本周A股震荡，宽基指数分化，科创板、创业板较强，小微盘股较弱。达哥认为，从历史走势看，市场变盘或快到来，后市或转势向上，或先调整再向上。近期多个利好或推动变盘，但短期市场情绪可能让正反馈延迟。长假将至，节前交易清淡，可等待变盘信号出现。若市场调整，需注意小盘股的调整风险。

本周创业板、科创板走强，白酒行业却逆势走弱，Wind白酒指数周跌3.62%，个股普跌，今世缘等周跌幅超5%。白酒板块低迷与“旺季不旺”有关，重点市场调研显示节前备货启动晚，终端进货意愿保守。酒鬼酒今年涨幅近20%，但业绩反转不易，上半年营收、利润大幅下滑，渠道收缩，其称业绩承压因行业调整和营销转型，改善尚需时日。

新沃基金近日官宣李曦为第六任总经理，其曾在多家金融机构任职，今年4月加入新沃基金，如今正式出任总经理。新沃基金成立近十年，管理规模曾长期低于50亿元，靠两只债基突破百亿，但产品结构失衡。公司多次获股东方增资，高管变更频繁。业内人士称，中小基金公司增资“输血”非长久之计，需找到优势形成“造血”能力。

本期上榜基金全部实现收涨，平均收益率较上周有所上升。其中，泛ESG主题基金收益率保持领先，主动型周平均收益率达8.94%，指数型为5.54%。纯ESG主题基金方面，主动型周平均收益率为1.36%，指数型为1%。泛ESG主题指数型产品行业集中度较高，近三月平均收益率达47.82%，但成立以来正收益基金仅3只。

9月26日晚间，华联控股公告称，公司与关联方恒裕资本拟分别投资5000万元增资入股成都理想境界科技有限公司，各取得其2.7778%的股权。按约定，理想境界需在5年内实现IPO或资本重组。理想境界主营AR眼镜和车载显示业务，去年及今年上半年累计亏损超4156万元。华联控股表示，此次投资旨在推动转型。

9月28日，国新办举行新闻发布会。中国民航局总飞行师熊杰表示，据预测，今年中秋国庆假期全民航市场的旅客运输量将达到1920万人次，比去年同期增长3.6%，创历史同期最高水平。中秋节在假期的第6天，探亲和旅游的游客节后集中返程，预计假期最后两天会迎来客流的最高峰，单日客流可能会达到或者超过暑运的历史最高峰值256万人次。

9月22日至26日，A股反弹带动股票型ETF规模增731.97亿元，债券型ETF因科创债ETF上市增769.64亿元，全市场ETF总规模达5.47万亿元。国泰基金单周规模增近200亿，年增破千亿。兴证全球基金上报首只ETF产品。此外，科创芯片指数挂钩ETF规模增超70亿，全球黄金ETF持仓量也创下三年新高。

本周（9月22日至26日）三大指数小幅上涨，但成交量较上周下降。个股涨少跌多，大小市值个股分化明显，大市值个股屡创新高。市场情绪整体清淡，机构对四季度行情持乐观态度，认为持股过节胜率较高。此外，摩尔线程IPO申请成功过会，或提振科技板块估值。下周国庆假期临近，多项经济数据及政策实施值得关注。

据央视新闻，波兰、罗马尼亚等欧洲国家近来接连出现不明无人机，丹麦多处国防设施26日夜间至27日也发现不明无人机，相关调查正在进行中。欧洲和北约指责此事或与俄有关，但俄方否认。27日北约会议聚焦此事，德方称将建无人机防御中心。此外，俄外长表示俄美都同意应进行接触和对话，27日俄乌双方还互报了无人机攻防战果。

9月27日，开源鸿蒙技术大会2025在长沙召开，开源鸿蒙6.0Release版本正式发布，可支撑复杂终端设备。华为常务董事余承东称，鸿蒙5操作系统终端数已破1700万。项目群技术指导委员会主席陈海波表示，开源鸿蒙已成为发展最快的智能终端操作系统根社区之一。此外，开源鸿蒙跨平台框架PMC正式启动孵化，为行业带来“打破平台壁垒”的全新可能。

据央视新闻，25日以色列对也门胡塞武装发动大规模空袭，造成11人死亡206人受伤，多为妇女儿童。以军称打击了胡塞武装多个目标，作为对24日无人机袭击的回应。27日以军扩大在加沙城的军事行动，缴获大量武器，打死多名哈马斯武装人员。同日，大量以色列民众集会抗议战争，要求停火和解救被扣押人员，指责总理内塔尼亚胡。

据央视新闻，9月27日，乌媒称乌国家安全局无人机对俄楚瓦什共和国输油泵站打击致火灾，石油运输停止，“友谊”输油管道及其附属设施近期多次遭袭，匈外长称袭击未影响对匈石油供应。同日，泽连斯基称乌将对无短缺武器实行受控出口；瑟比加公布无人机入侵证据遭匈外长否认。此外，拉夫罗夫称俄愿对话解决冲突，回击侵略。

9月25日晚，由商务部和四川省人民政府共同举办，四川省商务厅与各市（州）人民政府承办的“购在中国·四川站”暨第四届中国（四川）国际熊猫消费节正式启动。“最美川西景观道”自驾消费大礼包、成渝双城消费节、第八届世界川菜大会等一系列大礼包和标杆IP活动，在覆盖21个市州的同时，更将持续至11月30日。

9月26日，海南自贸港财税政策高峰论坛在深圳举办。海南省常务副省长巴特尔称，自2020年方案实施以来，自贸港政策制度体系初步建立。省财政厅厅长蔡强介绍，封关后“零关税”商品范围将扩大至约6600个税目，占比达74%。巴特尔还阐述了封关后海南的四大优势，包括开放的政策体系、融通中外的合作网络等。

当地时间9月27日，美团旗下国际外卖品牌Keeta在阿联酋迪拜启动运营，阿布扎比筹备工作也在进行中。阿联酋是美团在中东海湾地区的第四个战略落点。在国内竞争激烈背景下，美团加速国际化战略。上线初期迪拜订单免配送费，新用户有优惠。美团将构建“地面+低空”双履约网络，其海外布局经过试水，未来将继续深耕中东并探索新市场。

牛市热闹，大盘震荡引发科技股调整，但央行表态维护资本市场稳定，呵护之意明显。“国产GPU第一股”摩尔线程将上桌，而过去的科技龙头上市多呈大牛股走势。此外，A股流动性充裕，或成为大众的主要财富载体，未来有望走出慢牛。