内幕交易定罪“撒手锏”问世2012年六大妖股马脚已露

每经记者李智 内幕交易，绝对是A股市场上一颗令最人深恶痛绝的毒瘤，没有之一！ 在经过多年的等待后，证券市场终于迎来了《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》（以下简称《内幕交易司法解释》），它不仅明确了内幕交易认定的标准，更适当降低了内幕交易的证明标准和取证难度，被业内认定为查处、威慑“老鼠仓”的“撒手锏”。 在《内幕交易司法解释》中，最引人关注的莫过于明确“内幕信息敏感期内，与内幕信息知情人员联络、接触，从事或者明示、暗示他人从事，或者泄露内幕信息导致他人从事与该内幕信息有关的证券、期货交易，相关交易行为明显异常，且无正当理由或者正当信息来源的”，均可被认为是“非法获取证券、期货交易内幕信息的人员”。 而对于“相关交易行为明显异常”的认定，《内幕交易司法解释》第三条规定，从以下三个方面的典型特征认定相关交易行为是否明显异常： 一是时间吻合程度，即从行为时间与内幕信息形成、变化、公开的时间吻合程度把握。所要比对的时间主要有以下三类：行为人开户、销户、激活资金账户或者指定交易（托管）、撤销指定交易（转托管）时间；资金变化时间；相关证券、期货合约买入或者卖出时间。 二是交易背离程度，即从交易行为与正常交易的背离程度把握。正常交易主要体现在以下两点，基于平时交易习惯而采取的交易行为，以及基于证券、期货公开信息而理应采取的交易行为。 三是利益关联程度。即从账户交易资金进出与该内幕信息知情人员或者非法获取人员有无关联或者利害关系把握。 而在A股市场上，重大消息公布前，神秘资金精准潜入或者出逃的案例并不在少数。本周《每日经济新闻》记者就将以“相关交易行为明显异常”的认定标准，详述一些露出“马脚”的妖股，其中包括正遭遇证监会调查的巴安水务、喜迎“王老吉”的广州药业，5月“最牛”的科学城等…… 巴安水务 （300262，收盘价22.43元）嫌疑指数：★★★★★时间吻合程度：★★★★★交易背离程度：★★★★★ 巴安水务曾经是近期环保概念炒作的排头兵，5月中上旬该股在4个涨停板的推动之下，区间涨幅一度超过45%，股价从5月2日18.39元/股的开盘价，一路上冲至27.10元/股。不过令人意外的是，它的强势被5月21日一个突如其来的跌停板给画上了一个句号。而在次日立刻曝出的利空消息，让人不禁联想到《内幕交易司法解释》中提到的“时间吻合度”。 21日早盘，原本在高位盘整的巴安水务小幅低开。或许对于不少投资者来说，这样的走势并不异常，毕竟公司股价此前遭遇爆炒，有着调整的需要。然而接下来的情况却让大家无法淡定。在短短不到十分钟的时间内，巴安水务交易量突然放大，蜂拥而出的卖单将公司股价毫无还手之力地打压至跌停板之上。也正是在巴安水务的拖累之下，此前表现十分强势的中电环保、万邦达等环保股股票出现集体大跌。 需要指出的是，在巴安水务开盘后快速跳水之时，整个大盘却异常平稳。上证指数在微幅高开之后还继续出现小幅上涨，全天振幅也不过1.28%，截至收盘之时还上涨了3.78点，约为0.16%。与大盘情况类似的是，巴安水务所在的创业板指数当日开盘后也出现了小幅上涨，虽然收盘之时由红翻绿，但跌幅仅为0.2%。也就是说，巴安水务的走势出现了与整个市场的严重背离。 毫无疑问，巴安水务诡异的大跌让所有投资者都摸不着头脑，毕竟不管是从公司还是行业，都没有传出利空消息。不过，第二天披露的公告让大家心中的疑惑突然揭开。 巴安水务公告称，5月18日收到中国证券监督管理委员会上海稽查局的调查通知书，决定对涉嫌未按规定在《招股说明书》中披露公司及其实际控制人与部分董事、监事、高级管理人员及其他核心人员所签订的相关服务期协议等事项进行立案调查。公司表示，本次立案调查是针对相关人员服务期协议的专项调查，不会对公司的正常经营活动产生影响。 需要指出的是，巴安水务是在5月18日（上周五）收到调查通知的，但最终公告披露的时间却不是那一周的周六，也不是经过了一个周末之后的本周一，而是等到了股价已经出现异动之后的本周二。公司为何没有在第一时间披露相关信息？在这长达3天的时间差中，到底发生了什么？现在正处于风口浪尖的巴安水务并没有给出答案，但是可以确信的是，虽然公司信心满满地在公告中表示，调查不会影响公司正常经营，但是这一则消息已经成为了股价的“毒药”。 广州药业 （600332，收盘价24.17元）嫌疑指数：★★★★★时间吻合度：★★★★★交易背离程度：★★★★★ 技术派认为，股价走势可以反映一切。所以当广药与加多宝就王老吉的争夺告一段落的时候，广州药业的股价变得像王老吉易拉罐一般的红火。不过，从股价走势和公告的时间来看，广州药业股价“上火”的时间似乎太早了一些。更让一些错失大涨良机的投资者愤愤不平的是，与ST宝诚一样，广州药业赢得王老吉的利好消息，最终是被公司自己“查”了出来。 5月14日，广州药业发布公告称，公司股价5月9日、10日、11日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于股票交易异常波动。经公司自查并书面函询控股股东广州医药集团，获悉广药集团于5月11日收到中国国际经济贸易仲裁委员会日期为2012年5月9日的裁决书，确认“王老吉”商标归广药集团所有，鸿道集团停止使用。至此旷日持久的中国商标第一案——价值1080亿元的王老吉商标之争终于有了定论。 然而令人感到意外的是，在广药集团如愿“独饮”王老吉，市场各方热议这一利好对于广州药业的深远影响之时，复牌之后仅仅迎来一个涨停板的广州药业，15日却以高开低走之势在K线图上画上了一根刺眼的大阴棒，当日广州药业股价振幅接近15%，换手率高达13.26%，16.8亿元的成交额也创出了近年以来的新高。 “明显有资金在趁利好之时出逃。”对于广州药业15日的走势，一位私募人士表达了自己的观点，并指出这部分出逃的资金必然是在利好公布之前介入，因为在复牌当日涨停之时，广州药业的成交额仅有1.8亿元。需要指出的是，早在广州药业公布夺回王老吉利好之前，公司股价就已经出现了明显的波动，否则也不会触及股价异动标准。其实早在5月2日，原本颇为平静的广州药业股价就突然迎来了一个涨停板，并以此拉开了5月大涨的序幕，伴随着股价和成交量的一路攀升，广州药业在公告正式披露前的股价已经飙升了逾40%。 实际上，不少对于广州药业颇为了解的人士，在公司股价异动之时就立刻联想到了王老吉商标争夺战，不过在公告披露之前一切都还是未知数，很少有人敢于重金豪赌。面对最终的结果，让大家耿耿于怀的是，裁定书早在5月9日就已经下发，广药集团于5月11日也已经收到，恰恰是在这三个正常交易日，却没有发布公告的“时间差”中，广州药业连番大涨，甚至因为触发了20%的异动标准而陷入自查，结果一查就查出了巨大的利好！ 据龙虎榜信息显示，在广州药业停牌前的三个交易日（5月9日至11日），光大证券深圳金田路营业部动用9309万元资金疯狂扫货，银河证券厦门美湖路营业部也累计买入6303万元，比龙虎榜第三位的机构专用席位2842万元的买入额高出了一大截。而在广州药业复牌之后的15日，上述两个席位立刻现身于卖方席位之上，以超过6000万元的卖出额霸占前两位。 ST宝诚 （600892，收盘价11.98元）嫌疑指数：★★★★★时间吻合程度：★★★★★交易背离程度：★★★★★ 在《每日经济新闻》记者梳理的6家上市公司中，ST宝诚绝对是最为特殊的一家，它的特殊不仅仅在于戴着“ST”的帽子，更是在于股价的异动“逼”出了增发利好。利好公布前连续3个涨停，明显异于公司前期以及整个市场的走势，大股东所在地资金的异常活跃，几乎让人误以为是对于明显异常交易行为认定标准“量身定做”的案例。 1月20日，已经在2009年和2010年连续亏损的ST宝诚，终于给担忧公司因为连亏3年而暂停上市的股东们吃下了一颗“定心丸”。受益于本部钢材贸易、钢管租赁等各项业务开展顺利等因素推动，公司2011年度实现扭亏。也是从这一天起，止跌回升的ST宝诚显现出了自己的妖性。不过面对一路高歌猛进的股价，一个疑问也变得越来越强烈：那就是仅仅凭借一则扭亏的消息，就能够让股价一路狂奔吗？答案当然是否定的。 2月13日至15日，ST宝诚突然加速上涨，在没有任何公告的情况下，走出了令人瞠目结舌的3个连续涨停。由于达到异动标准，ST宝诚按照规定开始了停牌核查，恰恰是这一查，查出了一个重大利好。 2月17日，ST宝诚公告称，控股股东深圳市钜盛华实业正在筹划重大事项，并开始连续停牌。随后，公司在2月24日公布了增发募资逾5亿元，用于补充流动资金的“输血式”增发方案。然而方案公布复牌之后，ST宝诚的妖性却迅速“消散”，仅仅3个涨停之后就开始了长达近3个月的横盘整理。 毫无疑问，在增发利好“被迫曝光”期间坚定杀入ST宝诚的资金，都有了丰厚的收益，而苦等利好公告的谨慎资金则错失了良机。那么，在ST宝诚停牌前大涨之时，到底是谁在买入？ 龙虎榜数据显示，在连续涨停的2月13日至2月15日期间，ST宝诚累计成交金额为2804万元，在买方前五位席位上，来自深圳的席位就独占三席，分别是招商证券深圳建安路营业部买入177万元、五矿证券深圳金田路营业部122万元，以及广发证券深圳蛇口兴华路营业部，买入66万元。另外占据买入榜单第二位的席位来自北京银河证券北京金融街营业部，买入146万元。 需要指出的是，一手策划ST宝诚增发的控股股东钜盛华实业，正是位于深圳，而ST宝诚则是位于北京市。换句话说，本地资金的疯狂买入，正是ST宝诚停牌前疯狂的幕后推手。 中捷股份 （002021，收盘价6.82元）嫌疑指数：★★★★时间吻合度：★★★★交易背离程度：★★★★★ 对于绝大多数投资者来说，中捷股份是一个陌生的名字。虽然公司早在2004年就登陆A股市场，但是主要从事缝纫机生产和销售的它，确实没有太多能够令人印象深刻的亮点，因此留给市场的往往只有平淡的业绩、疲软的走势。不过，就是这家几乎被人遗忘的公司，却在整个市场的“黑五月”中，表现出了令人惊讶的坚韧与强势。 在过去一段时间中，中捷股份这样的个股与科学城、ST宝诚这样连续大涨的个股相比，它的涨幅不惊人，K线或许“陡峭”，但是上涨时间却更长，上涨的脚步也更为稳健。从今年4月5日到5月17日的29个交易日中，中捷股份K线图上只有六根小阴线，累计涨幅已经超过25%。而在“黑五月”中，中捷股份截至停牌之前的17日，也只有两个交易日出现小幅下滑。 而在中捷股份股价稳步向上之时，关于公司的重要信息却少得可怜，以至于鲜有人关注到公司股价的走牛。其中一个信息是年报，另一个则是同日公布的一季报。年报显示，中捷股份去年实现净利润7068.46万元，同比增长41.26%，不过一季报的数据却立刻将增长的喜悦转化为业绩滑坡的担忧。由于市场环境严峻，中捷股份一季度主营收入和毛利率双双下滑，1083.32万元的净利润同比降低了近62%。 另外，东方红2号集合资产管理计划、融金36号资金信托合同、中海聚发新股约定申购4资金信托，在第一季度不约而同地选择了减持公司的股票，并消失在了一季度末的前十大流通股东名单当中。而就是这样一家业绩大幅波动，遭遇机构抛售的公司，却在二季度特别是在5月份表现出来了非同一般的强势。 需要指出的是，在临近停牌之前的5个交易日，中捷股份的成交量突然放大，单日成交额均在亿元以上，而5月2日的成交额尚不足2200万元。特别是在停牌前一天（5月17日），公司换手率到达了5.95%，成交额也上涨至1.6亿元。 随后，中捷股份突然宣布正在筹划矿产资源收购事项并开始停牌，并于昨日（5月25日）公布关于整体收购内蒙古禧利多矿业（预计收购价格2亿元左右）的计划，并在复牌后强势涨停。而这时大家才发觉，在中捷股份“黑五月”逆势走强，特别是5月中旬开始成交量突然放大的背后，或许还隐藏着一些鲜为人知的故事。 维维股份 （600300，收盘价8.06元）嫌疑指数：★★★★时间吻合度：★★★★★交易背离程度：★★★★ 在A股市场上，酒类股一直都是资金追逐的热点，长期霸占“最贵A股”宝座的贵州茅台就是最好例子，因此当维维股份收购贵州醇的公告披露之后，一只股价翻番的牛股随之诞生。不过，就是这样一桩交易，从一开始就被质疑存在内幕交易嫌疑。 3月8日上午9点，维维股份第五届董事会第六次会议下召开，会议审议并通过维维股份拟与兴义市人民政府、贵州醇酒厂等签署框架协议，收购贵州醇酒业。而在3月9日公告当日，维维股份的股价就开始了连续5个涨停的疯狂，并随后上演了一出股价翻番的好戏。需要指出的是，虽然维维股份在利好公布前的股价波动与其他案例相比并不明显，但在没有任何公告的情况下，依旧与同期大盘走势出现背离，成交量也明显放大。 维维股份公告披露日期为周五，在当周的周一至周四期间，仅有周二（3月6日）出现下跌，4个交易日累计涨幅为6.65%。而同期上证指数仅有周四一天上涨，累计区间跌幅为1.64%。而在股价波动之下，隐藏的是汹涌的资金暗流。在上述4天中，维维股份单日成交额依次为1.2亿元、0.53亿元、0.93亿元和1.3亿元，需要指出的是，这是维维股份在2012年中首次单日成交额突破亿元大关。可以说，正是当时突然杀入维维股份的资金，让其有了强于大盘的“底气”，而这些资金也必然成为了维维股份随后大涨中的直接受益者。 另外，在维维股份的“牛途”当中，市场各方对于部分资金存在内幕交易嫌疑的猜测就一直不绝于耳。早在去年底，维维股份接替海航展开对贵州醇收购的消息就不胫而走，在贵州当地论坛上甚至还有人发帖提前预告收购贵州醇酒业事宜。 对此质疑，维维股份曾公告辩称，在公司拟与贵州醇签署框架协议事项尚未披露前，公司及有关内幕信息知情人对该内幕信息严格执行了相关保密制度，采取了有效的保密措施，没有发现泄漏该有 关内幕信息的现象，并表示 公司股票价格没有发生异 常波动。不过，对于相关消 息为何流出，以及突然变 化的成交金额，维维股 份则未作具体解释。 科学城 （000975，收盘价9.99元）嫌疑指数：★★★★时间吻合度：★★★★交易背离程度：★★★★★ 如果要评选5月以来最牛个股，矿企美梦成真的科学城必然会以翻番的股价名列前茅。而随着公司股价的大涨和关注度的日益提高，重组当中的一些细节也逐渐引发关注，比如停牌前股价走出七连阳；而一季报中突然出现的一位名为韩学高的自然人股东，则将公司推向了舆论的风口浪尖。 在转型矿企的道路之上，走得跌跌撞撞却又异常坚定的科学城，停牌近4个月后，终于在本月4号披露了24亿元收编玉龙矿业的预案，并凭借这一方案迎来了连续7个“一”字型涨停板。就是在科学城股价“节节高升”之时，对于公司涉嫌内幕交易的质疑也愈演愈烈。首先是停牌前股价走出的“七连阳”。 科学城停牌前的最后一个交易日为1月16日，从K线图上可以清晰地看出，从1月6日至16日的7个交易日，科学城连拉7阳，区间涨幅接近20%。而在此期间，科学城还公告了一则通常被视为“股价毒药”的减持公告，大股东银泰投资于当月9日减持公司1082.74万股（占总股本比例1.74%）。而与同期的大盘走势对比，上证指数虽然从1月6日起连续3天大涨，但随后迅速回落，7个交易日间涨幅仅为2.69%，也明显弱于科学城。另外，临近停牌的前5个交易日，科学城的成交额明显增长，累计达到4.4亿元，而在整个去年12月，公司累计成交额也才7.6亿元。 当然，对于科学城停牌之前的连续上涨，或许能用巧合来解释，但是一位名为韩学高的自然人股东，却轻而易举引发了关于涉嫌内幕交易的猜测。在今年1月，科学城大股东先后两次通过大宗交易平台减持公司股份，累计减持2182.74万股。而在一季报中，一位名叫韩学高的自然人同样以2182.74万股的持股量，首次进入股东名单，成为公司第三大流通股东。 需要指出的是，由于在1月16日就开始停牌，科学城第一季度实际交易时间仅有9个交易日，在如此短的时间内，某一位新股东恰巧至2182.74万股的概率确实太小。因此业内普遍认为，接盘银泰投资减持股份的，正是这位韩学高，而韩学高正是科学城大股东银泰投资副总裁，同是也是上市公司京投银泰董事。 根据两笔大宗交易的价格计算，韩学高当初以近4.2元/股的价格，将科学城2182.74万股收入囊中，累计交易金额约为9150万元。截至5月24日收盘，这部分股权的市值已经超过2.33亿元。面对韩学高在停牌前异常精准的豪掷亿元买入，并立刻坐享丰厚受益的事实，大家在惊叹之余也会提出疑问：难道所有的一切都是巧合？