电子报
2024年10月28日 星期一
国泰君安：北证50估值创新高 选择配置相对低估值品种
每经AI快讯，10月28日国泰君安研报表示，此轮北交所行情由流动性和情绪共振驱动，目前北证50的PE（TTM）已达到48.4倍，新高不言顶，但要谨防后续行情波动加大，配置方便可以考虑高切低，选择估值相对较低但受益于整体北交所流动性改善的个股。
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华泰证券：“双十一”大促在变与不变中走向新的生态关系
每经AI快讯，华泰证券研报表示，2024年双十一电商大促已然开启，从各平台的活动机制设计及补贴规则来看，不变的是行业的剧化竞争，但变化的是竞争的焦点正在由用户端边际向商户端倾斜，电商产业链中的三方议价关系（平台、用户、商户）或在持续发生变化。考虑到双十一大促在全年中对电商平台以及上游消费品企业的重要意义（我们估算电商平台4Q单季GMV在年内占比达30%左右），我们认为此次大促季的竞争或是国内电商平台竞争格局能否企稳的重要观察窗口之一，亦是后续平台将格局的稳定逐步传导至收入端再到利润端的重要决定因素。
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华泰证券：三季度仓位回升，非银增持显著
每经AI快讯，华泰证券研报表示，24Q3证券、保险、银行基金持仓环比均有回升。券商持仓环比提升0.35pct至0.62%，关注政策利好+成交放量正反馈循环带来的结构性机会，如低估值优质龙头；具有并购预期、同一控制或地方国资系券商；权益敞口较高、经纪业务弹性较强的中小券商。保险持仓环比提升0.66pct至1.03%，为21Q2以来新高，关注基本面向好下的保险股超额收益机会。银行仓位边际提升，较24Q2提升0.08pct至2.81%。政策组合拳落地，有望提振市场情绪，促进经济修复，把握个股结构性机会，此外稳健红利标的或仍有较好配置价值。
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央行“上新”工具 接近央行人士：有望更好对冲年底前MLF的集中到期
每经AI快讯，央行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。接近央行人士表示，此次央行在现有工具基础上推出买断式逆回购，预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。央行选择此时推出新工具，也有望更好对冲年底前MLF的集中到期。"央行推出买断式逆回购，既是自身操作工具的丰富，也可对市场发展买断式回购业务形成示范作用，缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标压力，持续提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。"分析人士表示。（上证报）
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国金证券：AI以太网趋势明确，相关厂商有望充分受益
每经AI快讯，国金证券研报表示，以太网在数据中心主要用于传统云计算中，未来有望受益大规模AI集群以及推理需求渗透率持续提升，800G以太网交换机出货量2028年有望达180万台CAGR120%。看好白盒交换机、交换芯片、PCB以及以太网高速连接方案厂商充分受益数据中心高速以太网交换机放量。
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国金证券：化工行业信心回升，配置龙头的同时建议重点关注成长方向
每经AI快讯，国金证券研报表示，3季度公募基金配置化工行业比例降低至5%，同比-1pct，环比-0.8pct，整体处于历史相对中位的水平，前十大重仓股持仓集中度由2季度的44%提升至2024年3季度的50.4%。3季度关注度主要集中在聚氨酯、轮胎和新能源化工材料板块，具备经营韧性的优质龙头仍被偏好，同时随着市场回暖对具备弹性的超跌板块关注度显著提升。基本面角度建议重点关注抗风险能力较强的优质龙头，以及整体布局相对完善的龙头和后续增量较为显著的公司；当前时点投资风格角度建议关注成长和主题方向。
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华泰证券：三季报亮点或在中游资本品和非银等
每经AI快讯，华泰证券研报表示，上周A股震荡上行、波动率收窄，我们认为原因包括：1）从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，当前或介于今年5月和1Q23之间，近期震荡区间或为短期均衡位置；2）内外因素由前期共振转向角力，国内地产高频数据连续五周改善，A股盈利彭博一致预期由下修转向企稳，海外大选和再通胀交易下美元走强，压制估值扩张；3）周五市场缩量，11月美国大选、联储FOMC会议和人大常委会的关键窗口前资金观望情绪升温。目前三季报披露率仍不高，亮点或在中游资本品和非银等，随着业绩披露盈利视角或向明年切换。配置上，把握景气/政策/美国大选交易三大主线。
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中金公司：上市央企估值市值具备继续修复空间，重点关注三条投资思路
每经AI快讯，中金公司研报表示，上市央企估值市值具备继续修复空间，重点关注三条投资思路：1）资本开支相对较低，自由现金流较为优质的央企，能够支持稳定高分红的央企，或者当前现金资产占比较高但分红率不高，具备直接提升分红水平潜力的央企；2）当前估值或市值水平处于历史偏低水平，现金流或现金资产水平足以支撑回购股票的央企，尤其是曾经采取过股票回购的央企该方面意识可能更强；3）具备并购重组预期的预期投资机会，重点关注战略新兴产业的央企机会，包括实施战略性重组和新央企组建，以及推进专业化整合等。
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国盛证券：更多新的增量政策应正在储备，并有望陆续出台
每经AI快讯，国盛证券表示，当前政策的底层逻辑已经转变，尤其是中央加杠杆的想象空间明显打开，央行正接近直接"下场"、规模可观的财政刺激应在路上。短期关注本轮财政扩张的实际力度；同时，更多新的增量政策应正在储备、并有望陆续出台。
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国盛证券：对于市场的中期走势，投资者无需悲观
每经AI快讯，国盛证券表示，短期市场最有可能的路径是宽幅横盘震荡，反复消化筹码。中期，上证指数的周线级别下跌已经走完了3浪结构，市场下跌结构已基本完整；上证50、沪深300的周线下跌已经走完了11浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象。国庆前后市场的大幅上涨表明，2024年1月底与2024年9月上旬基本上已经构成了市场的双底形态，目前处于中期上涨的初级阶段，因此对于市场的中期走势，投资者无需悲观。
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中金公司：AI视频进化进行时，关注B端升级及C端内容破圈
每经AI快讯，中金公司研报表示，2024年以来，AI视频工具已经历多轮技术功能的升级迭代，并逐步开启商业化进程；这些工具落地至内容生产的实践应用亦在推进中。作为AI视频应用的开篇，本报告即从技术工具入手，进一步就目前B、C端应用深度及难点等进行探讨。我们认为AI视频工具有望先行实现B端专业创作领域的降本增效，由浅入深变革视频内容的制作流程；在C端的接受度亦在提升中，核心关注AI视频内容破圈。
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中信建投：北证板块估值修复已接近尾声，建议关注三季报业绩表现优异的细分行业及标的
每经AI快讯，10月28日中信建投研报表示，上周北证50指数再创新高、北证板块交易总额亦环比上上周+117.7%、达到2345亿元。本轮A股市场上涨主要流动性因素驱动，在资金面充裕叠加市场情绪快速修复背景下，低市值高弹性和低估值板块相对受益程度更深；在本轮上涨前，北交所沿"深改19条"框架持续推进改革，板块完善度持续提升，同时板块估值相较沪深存在深度折价，多重因素共同催化北证板块在过去一个月呈现了翻倍表现。随着指数估值接近双创过去5年的中位估值，我们认为北证板块估值修复已接近尾声，叠加市场进入交易三季报期，建议投资者对三季报业绩表现优异的细分行业及标的保持关注。
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中信证券：预计四季度和明年初广义财政支出增速将明显改善
每经AI快讯，中信证券研报表示，9月广义财政收支出现不同程度改善。一般公共预算方面，9月财政收入同比由负转正，主要受非税收入大幅增长所带动，原因可能是国有企业加大利润上缴力度，税收收入增长延续低位，主要税种增速表现疲软；受益于收入端的改善，9月财政支出明显加快，或反映政府希望完成全年预算目标，存在补进度诉求，结构上社会保障和就业支出、基建相关支出改善较多。政府性基金收入降幅收窄，支出端大幅回升，预计后续将在专项债集中投入使用，并支持专项债用于土地储备的政策支持下，政府性基金收支有望延续改善。财政部新闻发布会指出，中国财政有足够韧劲完成全年预算目标，年内还有2万多亿元专项债已发行待使用，预计四季度和明年初广义财政支出增速将明显改善。
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