年39起交易总金额超490亿美元，超过2025年全年总额的1/3。摩根士丹利看多中国医药行业长期创新能力，特别提到恒瑞医药和康哲药业。尽管BD交易创新高，但创新药板块行情低迷。国金证券看好创新药板块投资机会，今年BD交易更集中在早期研发阶段，中国创新药正深刻影响全球生态。

诺和诺德公布其下一代减肥药CagriSema头对头试验结果，显示84周后CagriSema组减重23.0%，低于替尔泊肽组的25.5%，未达非劣效性终点。受此影响，2月23日诺和诺德美股大跌16.43%，多家机构下调其目标价。不过，诺和诺德仍推进后续研发，预计2027年上半年公布REDEFINE11试验数据，更高剂量试验计划2026年下半年启动。

近日，璎黎药业“大门被封”引关注，其曾因研发林普利塞声名大噪，还获恒瑞医药投资，如今却官司缠身。记者实探发现公司正搬迁，员工称因租房纠纷。然而，其核心产品林普利塞自2025年四季度起断供，赠药承诺也未兑现。此外，璎黎药业过度依赖单一产品，研发管线青黄不接。恒瑞医药表示后续合作安排仍在沟通中。

信达生物与礼来制药达成第七次合作，共同开发肿瘤及免疫创新药，信达生物将获高额付款及销售分成。合作聚焦新靶点新分子，被视为创新药“出海”升级。信达生物已形成多元国际合作体系，2025年产品收入首破百亿元，目前三项核心资产合计市场空间超600亿美元，成为支撑其长期估值的重要基石。

1月31日至2月6日，医药生物指数下跌2.71%，跑输上证指数，创新药赛道展现韧性。丹诺医药二次递表港交所，其核心产品利福特尼唑预计2026年获批上市。云顶新耀口服自免药物维适平获批，用于治疗溃疡性结肠炎。强生登记一项II期肺癌临床试验，探索新治疗方案，若成功将拓展免疫治疗获益人群。

2月4日，礼来公布2025年财报，旗下替尔泊肽凭借降糖版和减重版总计约365.07亿美元的年收入，登顶全球“药王”，带动礼来业绩大增，市值重返万亿美元。其增长得益于全球市场需求增加，但部分销量被售价下降抵消。司美格鲁肽核心专利2026年到期，国产药蓄势待发。此外，2025年末以来，减重领域交易频繁，多家药企达成合作。

老牌中美合资药企中美施贵宝将迎股东大洗牌。2026年2月4日晚，上海医药拟公开挂牌转让所持30%股权，挂牌底价不低于10.23亿元，完成后将不再持股。此前BMS已宣布出售60%股权给高瓴资本关联方。中美施贵宝曾年营收超47亿元，但近年受集采和竞争影响业绩下滑。此次股权转让，旨在实现资产价值最大化。

当地时间2月4日，诺和诺德发布2025年财报，核心药物司美格鲁肽全系销售额达361亿美元，超越默沙东K药，暂居全球药物销售榜首。但礼来替尔泊肽紧追不舍，差距缩小。诺和诺德正巩固减肥领域优势，递交新药申请，还围绕糖尿病与肥胖症挖掘新护城河，进行业务聚焦和管理层调整，未来“药王”之争仍存悬念。

2月3日晚，嘉事堂公告称，光大实业、光大健康与同仁堂集团签署《股份转让协议》，交易完成后，嘉事堂控股股东将变更为同仁堂集团，实际控制人将变更为北京市国资委。嘉事堂2018年进入光大集团体系，业绩曾达巅峰，但2022—2024年归母净利润连续下滑。同仁堂集团以中医中药为主攻方向，此次划转或为嘉事堂带来业绩振兴希望。

2026年中国创新药出海升温，石药集团与阿斯利康达成185亿美元BD交易，刷新中国生物医药对外授权纪录，多家AI制药企业也达成重磅合作。但近期多起合作公布后相关公司股价反应平淡，专家称资本市场正转向“价值驱动”。此外，数据瓶颈成AI制药行业共识，平台型合作模式兴起，深度整合数据与技术更具价值。

万孚生物修正2025年业绩预告，预计归母净利润从此前预告的盈利4600万~6900万元变为亏损4460万~6760万元，原因是会计处理方式变更，将约1.136亿元股权激励费用计入当期损益。公司称2025年是“阵痛期”，IVD行业也处寒冬。不过，公司对2026年业绩反弹持乐观预期。

1月30日晚，背负退市风险警示的*ST赛隆披露三份公告，其独立董事就两家审计机构接连辞任发函，敦促管理层说明具体原因并加快新机构选聘。背后是公司经营困境，预计2025年归母净利润亏损9100万元至1.51亿元，扣除后营收预计3.6亿元至4.6亿元。若经审计扣除后营收低于3亿元等，股票将被终止上市。

1月30日晚，长春高新发布2025年度业绩预告，预计归母净利润同比大幅下滑91.48%至94.19%。业绩下滑主因包括研发及销售费用增加、长效生长激素等纳入医保后调整销售策略及定价、子公司亏损等。公司正加大研发投入，摆脱对单一产品依赖，并拓展海外市场。

1月30日，康方生物在官方公众号上宣布，美国食品药品监督管理局（FDA）已受理PD-1/VEGF双抗依沃西联合化疗治疗第三代EGFR-TKI治疗进展的EGFR突变的非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）的生物制品许可申请（BLA）。FDA给...

近日，英国首相斯塔默开启为期4天的访华行程，此次访问是英国首相时隔8年再次访华。英国政府公布的代表团名单显示，随同斯塔默访问的有超50家企业高管和机构代表，涵盖金融、医药、制造业、文化等领域。其中，阿斯利康全球首席执行官苏博科、葛兰素...

1月28日，津药药业公告称，因合同管理不规范、研发项目风险识别不足，被天津证监局责令改正，5名现任及前任高管被出具警示函。此前，公司已因反垄断违规受罚，2025年前三季度归母净利润同比降62.75%，合规成本显著拖累利润。当前，公司面临业绩压力与合规风险叠加，需提升内控效率，否则将削弱市场竞争力。