电子报
2026年06月21日 星期天
重庆百货：主业精耕细作，百货业态经营能力提振（广发证券研报）
每经AI快讯，2024年1月16日，广发证券发布研报点评重庆百货（600729）。 事件：公司发布2023年业绩预告，预计公司归母净利润12.5-13.7亿元（单Q4归母净利润1.2-2.4亿元），同比增长41.5%-55.1%。预计公司扣非归母净利润10.5-11.7亿元，同比增长31.9%-46.9%。 公司经营发展持续向好，业绩保持良好增长。（1）公司积极尝试创新业态，打造新动能。同时，公司回归商业本质，融合变革创新，积极探索打造本地生活生态，不断满足消费者多元化、高品质的消费需求。公司加快场店调改升级，推动商文旅融合，开展重百购物节、家电节、亲友内购会、时尚潮购等特色消费活动，打造线下场店、线上平台、B端（卡券、BBC、团购）、强管控加盟店、社区集市外展、员工分佣"六大卖场"，实现主业稳定增长。（2）公司持股31.06%的马上消费金融股份有限公司持续创新金融服务，满足消费需求，经营业绩保持稳定，进一步提升公司整体业绩。马消业务需求保持高景气，公司集中资源投入，加强平台科技属性。（3）公司投资的重庆登康口腔护理用品股份有限公司于2023年4月10日在深圳证券交易所上市，为公司贡献利润较同期大幅增加。同时，公司出让重庆仕益产品质量检测有限责任公司95%的股权，增加当期收益。 盈利预测与投资建议。我们预计重庆百货23-25年归母净利润分别为13.5/15.0/16.4亿元，同比增速分别为52.2%/11.3%/9.8%。我们给予公司24年归母净利润10x PE，对应合理价值36.81元/股，维持"买入"评级。 风险提示。消费持续疲软，线下零售弱复苏；商圈流量下降，主力门店聚客能力弱化；消费金融监管政策趋严，马上消费金融业务受控等。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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QDII额度扩容？这只日经ETF申购上限连增3日
每经AI快讯，在日经225指数盘中再度站上36000点之际，相关产品的QDII额度增加了？1月17日，记者从业内人士处获悉，"基金公司目前总的QDII额度是固定的，外管局没有新批，我们尽量从其他产品上匀了一些。这也说明基金公司正在分配更多QDII额度给日经ETF，以遏制交易价格进一步大幅偏离基金净值，降低溢价率水平。"与此同时，记者从最近三天5只跟踪日本股市的ETF基金份额变化来看，其中3只ETF的基金份额出现持续扩大的情况。而从最近3日华夏野村日经225ETF的申赎及交易情况看，产品的当日累计申购份额上限也是在不断扩大的，已由1月15日的200万份，到1月16日的300万份，今日已扩大至750万份。（澎湃新闻）
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均胜电子：Q4符合预期，与华为、地平线等龙头深入合作（财通证券研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，财通证券发布研报点评均胜电子（600699）。 事件：均胜电子1月16日晚间发布业绩预告，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润约10.89亿元，与上年同期相比，将增加约6.95亿元，同比增长约176%。 Q4符合预期，维持净利率提升。根据公司业绩预告，预计23Q4单季实现归母净利润约3.10亿元，同比增长约18%；2023年实现营业收入约556亿元（其中汽车电子业务约171亿元，汽车安全业务约385亿元），同比增长12%，23Q4实现营业收入约143亿元。2023年全球主要汽车市场产销量回暖、供应链逐渐趋于稳定，同时全球智能电动汽车加速发展，全球汽车行业经营环境有所改善；公司得益于国内外客户订单的持续放量，各项业务继续保持稳健增长的良好态势。在大环境向好背景下，公司持续进行业务整合，提升盈利能力：23Q4净利率约2.17%，相较于23Q1的1.51%有显著提升。 与华为、高通、地平线等行业龙头深入合作。在智能域控方面，公司已与高通、地平线、黑芝麻、英伟达等芯片厂商建立合作关系，已发布基于高通芯片的智能驾驶域控制器产品nDrive H系列，基于地平线芯片的nDrive M系列等产品。此外，公司获得来自华为、理想、蔚来、广汽埃安、智己汽车、上汽大众、奇瑞捷豹路虎等多个客户奖项，彰显其优越的技术实力以及广泛的"朋友圈"。 投资建议：公司汽车安全业务进入整合尾声，业务发展边际向好；汽车电子业务伴随智能化、电动化的产业趋势，业务合作与下游订单均处于高景气期；营收与业绩端触底反弹可期。我们预计公司2023-2025年分别实现收入556、602、650亿元，实现归母净利润10.9、13.7、18.4亿元，对应当前PE估值分别为21x、17x、12x，维持"增持"评级。 风险提示：汽车智能化、电动化发展不及预期风险；汽车安全行业发展不及预期风险；原材料和运费大幅上涨的风险；宏观经济下行风险。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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重庆百货：2023年业绩预告增长42%~55%，混改标杆持续释放经营效益（国信证券研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，国信证券发布研报点评重庆百货（600729）。 事项： 公司公告经初步测算，预计2023年全年实现净利润12.50-13.70亿，同比增长41.50%-55.09%，实现扣非归母净利10.50-11.70亿，同比增长31.85%-46.91%。 国信零售观点： 重庆百货作为川渝地区零售龙头企业，23年零售主业在区域消费产业复苏基础上，通过自身的积极转型变革实现了稳步回升；同时公司持股31.06%的马上消费金融也凭借自身强科技属性以及持牌优势，将持续增厚公司投资收益。未来随着公司完成反向吸并重庆商社，有望带来供应链和管理结构的进一步优化，促进公司经营效率不断提升。此外，公司也在积极顺应性价比消费趋势，完善新业态布局，为公司主业打开新的增长空间。且作为高股息低估值标的，在当前市场环境下具备较高配置价值。我们维持公司2023-2025年归母净利13.37/15.13/16.85亿元，对应PE为9/8/7倍，维持"增持"评级。 评论： 2023年归母净利同比增加41.50%-55.09% 公司公告，经初步测算，预计2023年实现净利润12.50-13.70亿，同比增长41.50%-55.09%，实现扣非归母净利10.50-11.70亿，同比增长31.85%-46.91%。其中，单Q4预计实现归母净利润1.22-2.42亿，同比增长180.84%-457.21%，预计实现扣非归母净利0.30-1.50亿，同比变动-57.91%-109.97%。 公司依托在西南地区的品牌影响力，零售主业平稳发展。2023年公司通过加快场店调改升级，推动商文旅融合，打造"六大卖场"多元化消费场景；同时积极探索打造本地生活生态，不断满足消费者多元化、高品质的消费需求，带动整体零售主业稳健提升。未来公司有望顺应行业性价比等新趋势，以供应链深耕为基础，加快相关业务拓展和转型布局，根据公司公告，公司计划将于2024年打造超市社区折扣店20+家、超市店内零食专区50+家。 马上消费金融贡献稳定投资收益。随着整体行业健康规范化发展之下，马上消费金融头部持牌优势不断显现，以科技赋能不断优化业务发展，整体经营业绩保持稳定，持续为公司贡献高额投资收益。 登康口腔上市叠加出让控股子公司股权助力业绩增长。一方面公司持股1.74%的登康口腔于2023年上市，以公允价值计量带动公司当期利润增加；另一方面公司出让重庆仕益产品质量检测有限责任公司95%的股权，直接增厚当期收益。 此外，公司1月10日公告，取得证监会对于公司反向吸收合并控股股东重庆商社事项的同意批复。此次吸收合并完成后，公司零售业务将实现整体上市，上市公司治理机制将更为扁平化、组织架构将进一步精简，可充分激发公司运营的活力并后也有助于公司根据发展需要对自持门店物业开展自主调改，提升门店经营效率及辐射影响力，实现优化资产和内生动力，相关关联交易也得以彻底消除，公司独立性得到显著增强。 此外，合资源配置，提高公司资产质量。未来也有助于公司进一步整合旗下优势资源，利用资本市场促进重庆百货做大做强，也有助于提升国有资产证券化率并实现国有资产保值增值。 投资建议： 重庆百货作为川渝地区零售龙头企业，23年零售主业在区域消费产业复苏基础上，通过自身的积极转型变革实现了稳步回升；同时公司持股31.06%的马上消费金融也凭借自身强科技属性以及持牌优势，将持续增厚公司投资收益。未来随着公司完成反向吸并重庆商社，有望带来供应链和管理结构的进一步优化，促进公司经营效率不断提升。此外，公司也在积极顺应性价比消费趋势，完善新业态布局，为公司主业打开新的增长空间。且作为高股息低估值标的，在当前市场环境下具备较高配置价值。我们维持公司2023-2025年归母净利13.37/15.13/16.85亿元，对应PE为9/8/7倍，维持"增持"评级。 风险提示 宏观经济下行导致居民消费支出水平承压的风险，新品推出不及预期的风险，新进入者竞争加剧等风险。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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比亚迪：比亚迪发布璇玑架构，智能化能力持续突破（西部证券研报）
每经AI快讯，2024年1月16日，西部证券发布研报点评比亚迪（002594）。 事件：2024年1月16日，比亚迪召开梦想日发布会，会上发布了"整车智能"智能化发展全新战略及"璇玑"智能化架构。 比亚迪BEV+Occupancy融合感知算法将于今年上车，未来将搭载1000T、2000T舱驾一体芯片。比亚迪首次发布"璇玑"智能化架构。算力方面，比亚迪智驾平台分为L2级智驾系统和"天神之眼"L2+高阶智驾系统，其中L2级智驾系统分为Dipilot10/30两类，L2+级智驾系统分为Dipilot100/300/600三类。公司未来将搭载算力达1000T、2000T的"舱驾一体"芯片。算法方面，公司推出并增强2D感知算法，加大BEV+Occupancy占用网络融合算法投入，该方案将于今年上车。 比亚迪今年有望上市10余款激光雷达车型，腾势N7将于1Q24 OTA城市领航功能。根据发布会，2024年比亚迪将推出10余款搭载激光雷达的高阶智驾版车型，未来比亚迪高阶智驾系统会在20万元以上车型提供选装，30万元以上车型全面标配。从智能驾驶功能OTA节奏上，腾势N7将于1Q24 OTA城市领航功能，仰望U8将于3Q24 OTA城市领航功能。 展望2024年，比亚迪有望围绕智能化、全球化、高端化加速突破。智能化方面，公司城市领航功能有望于1Q24正式OTA，2024年公司有望发布多款激光雷达车型。出口方面，公司泰国、巴西、匈牙利工厂正在建设中，首个汽车滚装运输船近期已交船及首航。高端化方面，预计易四方、云辇等技术有望不断下放，有望助力公司仰望/腾势/方程豹三大高端品牌销量高增。 盈利预测与评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别达301/413/506亿元，对应EPS分别为10.4/14.2/17.4元，当前股价对应23/24/25年PE分别为18.7/13.6/11.1倍，维持"买入"评级。 风险提示：大股东减持风险；国际化进程不及预期；产能扩张不及预期；利润不及预期；行业增速不及预期；行业竞争加剧。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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许昌智能：电力设备领域国家级专精特新“小巨人”（开源证券研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，开源证券发布研报点评许昌智能（831396）。 许昌智能是电力设备领域国家级专精特新"小巨人" 许昌智能主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、设计、组装、销售和服务，以及电力工程总承包业务，通过成立子公司积极拓展业务板块和全产业链战略布局，成为中国先进的配用电产品系统解决方案服务商，能源服务商和能源互联网企业。2016-2022营收从2.56亿元增长至4.82亿元，CAGR为11.13%；归母净利润从2783万元增长至4189万元，CAGR为7.05%，其中2023年受益宏观经济形势明显好转+国家电网投资创历史新高，2023前三季度营业收入3.65亿元和归母净利润2481万元，同比增长62.32%和148.46%。 "双碳"目标驱动我国新一轮电力系统建设高峰来临 近年来在政策+用电需求的驱动下，我国电力系统加速建设，2022年全国电力工程建设投资总额达12220亿元，同比增长13.3%，"十四五"以来，电力工程建设连续两年创新高，年均11503亿元。重点在于推动新型城镇化和智能电网建设，促进了输变配电网络、分布式光伏、以及电化学储能技术的发展。在光伏领域，政策支持和技术创新推动了分布式光伏发电的显著增长，特别是工商业和户用光伏市场，分布式光伏累计装机量从2013年的3.1GW增长至2022年的157.62GW，近十年年均复合增长率达到54.73%。配电网的智能化升级和新能源的融入，特别是在"十四五"规划期间，预计国家电网与南方电网在"十四五"期间将合计投资3万亿元以上，尤其是在新能源供给消纳体系和智慧配电网。 公司积极拓展新能源板块业务，募投扩产光伏和电化学储产品 2023年9月末在手订单达到6.81亿元，2023年1-9月中标及签订合同金额达到7.93亿元，待实现收入超过7亿元。公司市场开拓重心主要是新能源和国网南网等大型集团客户、大型项目，房地产客户订单明显下降，从2022年前三季度的22%下降至2023年前三季度8.8%，国网、南网、轨道交通等大型集团、大型项目和新能源行业订单比例明显增长，订单质量明显提升。公司拥有强大的研发能力和自主创新能力，荣获多项国家、省级、市级荣誉，4项产品已通过河南省电工技术学会科技成果鉴定，技术达到国内领先水平。此外，智能光伏发电及运维系统建设项目助力公司"系统+设备一体化解决方案"战略，达产或新增年均营收1.59亿元，利润总额4306万元。 同行可比公司PE（TTM）中值37.17X 公司具备提供智能配用电产品和系统、城市轨道交通供用电、"一站式"电力总承包、智慧小区、能源云平台、电动汽车充换电、数据中心、能效管理系统、微电网储能系统、光储充一体化系统等整体解决方案的能力；同时拥有强大的技术开发能力和自主创新能力，拥有7项发明专利、48项实用新型专利和98项软件著作权，组建了多个研发技术中心。 风险提示：原材料波动风险、宏观经济变化风险、市场竞争加剧风险 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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比音勒芬：产品再度升级，业绩快速释放（国盛证券研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，国盛证券发布研报点评比音勒芬（002832）。 高端运动休闲景气正盛，2023年店效提升带动公司业绩高质量增长。1）我们判断2023H2以来公司拓店情况顺利，估计2023年全年门店数量有望净增加80家左右（增幅为高个位数）。2023年公司门店经营质量提升，考虑环境基数，我们判断2023年11~12月公司流水同比持续快速增长，有望带动公司2023Q4收入同比增长15%~25%/业绩同比增长20%~25%。2）综合考虑2023年前三季度表现，我们估计2023年公司收入有望增长23%~26%/业绩有望增长30%~31%。 2024年门店扩张+经营提效，基本面亮眼表现预计持续。1）根据公司经营节奏，我们判断近期2024秋冬订货会召开顺利，估计公司新产品系列将进一步年轻化、高端化，强调简约设计，迭代优质面料。考虑当前行业风潮趋势，我们判断法式优雅运动、国潮新中式或成为新主题。2）从拓店计划来看，我们估计2024年公司门店有望净增加120~150家（增幅预计低双位数），同时伴随着品牌价值及产品力的沉淀，门店运营质量有望持续提升，综合来看我们预计2024年公司收入预计增长20%/业绩预计增长25~30%。 中长期来看，公司主品牌比音勒芬持续沉淀，产品升级，渠道拓宽，牢占消费者心智。其他品牌仍在调整孵化阶段，我们估计K&C和CERRUTI 1881预计新品2024年秋冬全新亮相，为长期发展打开想象空间。 1、产品：主品牌产品品质持续升级，坚持高端化、品质化、年轻化。①注重面料品质和功能性，2024年秋冬结合BG老花设计新推出功能性羽绒服等产品系列。②创新款式设计，新国风"故宫宫廷文化联名"系列持续迭代，当前新推出龙年主题"龙行天下"系列，契合消费者喜好。③运动系列产品SKU持续丰富，线下2022年起独立开店，线上开设高尔夫天猫旗舰店，深挖高端运动时尚市场潜力。 2、渠道：拓店+店效提升共同驱动增长。1）店数：2023H1门店结构优化（期末店数1193家，较年初净增2家，新开47家/关闭45家；其中直营579家/加盟614家），我们判断2023H2品牌开店顺利、2024年有望加速开店，估计2023年/2024年店数分别有望净增80家/120~150家，增幅分别高单位数/低双位数。2）店效：公司客群粘性高、销售人员激励机制完善，同时品牌力、产品力持续升级，我们判断2023年店效同比稳健增长，估计主要系零售运营质量提升带动。 3、营销：公司牢抓客群心智，一线销售人员针对性进行客群维护，同时精准性进行流量曝光，包括合作国家队征战巴黎奥运会、合作央媒进行品牌理念分享等。 现金流优渥，存货周转持续优化。1）公司产品适销时间相对较长，同时借助奥莱等渠道去化库存，我们判断目前公司库存整体可控、库龄结构有所优化。2023Q3末公司存货同比基本持平为6.9亿元，前三季度存货周转天数同比-28.4天至296.8天。2）公司现金流优渥，为未来开店等经营活动打下坚实基础，2023Q3末账上货币资金达20.9亿元（预计超过当年净利润的2倍）。 投资建议。主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板，我们预计2023~2025年归母净利润为9.50/12.07/14.79亿元，当前价对应2024年PE为15倍，中长期业绩有望快速增长、估值具备提升空间，维持"买入"评级。 风险提示：消费环境波动风险；渠道扩张不及预期；威尼斯品牌孵化不达预期；收购品牌效果不达预期；运动时尚景气度回落 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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金盘科技：全球需求共振，干变龙头出海首战告捷（东吴证券研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，东吴证券发布研报点评金盘科技（688676）。 事件：公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润4.82~5.38亿元，同比+70~90%，预计实现扣非归母净利润4.46~4.93亿元，同比+90~110%；按中位数测算，2023年预计实现归母净利润5.1亿元，同比+80%，扣非归母净利润4.69亿元，同比+100%。其中Q4预计实现归母净利润1.77亿元，同比+53%，扣非归母净利润1.47亿元，同比+113%。我们预计毛利率同比稳步提升，主要系：1）原材料硅钢单边跌价；2）相对高毛利的海外业务收入占比提升；3）数字化赋能进一步降低制造费用（同时降低管理成本，拉低管理费用率）。"国内+海外"双驱动，业绩符合市场预期。 电力设备国内新能源拉动显著，出海持续超预期。电力设备基本盘收入规模增长较快，我们预计2023年电力设备相关业务收入同比+40-45%，其中海外收入同比+：1）行业端来看，国内新能源光伏、储能等领域放量，工业企业电气配套份额提升，其余传统行业稳健增长；海外美欧市场收入"从1到10"开始放量，行业也从风电干变延伸至光储、数据中心、工业企业配套、传统发电等多个方向。公司在23年8月已与两大海外客户签订长单，协议有效期长达6年，锁定海外电力设备需求高景气。2）产品端来看，干变以外开关柜、箱式变电站预计放量较快，液浸式变压器也开始贡献收入、先于国外海风领域起量，公司逐渐从干式变压器走向电力一次设备平台型企业。 公司2024年仍看美欧出海高景气。欧美需求来自可再生能源配套需求、美国制造业回流、电网升级改造需求，持续性较强。欧美变压器企业自给率不高，以全球变压器巨头ABB、西门子、SGB等大厂为主，当前巨头扩产意愿偏弱，导致订单交期延长，变压器处于卖方市场——根据美国能源部（DOE），22年公用事业单位反馈配电变压器的交期平均时间增加了4倍，从3个月延长到1-2年。而国内变压器企业出海面临渠道（主要矛盾）、产品认证等多道门槛，历史上以国际贸易商间接出口为主，金盘直接绑定GE、西门子歌美飒等头部企业，先发优势明显。24年有望继续受益变压器供需紧张趋势，预计24年海外订单&收入有望同比+80%以上，美国是基本盘、欧洲新能源配套变压器订单放量。 受行业竞争格局及盈利恶化影响，全年国内储能订单总量开拓不及预期：1）金盘储能系统以优质工商业、独立储能项目为目标，但2023年储能行业供给侧格局恶化、多数项目盈利能力较差，故金盘储能订单及收入不及我们预期。我们预计全年储能收入4-5亿，毛利率水平约10-15%。展望2024-2025年，储能供给侧出清仍存在一定不确定性，金盘有望凭借海外欧美电力设备的渠道推介高压级联方案，储能出海也值得期待。2）数字化业务上半年新增望变电气7000万订单（软件为主），后续有望向电力装备其他企业，乃至生物医药、物流仓储等行业延伸。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.07/7.91/11.35亿元，同比+79%/+56%/+44%，对应PE分别为35倍/22倍/15倍，维持"买入"评级。 风险提示：海外市场拓展不及预期、竞争加剧、原材料涨价超预期等。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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中体产业：体育产业逐步复苏，公司业绩同比改善（中银国际研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，中银国际发布研报点评中体产业（600158）。 公司发布2023年年度业绩预告。23年公司预计实现归母净利润6600~7600万元，同比+467%~552%；扣非归母净利润7300-8300万元，同比+931%~1072%。其中23Q4预计实现归母净利润1.05~1.15亿元，同比+94%~112%；扣非归母净利润1.10~1.20亿元，同比+108~127%。受益于体育行业市场复苏，公司各业务板块实现稳定增长，维持增持评级。 支撑评级的要点 公司业务逐步复苏，23年业绩同比改善。23年公司预计实现归母净利润6600~7600万元，同比+467%~552%；扣非归母净利润7300-8300万元，同比+931%~1072%。其中23Q4预计实现归母净利润1.05~1.15亿元，同比+94%~112%；扣非归母净利润1.10~1.20亿元，同比+108~127%。 借体育赛事复苏东风，聚焦核心业务驱动业绩增长。随着2023年体育产业市场逐步复苏，公司聚焦核心业务，强化管理、提质增效。体育服务业方面积极拓展马拉松等优质赛事资源；体育制造业方面，全新彩票生产线落成并投入生产；体育产品销售方面创新产品销售模式、开发销售渠道；体育地产等重点项目启动交付。 彩票行业高度景气，带动上游设备销售。根据财政部数据，2023年1-11月全国累计销售彩票5264.12亿元，同比+ 45.1%。其中，福利彩票销售1769.95亿元，同比+29.8%；体育彩票销售3494.47亿元，同比+54.3%。前11个月彩票销售额及体育彩票销售额均创下历史新高。公司作为目前唯一符合国家体彩中心单一来源采购要求、可以提供体彩发行管理平台及乐透型体育彩票产品专用的技术服务商，有望受益于下游彩票销售的高度景气。 估值 公司深耕体育产业25年，背靠国家体育总局，龙头地位稳固；拥有体育全产业链业态布局，产业集群协同及互补优势显著。短期看彩票作为逆周期产品销售景气度较高，长期看体育行业政策支持导向性强，市场前景广阔，公司承接红利增长潜力可期。我们预计23-25年公司的EPS分别为0.07/0.10/0.12元，对应P/E分别为104.9/76.9/60.7倍，维持增持评级。 评级面临的主要风险 政策风险，业务多元化的经营风险，新项目未达预期风险。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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小米申请注册ChatMI商标
每经AI快讯，企查查App显示，近日，小米科技有限责任公司申请注册科学仪器类"ChatMI"商标、运输工具类"小米大模型"商标，当前商标状态均为等待实质审查。此外，小米科技有限责任公司还申请注册多枚"CARIOT""小米 CARIOT""XIAOMI CARIOT"商标，国际分类包括运输贮藏、建筑修理、广告销售等，当前商标状态为等待实质审查。（每日经济新闻）
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道森股份：洪田业绩高增，复合铜箔设备放量可期（东吴证券研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，东吴证券发布研报点评道森股份（603800）。 投资要点 石油钻采业务剥离&洪田科技订单放量，业绩稳健增长。 公司预计2023年实现归母净利润1.85-2.25亿元，同比增长74%-111%，中值为2.05亿元，同比增长93%，扣非归母净利润为1.25-1.5亿元，同比增长42%-70%，中值为1.38亿元，同比增长56%。2023Q4单季归母净利润1.24-1.64亿元，同比增长188%-281%，扣非归母净利润0.77-1.02亿元，同比增长175%-264%。 复合铜箔一体机实现0-1突破，复合铝箔新设备量产在即。 2023年4月公司发布复合铜箔真空磁控溅射一体机，汉嵙新材7月首批订单落地，包括1台真空磁控溅射一体机及1台真空磁控溅射蒸发一体机；9月再获诺德1.84亿元订单，我们预计对应5台设备。目前道森正在加大意向订单落实，积极扩充复合铜铝箔设备产能，加快推进真空磁控溅射蒸发一体机的出样、交付进程。 积极扩充产能，保障复合集流体设备交付能力。 洪田科技与江苏省南通港闸经济开发区管委会签订投资合作协议，拟投资10亿元建设新能源高端装备制造项目，建设年产真空磁控溅射设备100套、真空蒸镀设备100套、复合铜箔一体机成套设备100套。 推出员工持股计划，彰显长期发展信心。 2023年12月公司推出第一期"奋斗者"员工持股计划，筹集资金总额不超过0.26亿元，公司层面的业绩考核目标为2024年洪田科技经审计后的营业收入不低于15亿元，且达成以下任一目标（1）洪田科技发明专利、实用新型专利、软件著作权及外观设计专利合计申请数量不低于30件（含），（2）洪田科技实施的南通高端装备制造项目（过渡厂区）正式投产；2025年洪田科技经审计后的营业收入不低于20亿元，且达成以下任一目标（1）洪田科技发明专利、实用新型专利、软件著作权及外观设计专利合计申请数量不低于50件（含），（2）洪田科技实施的南通高端装备制造项目（新建厂区）正式投产。 盈利预测与投资评级：考虑到传统铜箔设备交付周期，我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.1（下调8%）/3.7/4.8亿元，当前股价对应动态PE分别为26/15/11倍，维持"增持"评级。 风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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森马服饰：能力沉淀，再启新程（东海证券研报）
每经AI快讯，2024年1月16日，东海证券发布研报点评森马服饰（002563）。 服装行业品牌众多、渠道碎片、红海持续，公司浮沉近30年成长为休闲服饰和童装双龙头。森马品牌以风格再调整、主抓功能大单品、试水基本店和家庭店、搭建品牌矩阵应对品牌老化，巴拉巴拉品牌势能强大，以Asics Kids、PUMAKIDS补齐专业运动市场；公司具备万店基因，在门店开拓和管理上经验丰富，同时布局抖音等机会赛道，主推线上线下同价，盈利提升；体量居于头部、优质供应商集中度提升、配合订货制改革，快反和存货周转处于健康水平。2023年下半年来动销增强预示着短期拐点逐渐明朗；三年期维度重点关注渠道弹性，巴拉巴拉二三线购物中心加密、森马基本店+家庭店试水、出海进展成为重要成长机遇；中长期制胜点在于主品牌以外的多品牌打造能力。配套低估值高股息，攻守兼备，公司具有较高的投资价值。 发展历程：公司的发展历程就是一部中国服装史缩影，构建了渠道、品牌、供应链的全方位领先优势。成立早期，把握中国服装的黄金十年加速拓店，门店数量近万家，建立深厚的线下渠道壁垒；行业库存危机期间，全流程重塑柔性供应链，以快反后端支撑快时尚"广覆盖、多触点"的前端布局。同时，差异化切入童装、果断上线电商，森马和巴拉巴拉品牌坐稳休闲服饰和童装领域领导品牌，童装和电商成为新业务和新渠道的增长点；疫后，门店净开（儿童服饰店、加盟店）、门店面积扩容（儿童服饰、加盟店）、坪效修复成为有力支撑，业绩渐次修复。锐意进取的组织底色是公司浮沉近30年、穿越行业周期的核心竞争力；存量博弈、红海持续的新背景下，依托品牌势能、渠道壁垒以及柔供等全方面领先优势，公司有望在渠道变革和海外探索机遇上取得新突破，引领业绩量质齐升。 业绩：疫后修复，有望迎高质量增长。受益于休闲服饰和儿童服饰双轮驱动、门店扩张、电商放量，公司在2007-2019年间高歌猛进，营收和归母净利润CAGR分别为22%和21%，其中2012-2015年因行业库存危机增速阶段性放缓。2020年以来，受Kidiliz和疫情双重拖累，业绩承压。2023年前三季度营收录得88.98亿元（-1%），归母净利润8.32亿元（+207%），营收降幅收窄，Q2和Q3已实现同比正增，利润端通过毛利改善和降费实现较好修复。 公司：森马迭代，巴拉巴拉加码二三线购物中心 （1）品牌：森马和巴拉巴拉分列休闲服饰和儿童服饰的领导品牌，两大主品牌霸榜榜单，主因产品数量做减法功能做加法、品牌理念贴近用户人文以及品宣精准化触达。公司打造心智产品，精简数量，同时补齐基础款的产品力不足。针对森马品牌式微，公司通过风格再调整、主抓功能大单品、试水基本店和家庭店、搭建品牌矩阵等方式应对。巴拉巴拉发力Asics Kids、PUMAKIDS补齐专业运动鞋服。 （2）渠道：1>门店，组织架构科学高效+渠道利润丰厚+返利政策和退货政策优惠+加盟商资质讲究资源和实力使得门店数领跑同行。巴拉巴拉开店空间可达6000家左右，增量主要来自二三线购物中心门店，按照150家/年的乐观偏谨慎的开店节奏，预计3-4年内开店空间无虞。森马和巴拉巴拉店效仍存修复提升空间。渠道下沉优化单店模型，二线城市较新一线城市的租金和人工有望降低三成和一成。2>线上，精选分销客户+把握平台增长机会推动线上营收占比近半；电商推行同款同价，毛利率从2019年的30.75%提升11pp至41.68%。考虑到线上折扣改善、线上代销的利润分配机制，线上毛利率有望小幅增长。3>出海，战略新高地，二次出海因宏观共识、历史经验沉淀、龙头影响力等成功确定性明显增强。 （3）柔供：得益于优质供应商的稳定合作、订货制改革以及数智化升级，公司的快反周期缩短至2周以内，逼近国际快时尚企业快反水平；总仓+前置仓构建全国物流网络；创始人+管理层+中坚骨干塑造优秀组织力量，产品经理责任制进一步提升组织效能。 投资建议：公司作为休闲服饰和童装的双龙头，品牌、渠道壁垒和柔供能力突出。巴拉巴拉二三线购物中心加密、森马基本店+家庭店试水、出海进展成为重要成长机遇。预计2023/2024年公司归母净利润分别为11.1/15.5亿元，同比增速为74.67%/39.16%，对应EPS为0.41/0.57元/股，对应P/E为14/10倍。首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：消费疲软的风险；门店拓展不及预期的风险；海外业务受阻的风险等。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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道森股份：电解铜箔设备放量业绩高增，复合集流体设备有望加速落地（华安证券研报）
每经AI快讯，2024年1月17日，华安证券发布研报点评道森股份（603800）。 事件：公司发布2023年业绩预告 23年公司预计实现归母净利润1.85-2.25亿元，同增73.80%-111.37%；实现归母扣非净利润1.25-1.5亿元，同增41.56%-69.87%。公司归母净利高增系子公司洪田科技23年加速电解铜箔设备出货，同时公司提升其控股比例至81%，并表比例提升所致；非经常性损益系政府补助，及公司剥离道森石油钻采传统业务损益所致。 传统铜箔设备：电解铜箔设备放量，阳极板耗材增量可期 1）公司电解铜箔设备放量，成功转型新能源装备制造。我们预计23年洪田科技实现营收10-12亿元，推测为国产阴极辊及生箔机放量所致。2）子公司洪田科技净利率仍维持较高水平。22年洪田科技净利率约22%，预计23年维持在20%左右。3）公司积极扩展海外市场，传统电解箔设备或仍有支撑。国内电解铜箔上游扩产放缓，公司已经开始积极向海外突破，预计24年基于在手订单量仍能保持高增长4）阳极板耗材增量可期。阳极板为电解铜箔设备重要耗材，且单位净利水平较高，预计24年随公司电解铜箔设备订单持续落地，阳极板有望释放业绩弹性。 复合铜铝箔设备：磁控溅射一体机测试顺利，静待磁溅+蒸镀一体机落地 1）复合集流体设备在手订单充足，据公司披露当前已有诺德和汉嵙的设备订单。2）磁控溅射一体机进展顺利，公司预计近期有望完成万米大卷。3）磁控溅射蒸发一体机理论成本优势明显，待调试完成有望落地新订单。据公司披露，磁控溅射蒸发一体机设计速度12-15米/分，理论成本有望低于电解铜箔水平，当前已完成组装，待调试完成后有望落地新订单。4）复合铝箔蒸镀设备研发中，预计24H1投放市场。 "奋斗者"激励计划聚力凝心，联合大连理工共建超精密技术联合研究中心 1）本次员工持股计划拟筹集资金总额不超过0.26亿元激励核心骨干，业绩考核目标分别为2024/25年洪田科技经审计应收营收不低于15/20亿元，同时需达成以下任意目标：24年洪田专利合计申请数量不低于30件或南通过渡厂房正式投产，25年合计申请数量不低于50件或南通新建厂房正式投产。2）强强联合共建超精密真空镀膜中心。公司与大连理工郭东明院士、周平教授、黄昊教授等9位专家学者合作，共建超精密技术联合研究中心。我们认为，此次合作将加速公司超精密真空镀膜设备和高端铜箔生产装备领域的发展，有望早日实现先进设备国产替代。 投资建议：公司电解铜箔设备+阳极板耗材为安全垫，同时复合铜铝箔设备有望贡献弹性，维持23/24/25年利润2/3.7/5亿元，对应PE 27/15/11倍，维持买入评级。 风险提示：新能源车发展不及预期；产能扩张产品开发不及预期；材料价格波动等。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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祥鑫科技：2023年业绩快速增长，定点项目逐步量产（中泰证券研报）
每经AI快讯，2024年1月16日，中泰证券发布研报点评祥鑫科技（002965）。 投资要点 事件：1月16日，公司发布2023年业绩预告，2023年公司预期实现归母净利润3.98-4.20亿元，同比增长55.12-63.69%；预期实现扣非归母净利润3.78-4.00亿元，同比增长58.15-67.36%。 2023年实现高增，盈利能力持续改善 2023年，公司预期实现归母净利润3.98-4.20亿元，同比增长55.12-63.69%；预期实现扣非归母净利润3.78-4.00亿元，同比增长58.15-67.36%，利润提速明显，主要系公司受益于新能源行业发展，客户需求旺盛，前期获取定点项目进入量产阶段，产能利用率提高。同时，公司各类产品和业务稳步提升，营业收入同比增长，规模效益增加。 多业务持续布局突破，定点金额快速增长 公司积极布局新能源汽车、动力电池、储能及光伏逆变器精密冲压模具、通信等业务。目前公司已经与广汽埃安、比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、华为、Enphase Energy等国内外知名企业建立了良好的合作关系，并与本特勒、佛吉亚、延锋等世界知名的汽车零部件企业保持了长期的合作关系。公司于2023年12月公告，收到两家合资汽车品牌客户定点通知，预计销售总额约7-8亿元，生命周期为3-4年。 积极布局光储逆变器，打造新的业绩增长点 公司顺应行业发展趋势，积极布局光储逆变器，已向华为、新能安、Enphase Energy、Larsen等国内外知名企业供应光伏逆变器、储能等相关产品，在手订单量充足；公司分别于2023年8月、12月公告，获得数字能源某头部客户中标通知，成为其储能结构件、工商业逆变器总装及结构件项目的供应商，预计项目总额分别为9-10、3-4亿元，有利于提升公司未来经营业绩。 维持"增持"评级：我们维持2023-2025年公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为4.32、7.15、11.18亿元，对应的PE分别为16、9、6倍，维持"增持"评级。 风险提示：行业景气度减弱风险、新能源或光储业务发展不及预期 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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道森股份：Q4业绩高增长，复合集流体打开成长空间（中泰证券研报）
每经AI快讯，2024年1月16日，中泰证券发布研报点评道森股份（603800）。 事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年度归母净利润为1.85-2.25亿元，同比增速为73.80%-111.37%。预计扣非后归母净利润为1.25-1.50亿元，同比增速为41.56%-69.87%。 Q4业绩高增长，电解铜箔设备龙头快速发展。分季度看，2023Q4，公司单季度归母净利润约为1.24-1.64亿元，同比增速约为187.51%-280.06%；单Q4扣非后归母净利润约为0.77-1.02亿元，同比增速约为180.74%-271.42%。公司单Q4业绩高速增长，经营情况向好。 电解铜箔市场需求稳健，公司同时布局轻薄化和复合化两大趋势。 ①电解铜箔终端需求稳健，向轻薄化方向发展。随着电子产品智能化、5G发展等因素推动，预计PCB铜箔需求稳步增长，根据GGII预测，2030年全球电子电路铜箔出货量将达82.3万吨，2021-2030年CAGR为3.1%。对于锂电池铜箔而言，厚度越薄，单位面积铜箔质量越轻，电池能量密度越高。根据江铜铜箔，与8μm锂电铜箔相比，6μm和4.5μm铜箔可提升电池能量密度5%和9%，单位电池铜的用量减少，也有利于降低锂电池成本，国内主流电池厂纷纷进行更轻薄锂电铜箔的切换。 ②复合铜箔优势明显，市场空间广阔。复合铜箔采用PET/PP薄膜两边镀铜的"三明治结构"，具有安全性高、成本低、能量密度高等优点，有望替代传统锂电电解铜箔。目前多家企业布局复合铜箔、工艺成熟度迅速提升、电池厂验证持续推进，行业蓄势待发。根据测算，假设2025年行业渗透率达到30%，则复合铜箔市场空间约314亿元。 ③公司是电解铜箔设备龙头，布局轻薄化和复合化两大趋势。Ⅰ.锂电铜箔核心设备为阴极辊，公司控股子公司洪田科技打破国外垄断，目前已成功研制出直径3米，幅宽1.82米的超大规格电解铜箔阴极辊、生箔机以及配套设备，能稳定生产高端极薄的锂电铜箔；Ⅱ.公司研发复合铜箔一体机，具有高效率、自动化、环境友好和场地要求低等优势，公司真空磁控溅射一体机通过实验测试，各项指标优良。随着复合集流体行业发展，预计公司真空镀膜设备业务将快速增长。 盈利预测：公司控股子公司洪田科技实现高端阴极辊国产化，产品竞争力强，将受益于行业需求增长；同时公司布局复合集流体干法设备，打开长期成长空间。我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年的营业收入分别为27.92、36.45、46.76亿元，归母净利润分别为2.03、3.51、4.84亿元，2024年1月16日股价对应PE分别为26.5、15.3、11.1倍，维持"增持"评级。 风险提示。电解铜箔需求下降的风险；市场竞争加剧的风险；复合集流体行业进展不及预期的风险；复合集流体设备技术路线不确定的风险；市场空间测算偏差的风险；报告引用数据更新不及时的风险等。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 赵桥)
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运达股份等内蒙古成立能源科技新公司
每经AI快讯，企查查APP显示，近日，内蒙古液态阳光能源科技有限公司成立，法定代表人为俞学良，注册资本1亿元，经营范围包含：海上风电相关系统研发；风力发电技术服务；太阳能发电技术服务等。企查查股权穿透显示，该公司由运达股份、中国南水北调集团新能源投资有限公司等共同持股。（每日经济新闻）
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