电子报
2025年02月14日 星期五
山西证券：继续推荐铜连接、CPO产业链，关注即将到来的GTC行情预热
每经AI快讯，山西证券表示，春节以来，由于AI叙事由训练向推理，GPU向ASIC的倾斜，海外算力产业链发生了较大幅度回调。我们认为海外算力链的基本逻辑没有发生改变，业绩上强大的capex给予了扎实的基础，GB300、超节点、CPO&OIO等新技术渗透率仍低，具有非常好的拔估值空间。3月份，英伟达GTC大会将如期召开，我们期待对GB200发货进展、rubin新设计、CPO交换机等相关标的带来催化。
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华泰证券：海外混沌状态下静待资产新趋势
每经AI快讯，华泰证券认为，不确定性催生海外资产趋势变化，投资者或在寻找新的交易方向。全球资产配置模型的周期信号在2月初出现变化，大类资产推荐排序从商品、股票、债券、外汇调整为债券、外汇、股票、商品。策略从重点配置风险资产调整为重点配置避险资产。组合最新持仓相对较高的有中国5年国债、中国10年国债、美元指数、美元兑英镑、美元兑欧元等。从风险预算占比上来看，目前外汇类资产占比41%、股票类资产占比24%、债券类资产占比23%、商品类资产占比13%。
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中金公司：DeepSeek崛起叠加美元流动性趋松，触发中美资产重估
每经AI快讯，中金公司指出，随着DeepSeek模型的发布，本土AI模型实现了低成本、高水平的跨越，市场对美国在AI领域的领先地位出现质疑。DeepSeek叠加美国名义周期重启，或影响美股大盘成长高估值的逻辑，"Mag 7例外论"甚至"美股例外论"受到挑战。相应的，美股顺周期和价值板块配置意义凸显。在全球经济复苏的背景下，新兴市场与欧洲可能受到资金更多的青睐。国内方面，当前国内"低利率、稳增长、新产业"的环境更利于成长风格，新兴产业快速发展。我们认为DeepSeek的崛起或将加速国内AI产业的发展。国内当前低估值、低资金配置的局面或将出现变化，带动中国资产的新一轮重估过程。
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华西证券：泛机器人市场需求开始起量，开启第二增长曲线
每经AI快讯，华西证券指出，割草机器人、人形机器人、四足机器狗、无人配送车、无人叉车、AGV小车、robotaxi、测绘、无人机等泛机器人市场需求广阔，未来有望再造N个乘用车市场。2025年全球智能割草机器人需求有望开始放量增长，国内外割草机器人公司陆续推出智能割草机器人并搭载激光雷达，预测潜在激光雷达需求量有望超千万台；2026年全球人形机器人市场有望开始放量增长，预测潜在激光雷达需求量有望超亿台；此外，robotaxi、无人配送车、无人叉车、AGV小车、轨交、测绘等市场潜在需求巨大。机器人市场需求量预测：预计2025年全球泛机器人用激光雷达出货量有望达40万颗，激光雷达行业开启增长第二曲线。
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国盛证券：美国二次通胀压力已开始显现
每经AI快讯，国盛证券指出，美国1月CPI和核心CPI均超预期反弹，二次通胀压力已开始显现。数据公布后，美联储降息预期明显下调，目前市场预期2025年美联储只会降息1次、最快在9月。二次通胀+美国经济触底回升的背景下，谨防美联储年内可能不降息。后续仍需重点关注非农和CPI等数据表现，以及特朗普是否会采取政治手段对美联储施压。
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光大证券：DeepSeek助力AI行业高速发展 AI材料及应用端未来可期
每经AI快讯，光大证券发布研究报告称，近期，国内AI公司深度求索(DeepSeek)推出新一代大模型，凭借其高效的计算性能、低训练成本及多场景适配能力，展现出显著的商业化潜力，有望引领行业变革。DeepSeek的崛起不仅彰显了我国AI技术的迅猛发展态势，更为全球AI产业开辟了崭新的思路。AI拉动芯片、数据中心等需求，关注核心材料国产化进程。
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国泰君安：白酒板块预期转暖，有望迎来估值修复
每经AI快讯，国泰君安研报表示，白酒板块相对低位，有望迎来估值修复。24Q3起白酒业绩增速边际放缓，渠道承载力趋弱，良性增长成为行业共识，从24Q4及25Q1开门红情况来看库存去化进度一般，我们认为近期股价走势已基本反应悲观预期。经过近期调整，截至2月12日收盘贵州茅台/五粮液/泸州老窖股价对应2025E PE分别为20X/15X/12X，山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘分别为15X/13X/14X/14X，估值再度回落至相对低位，政策刺激下有望迎来估值修复。
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华泰证券：继续优先看好重点城市的地方国资和在核心城市拥有更多资源的房企
每经AI快讯，华泰证券指出，1月底以来，广东省多个城市公示了2025年第一批土地储备领域申报地方政府专项债的项目情况。机构不完全梳理了9个城市（区）共63个地块的收储信息，总收储价格183亿元，总结第一批的特点在于：优先收储地方国资项目；多数项目为折价收购，仅考虑折价地块，总体折价率为19%；被收储地块并不局限于住宅用地，拿地时间多在2020年之后。我们继续优先看好重点城市的地方国资和在核心城市拥有更多资源且运营稳健的房企；同时业绩与现金流稳健的高股息物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。
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国金证券：生态形成良性循环 机器人iphone时代来临
每经AI快讯，国金证券发布研报称，生态形成良性循环，机器人升级迭代具备持续性。从上游资本开支提升、硬件降本，中游技术力提升到下游的实用性提升，机器人行业的生态逐步形成良性循环，当前人形机器人正处于0-1变化的iphone时代，有望持续带来新的市场催化(已确定Tesla、figure等要更新机器人突破性进展)，具备较强的持续性。
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国泰君安：宠物数量有望持续提升，看好宠物经济持续发展
每经AI快讯，国泰君安研报表示，春节服务热度高，宠物寄养需求提升，服务更精细。宠物白皮书提到2025春节部分区域宠物寄养订单增速超50%。部分城市出现"一窝难求"的情况。寄养服务更为精细，不同规格的寄养环境对应不同价格，部分宠物店还提供陪玩、带宠物放风、五官清洁、陪伴用餐、喂药等额外服务。宠物出行服务也越来越完善，部分航空公司增加宠物托运业务的航线，已有打车平台推出人宠同行的打车业务。我们认为，宠物提供情绪价值，宠物数量有望持续提升，宠物主对宠物支出的增加也还有上涨空间。看好宠物经济持续发展。
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东吴证券：小盘风格收益高于大盘
每经AI快讯，东吴证券指出，市场情绪再次活跃，热门方向有资金承接，同时轮动板块也有资金助力拉升，两会前处于政策、业绩、经济数据的真空期，对宏观政策和产业政策预期较强，资金相对活跃，因此弹性较高、有想象空间的小盘风格收益高于大盘，目前开始至两会之前，科技部分板块开始轮动，市场风格可能仍然以成长类+制造类为主，科技仍有胜率。
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中国银河证券：银行信贷需求有望改善，继续看好银行板块配置价值
每经AI快讯，中国银河证券研报表示，扩内需促消费预计为全国两会焦点，银行信贷需求有望改善。地方化债、房地产盘活存量、中小金融机构化险力度不减，利好银行资产质量。金融支持五篇大文章继续完善，信贷结构加速优化。大行增资有望推进，提高信贷投放和风险抵御能力。市值管理加力重塑银行估值。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。
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