2月26日晚，百克生物发布2025年业绩快报，营收5.92亿元，同比下降51.85%，归母净利润亏损2.72亿元，同比下降217.22%，为上市以来首次亏损。主要因带状疱疹疫苗退货、价格调整及水痘疫苗销量减少。此前带状疱疹疫苗热销，但接种率低，2025年存货承压。为提升接种率，百克生物多次降价，长远看有助于提升疫苗可及性。

2月27日晚间，昊海生科发布2025年度业绩快报，营收约24.73亿元，同比下降8.33%；归母净利润约2.51亿元，同比下降40.30%。业绩下滑主要因眼科业务受集采、市场竞争加剧影响，人工晶状体销售承压。同时，公司计提商誉及无形资产减值准备超1.5亿元。此外，医美业务增长放缓，行业面临供给过剩等问题，昊海生科陷入业绩承压窘境。

2月27日晚，前沿生物披露2025年度业绩快报，营收增长但扣非净利润仍亏损。此前公司宣布与GSK达成小核酸药物独家授权合作。分析师称此类合作是跨国药企锁定潜在技术，且跨国药企关注点正转向早期创新分子。前沿生物虽获高额付款但股价未获提振，分析认为，这笔看似救急的交易，似还不足以驱散市场对公司基本面的疑虑。

2月27日百济神州召开2025年度业绩路演会，前一日其发布首份年度盈利财报，全年营收382.05亿元，但拳头产品销售增速放缓。未来三年，公司将聚焦四大战略，推进多款药物研发，决策Ⅲ期临床项目时很谨慎。此外，2025年中国创新药BD升温，百济神州现金充裕，期待引入外部产品加速布局，也愿借自身优势探索新型合作。

2月26日，百济神州发布2025年度业绩快报，全年营收382.05亿元，同比增40.4%；归母净利润14.22亿元，实现扭亏为盈。业绩增长得益于核心产品放量，百悦泽全球销售额280.67亿元，美国是最大市场。此外，公司多款候选药物进入临床关键阶段，百悦达在中国获批上市，BGB-B2033获FDA快速通道资格认定。

2月26日长春高新股价继续收涨，周涨幅超12%。其子公司金赛药业GenSci141软膏临床试验申请获批，这是全球首款针对儿童小阴茎的药物，但项目尚处早期。近两年，长春高新业绩承压，2025年净利预计下滑超90%，正转型布局多领域。去年12月金赛药业子公司签订独家许可协议，不过相关款项2025年度尚未确认，未能改善业绩。

2026年中国创新药出海延续高景气度，开年39起交易总金额超490亿美元，超过2025年全年总额的1/3。摩根士丹利看多中国医药行业长期创新能力，特别提到恒瑞医药和康哲药业。尽管BD交易创新高，但创新药板块行情低迷。国金证券看好创新药板块投资机会，今年BD交易更集中在早期研发阶段，中国创新药正深刻影响全球生态。

诺和诺德公布其下一代减肥药CagriSema头对头试验结果，显示84周后CagriSema组减重23.0%，低于替尔泊肽组的25.5%，未达非劣效性终点。受此影响，2月23日诺和诺德美股大跌16.43%，多家机构下调其目标价。不过，诺和诺德仍推进后续研发，预计2027年上半年公布REDEFINE11试验数据，更高剂量试验计划2026年下半年启动。

近日，璎黎药业“大门被封”引关注，其曾因研发林普利塞声名大噪，还获恒瑞医药投资，如今却官司缠身。记者实探发现公司正搬迁，员工称因租房纠纷。然而，其核心产品林普利塞自2025年四季度起断供，赠药承诺也未兑现。此外，璎黎药业过度依赖单一产品，研发管线青黄不接。恒瑞医药表示后续合作安排仍在沟通中。

信达生物与礼来制药达成第七次合作，共同开发肿瘤及免疫创新药，信达生物将获高额付款及销售分成。合作聚焦新靶点新分子，被视为创新药“出海”升级。信达生物已形成多元国际合作体系，2025年产品收入首破百亿元，目前三项核心资产合计市场空间超600亿美元，成为支撑其长期估值的重要基石。

1月31日至2月6日，医药生物指数下跌2.71%，跑输上证指数，创新药赛道展现韧性。丹诺医药二次递表港交所，其核心产品利福特尼唑预计2026年获批上市。云顶新耀口服自免药物维适平获批，用于治疗溃疡性结肠炎。强生登记一项II期肺癌临床试验，探索新治疗方案，若成功将拓展免疫治疗获益人群。

2月4日，礼来公布2025年财报，旗下替尔泊肽凭借降糖版和减重版总计约365.07亿美元的年收入，登顶全球“药王”，带动礼来业绩大增，市值重返万亿美元。其增长得益于全球市场需求增加，但部分销量被售价下降抵消。司美格鲁肽核心专利2026年到期，国产药蓄势待发。此外，2025年末以来，减重领域交易频繁，多家药企达成合作。

老牌中美合资药企中美施贵宝将迎股东大洗牌。2026年2月4日晚，上海医药拟公开挂牌转让所持30%股权，挂牌底价不低于10.23亿元，完成后将不再持股。此前BMS已宣布出售60%股权给高瓴资本关联方。中美施贵宝曾年营收超47亿元，但近年受集采和竞争影响业绩下滑。此次股权转让，旨在实现资产价值最大化。

当地时间2月4日，诺和诺德发布2025年财报，核心药物司美格鲁肽全系销售额达361亿美元，超越默沙东K药，暂居全球药物销售榜首。但礼来替尔泊肽紧追不舍，差距缩小。诺和诺德正巩固减肥领域优势，递交新药申请，还围绕糖尿病与肥胖症挖掘新护城河，进行业务聚焦和管理层调整，未来“药王”之争仍存悬念。

2月3日晚，嘉事堂公告称，光大实业、光大健康与同仁堂集团签署《股份转让协议》，交易完成后，嘉事堂控股股东将变更为同仁堂集团，实际控制人将变更为北京市国资委。嘉事堂2018年进入光大集团体系，业绩曾达巅峰，但2022—2024年归母净利润连续下滑。同仁堂集团以中医中药为主攻方向，此次划转或为嘉事堂带来业绩振兴希望。

2026年中国创新药出海升温，石药集团与阿斯利康达成185亿美元BD交易，刷新中国生物医药对外授权纪录，多家AI制药企业也达成重磅合作。但近期多起合作公布后相关公司股价反应平淡，专家称资本市场正转向“价值驱动”。此外，数据瓶颈成AI制药行业共识，平台型合作模式兴起，深度整合数据与技术更具价值。