湖南西子健康集团递交港交所上市申请，凭借fiboo等品牌成行业黑马，但约99%收入依赖线上渠道，抖音就贡献六成以上营收，且研发投入占比不足1%。同时，公司销售开支高昂，利润增速已放缓。此外，其股权治理“神秘”，曾有岳父母、员工代持股份往事。如今西子健康站在港交所门槛上，资本市场是否买单其高增长故事，尚待观察。

聚和材料1月14日向港交所提交上市申请，计划募资用于建设生产设施、研发等。虽自称光伏导电浆料销售全球第一，但市场份额已被帝科股份超越。报告期内，聚和材料利润下滑，现金流量净额持续为负，资本负债率攀升。公司强调“研发驱动”，但研发费率逐年下降。此外，公司计划收购的半导体业务目前亏损，或拖累业绩。

杭州腾励传动正冲刺创业板IPO，其传动系统总成业务增速最快，2025年上半年收入占比达40.47%，毛利率提升至16.35%。报告期内，腾励传动对第一大客户纳铁福毛利占比曾超50%，存在重大依赖。最近一期，公司对纳铁福的毛利占比已降至50%以下。

毫米波雷达龙头承泰科技正冲击港交所IPO，2022年至2025年上半年收益增长迅猛，但尚未盈利且超九成收益依赖单一客户。公司计划通过扩大客户群等实现可持续发展，但面临资金瓶颈，现金及现金等价物仅1882.1万元，还有社保公积金供款差额。此外，公司对第一大供应商存在依赖，深圳生产基地或很快满产。

苏州铁近机电科技股份有限公司向北交所发起冲刺，其创始团队多来自竞争对手美蓓亚三美旗下公司。公司发展初期存在股东资金占用问题，历时7年才完成清理。业绩方面，报告期内营收增长，但2024年净利润下滑18.77%，主要因毛利率下降和管理费用增加。公司称已采取多方面措施应对，若未来价格持续下行，业绩将承压。

1月5日，天下秀向港交所提交IPO申请，拟募资用于全球化战略等。作为“网红经济第一股”，其市场份额居行业前列，但近年业绩不佳，2025年前三季度收入、利润“双降”，经营活动现金净额为负，应收账款减值亏损增加，且研发费率持续走低。新浪公司为其控股股东之一，同时扮演主要客户和供应商角色。天下秀称正推进AI转型，并回应了相关质疑。

A股上市公司合合信息在首次递表失效后，日前再度向港交所递交IPO申请，中金公司为独家保荐人。公司拟募资用于提升研发、业务拓展等。虽自称全球文本智能技术领军者，但收入依赖扫描全能王，今年前三季度该产品贡献超八成收入。此外，公司营销费用占比上升，研发费用占比下滑，且对单一产品依赖度高。

奉天电子2022年科创板上市折戟后，2025年转战北交所，12月29日北交所恢复对其审核。公司实控人为彭雄飞、彭雄兵兄弟，二人签订一致行动协议，意见分歧时以彭雄飞意见为准，但监管部门就公司控制权能否长期稳定再次问询。2025年前三季度公司营收与净利润双降，报告期内分红超5000万元，此次IPO拟募资1.6亿元补流。

杭州福恩股份12月26日将迎深交所主板IPO上会。报告期内，正凯集团同时是其供应商和客户，浙江正凯低价持股且曾有对赌条款。福恩股份应付票据和账款占负债八成以上，利息支出低，还有汇兑收益。公司预计2025年业绩滑坡，IPO拟募资超净资产，或拉低净资产收益率。记者就相关疑问发函采访，截至发稿时尚未获回复。

科蓝环保2021年冲刺创业板未果后转战北交所，其上市路径与资本运作受关注。公司曾签对赌协议，因未按时上市触发回购条款，尤氏兄弟联手“接盘”，控制公司100%股权，引发监管问询。此外，公司2025年上半年营收净利润双降，主打产品产销率下滑，却仍拟募资2亿元扩产，产能接近翻倍，相关数据及计算方式也受到监管部门质疑。

新奥股份在首次递表失效半年后，近日再度向港交所递表，拟通过全资子公司私有化新奥能源，并同步在港交所主板上市。其核心天然气销售业务毛利率远低于非核心业务，今年上半年营收和净利“双降”，流动负债激增近78%。公司A股IPO以来累计融资超354亿元，去年股利支付率超70%，但同期短期借款达92.4亿元，分红与偿债合理性受关注。