电子报
2025年04月03日 星期四
中金：特朗普“对等关税”冲击超预期，或将加大不确定性和市场担忧
每经AI快讯，中金公司发文称，特朗普于4月2日宣布"对等关税"，幅度超出市场预期。对等关税采用了"地毯式"关税与"一国一税率"相结合的方式，涵盖超过60个主要经济体。我们的计算显示，如果这些关税完全落地，美国的有效关税率或从2024年的2.4%大幅上升22.7个百分点，至25.1%，这将超过1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施后的关税水平。我们认为，对等关税或将加大不确定性和市场担忧，并加剧美国经济"滞胀"风险。我们的测算显示，关税或推高美国PCE通胀1.9个百分点，降低实际GDP增速1.3个百分点，尽管也可能带来超过7000亿美元的财政收入。面对"滞胀"风险，美联储只能选择等待观望，短期内或难以降息。这将进一步加大经济下行风险，增加市场向下调整压力。
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中信证券：公用环保价格更加市场化，关注受益细分板块
每经AI快讯，中信证券研报表示，随着价格改革进一步深化以及治理机制逐步完善，电力、水务、燃气等公用事业价格有望更加市场化；当前市场化程度低且价格显著低于行业平均、低成本优势突出的大水电有望受益，伴随价格更加市场化预计将实现电价及收入提升；价格传导滞后问题较为严重的水务、燃气行业有望随着价格调整机制的改善，带动行业整体回报偏低、上游价格波动影响业绩稳定性等问题的缓解。
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巴西国会通过经济对等法案 反制美国贸易单边行为
每经AI快讯，当地时间4月2日，巴西众议院审议通过了此前一天由参议院经济事务委员会紧急提交的经济对等法案。目前，该法案已经正式递交给巴西总统卢拉签字批准。据悉，此法案旨在授权巴西政府在本国外贸利益受损时采取反制措施。该法案规定，对于对巴西国际竞争力产生负面影响的国家或经济集团的单方面行动，授权巴西外贸委员会"以限制商品和服务进口的形式采取反制措施"。（央视新闻）
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中信证券：完善价格治理机制，服务统一大市场建设
每经AI快讯，中信证券研报表示，2025年4月2日，中办、国办发布《关于完善价格治理机制的意见》强调能由市场形成价格的都交给市场，我们认为这有利于使后续价格真实反映市场供需关系。《意见》对能源、公共事业、农产品、公共服务、数据要素等领域的价格机制做出部署安排，可以被视作宏观经济治理的基础。在"2%左右"的价格目标指引下，通过市场化价格机制，我们认为有望看到更多政策推动物价温和回升。
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开源证券：卫星互联网建设逐步落地，重视商业航天产业发展
每经AI快讯，开源证券指出，我国高度重视卫星互联网建设，多因素助力产业发展：1、政策端：在新质生产力方面提出：推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；2、技术端：我国技术储备基本完备；3、资本端：民间资本助力卫星互联网发展，市场融资集中卫星制造领域；4、产业链端：我国卫星互联网产业发展已经较为完善。展望产业链各环节，我们认为受益情况各有不同：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节：建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：建议关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络，时空集团成立，重视北斗等卫星应用落地催化。
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周三日元兑主要货币多数走低
每经AI快讯，截至4月2日收盘，日元兑主要货币多数走低，其中，相对新加坡元升值幅度最大，新加坡元兑日元下跌0.3059%，相对英镑贬值幅度最大，英镑兑日元上涨0.4916%；此外，美元兑日元收报149.3315，下跌0.1938%，近五个交易日累计下跌0.8413%。
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美参议院通过法案 终止特朗普对加拿大进口产品征收新关税
每经AI快讯，当地时间4月2日，央视记者获悉，美国参议院以51票对48票通过了一项法案，该法案将终止美国总统特朗普对加拿大进口商品征收的25%关税。据悉，该决议不具约束力，众议院共和党人预计不会就该政策进行表决。这项由民主党提出的法案将终止特朗普于1月22日宣布的国家紧急状态。（央视新闻）
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华西证券：转债二次增配良机将至
每经AI快讯，华西证券指出，如果正股多重扰动集中来袭，甚至演化至转债信用风波，那么这将是继今年初之后第二次积极加仓的窗口。因为，今年行情和过去两年的核心区别在于有一条很难证伪的主线（AI&机器人方兴未艾，后续等待产业验证），传统稳增长政策也有托底保障，正股长时间大幅下跌行情几乎不会复现。如果转债行情出现超额反应，阶段性调整之后反弹的概率极大。此外，转债发行节奏也可能回暖，从而大幅降低市场对于剩余个券的资质焦虑。若正股扰动程度相对可控，则依然可以考虑利用哑铃配置策略（底仓+低位+弹性），在板块轮动中选取绩优标的，获取波段收益。
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