电子报
2024年08月15日 星期四
山西证券：关注资本市场改革推进下政策对券商业绩的影响
每经AI快讯，山西证券表示，投资业务是左右券商业绩的重要因素，固收投资业绩成为支撑券商自营业务表现的主要原因，同时证券公司业绩表现分化，部分证券公司通过合理调节投资比例，优化投资策略，证券投资收益同比增长。近期二级市场成交量活跃度有所下降，但部分证券公司表现活跃，随着资本市场改革政策的逐步落地，建设一流投资银行的政策导向下，证券公司以并购重组拓展业务规模和覆盖，进一步提升服务能力，建议关注部分券商并购重组进展以及上半年业绩超预期可能。
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山西证券：光伏行业新技术仍在推进，关注 BC、HJT、颗粒硅、叠栅和0BB
每经AI快讯，山西证券表示，光伏行业方面，BC和HJT继续推进，非硅成本逼近TOPCon：整体产能供给过剩的背景下，新技术及差异化竞争是同质化竞争破局的关键。0BB技术可以从四个方向降低电池片的成本：取消主栅纯银浆料的使用，能使TOPCon银的用量减少10%以上，HJT纯银浆料减重20-30mg/片；降低细栅的成本；推动硅片薄片化至100μm甚至更低；或可减少原先第二、第四道的丝网印刷机。颗粒硅具有成本低、能耗低、品质高、低碳等优势，使其能够在在全球碳减排趋势及当前成本为王的竞争格局下，市占率不断提高。
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国金证券：下半年医药特别是院内药品器械增速复苏趋势明显
每经AI快讯，国金证券表示，从已披露中报看，创新药企业整体业绩向好趋势明显，百济神州、和黄药业、信达生物等部分药企核心品种销售表现亮丽。上半年以来，创新药鼓励政策陆续落地，此时叠加业绩改善，同时考虑海外流动性变化趋势，我们认为创新药板块有望继续得到市场重视，出海授权和重磅创新将是最大的投资催化剂。同时，从业绩表现和景气度趋势看，下半年医药特别是院内药品器械增速复苏趋势明显，EPS增速改善是另一个医药板块投资的重要亮点，建议继续关注药品、器械、服务领域的景气度回升机会。
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中信证券：美国7月CPI基本符合预期，物价降温趋势延续
每经AI快讯，中信证券研报表示，美国7月CPI基本符合预期，是中规中矩的"好数据"，再度确认通胀降温趋势，为美联储9月降息敞开大门。我们预计年内美国通胀同比增速将稳中略降，不认为本次住宅项环比增速的反弹预示着租金通胀的降温趋势即将出现反转，我们维持美联储年内降息两到三次的预测。美债可能已初显配置价值、可留意收益率曲线陡峭化潜力，美股可关注风险管理式降息周期内医疗保健行业的表现。
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中信证券：六轮降息周期中的美国地产板块投资
每经AI快讯，中信证券研报表示，即将到来的美国降息周期可能也伴随着美国的房地产板块投资机会。总体来说，利率是影响美国房地产周期的关键因素，尽管上轮加息周期中，美国房地产行业表现有些非典型。美国庞大的REITs业绩表现和利率明显负相关，但可能领先于利率的变化而变化。美国的房屋营建商在过去一段时间发展迅速，未来也可能受益于房价上涨、房屋投资和营建规模扩大，但历史证明其在极端环境（如金融危机、衰退等）之下抗风险能力不如物业持有方。房地产服务商的内生业务能力和布局对其市值影响更大，周期性因素影响更小。
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中信证券：落实配网发展规划，关注电力扩容及数智化
每经AI快讯，中信证券研报表示，8月13日，国家能源局发布了《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》。《方案》明确了未来几年配电网建设的步调节奏，督促各地明晰工作目标、资金保障等，对"十五五"初期重点项目做好衔接。我们认为配电网建设仍将以提升承载能力（安全及解决分布式能源消纳）和数智化（满足新型主体接入）为重点，建议布局数智化、配网变压器、智能电表、充电桩等环节。
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中信证券：找寻中国市场的高收益资产
每经AI快讯，中信证券研报表示，2024年以来，债券市场资产荒愈演愈烈，随着利率行至较低水平，流动性产生的收益较年初已有大幅压缩，进一步下行空间较为有限。往后看，我们判断市场利率已进入窄幅波动阶段，以流动性溢价赚取资本利得的空间较为有限，下一阶段信用市场票息策略更为占优。对比中国市场中高股息与高票息的投资差异，梳理各类高票息债券板块配置性价比。综合而言，我们认为现阶段债券市场中各板块性价比由高至低依次为中资离岸债、民企债、城农商行二永债、区县级城投债、超长期国债与地方债。
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华泰证券：配网投资有望提速，配网侧具备三大发展机遇
每经AI快讯，华泰证券认为，国家能源局近日印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024~2027年）》，该《方案》再次明确了配网高质量发展的重点建设改造方向，同时对于任务推进给予了明确的时间要求，并将在2025~2027年间逐年开展评估工作，我们认为该方案对于深入推进配电网高质量发展任务的落地与提速具有重要意义。配网侧具备三大发展机遇：1）国内配网扩容，海外需求共振，带动一次设备供应商迎来高成长机遇。2）配网柔性化与数字化的升级需求。3）新型业态发展提速，对应需求侧储能、虚拟电厂等。
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天风证券：模型架构变化有望带来的能力进步将直接打开大模型应用的更广阔空间
每经AI快讯，天风证券研报表示，从IntelligencePerToken到InlligencePerTask的模型变化是重要方向。1）训练阶段，大模型训练预计继续遵循"ScalingLaw"。云、创业公司、主权AI将继续大量采购算力并建设数据中心，追求继续提升IntelligencePerToken，预计全球训练集群将持续扩容，在训练集群超过10万片GPU后，对数据中心的建造、部署、供电、互联构成新挑战。计算密度、互联密度、功率散热密度与存储密度将有望快速提升。2）推理阶段，我们认为树状搜索/自博弈等方式有望快速提升IntelligencePerToken，我们看好在计算阶段GPU与CPU的高速互联。以及在应用阶段，我们认为模型新架构带来的规划能力逐步提高；数学、代码与通用能力也将逐步提升。此外，与市场普遍观点不同，我们认为2024年模型架构的变化将成为最重要的变化，模型架构变化有望带来的能力进步将直接打开大模型应用的更广阔空间。
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天风证券：医药的相对优势已较为明显
每经AI快讯，天风证券研报表示，1）当前整体板块调整相对较为充分，行业有望逐步进入正常阶段。从行业比较来看，医药行业更多的优势在于"人口老龄化加深+需求品质升级"趋势较为清晰，医药的相对优势已较为明显。2）当下可以逐步提高成长性的选股权重，关注中线机会：创新（药品+器械）：竞争格局好或产品具备显著优势的产品；刚需（人口老龄化）：已完成价格出清的刚需药品和耗材；出海：尽管短期地缘政治风险仍有不确定性，但中期看，海外业务的布局或是产业发展的必经之路。
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中信建投：黑电公司的利润率有望释放 建议把握底部布局机会
每经AI快讯，中信建投证券研报认为，由于电视内销需求疲软、北美行业竞争加剧以及面板价格持续上涨，预计黑电公司第二季度业绩表现不及预期。与此同时，欧洲及新兴市场贡献增长，海信、TCL海外市占率稳定提升，并且大尺寸+MiniLED结构升级趋势显著，黑电公司的均价和利润率有支撑。当前黑电板块处在市场底、业绩底、市值底，随着下半年国内外需求复苏，以及成本压力缓解，黑电公司的利润率有望释放，建议把握短期扰动因素下的底部布局机会。
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华峰化学：预计己二酸下半年将延续震荡趋势
每经AI快讯，针对问题"己二酸下半年行情如何看？"华峰化学在调研活动中表示，由于这几年产能扩张较多，今年原材料又高位运行，在成本的强支撑及需求恢复有限的双压中博弈，市场供大于求，苯己差在低位波动，我们预计下半年将延续震荡趋势。未来，随着经济环境的进一步回暖及行业配套政策的出台，下游需求释放，特别是国内己二腈技术的突破，尼龙66将迎来新一轮的增长点；同时，随着国家限塑令等政策的推动，PBAT仍有大量产能投入，这两大行业将成为未来推动己二酸产品消费增长的最大动力。
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信达证券：关注海内外利率下行对A股风格和行业配置的影响
每经AI快讯，信达证券发布研究报告称，进入三季度后，A股市场进入各种逻辑去伪存真的阶段，风格和行业配置将回归基于业绩兑现出现分化。建议关注海内外利率下行对风格和行业配置的影响。未来3个月配置建议：周期(产能格局好+全球库存周期有望回升)>传媒互联网&消费电子(ROE相对稳定+估值空间大)>出海(海外通胀问题未根本性解决+全球库存周期有望回升)>金融地产(价值风格大趋势+地产政策驱动销售下行斜率放缓+估值修复)>新能源(库存周期可能接近底部+产能仍有释放压力)>消费(基本面受到消费降级影响利多有限)。
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