地缘+政策双轮驱动，军工ETF（512660）迎来修复性上涨

军工 ETF（512660）今日涨超2%，是地缘事件催化、资金回流、订单与业绩预期向好、新质战力政策加码多重因素共振的结果。消息面与短期催化方面，中东地缘局势持续紧张，伊朗与美以冲突升级，全球避险情绪升温，军工板块作为防御性成长赛道获得资金青睐。此外，板块此前连续回调后技术面超卖，抄底资金入场推动反弹。

基本面层面，2026年国防预算1.91万亿元、同比增长7%，连续5年增速稳定在7%左右，装备采购占比持续提升，为行业提供刚性支撑。“十五五” 规划聚焦新质战斗力建设，无人化、智能化、商业航天等领域订单加速释放，多家主机厂与核心配套企业在手订单饱满，合同负债与预收款持续增长，一季报业绩预期向好，进一步提振市场信心。此外，民参军政策优化、资质审批简化，优质民企加速切入军工产业链，行业活力增强。

短期来看，军工 ETF（512660）具备阶段性反弹机会，事件催化与资金面支撑仍在。4月将进入一季报密集披露期，军工企业订单兑现与业绩增长情况将成为板块能否持续走强的关键验证。短期催化方面，商业航天发射计划、军工重大项目签约、新质装备列装等事件有望陆续落地，持续释放积极信号。不过，板块估值仍处历史相对高位，且地缘事件影响具有不确定性，反弹过程中波动风险较高，更适合波段操作，逢调整布局业绩确定性强的细分龙头。

中长期来看，军工板块投资价值突出，核心逻辑在于政策强支撑、业绩高确定性、新质成长空间广阔、军贸与军民融合双轮驱动。政策层面，2027年建军百年目标临近，“十五五” 期间国防现代化建设加速推进，国防预算将维持稳定增长，新质作战力量、先进装备研发、智能化融合发展成为重点投入方向。基本面方面，行业已度过产能爬坡期，进入订单集中结算与规模效应释放阶段，2026年市场一致预期净利润增速维持在18%～20%区间，盈利稳定性在高端制造板块中优势显著。同时，军工央企考核体系转向效益导向，ROE、现金流等指标持续改善，业绩可预测性大幅提升。产业层面，新质生产力与新质战斗力深度融合，无人智能装备、商业航天、军工电子、高端新材料等赛道迎来爆发期，国产替代全面提速，打开行业长期增长天花板。军贸出口成为新增量，2025年中国军贸全球占比达4%，预计2030年军贸出口额将突破2000亿元，年复合增速超20%。军民融合持续深化，航空发动机、商业航天、低空经济等领域成为军事技术民用溢出的核心载体，进一步拓展行业成长空间。当前板块估值已回落至历史合理区间，悲观预期充分释放，随着订单持续兑现、业绩稳步增长，军工 ETF（512660）有望迎来 “业绩增长 + 估值修复” 的双重收益，具备中长期配置价值。

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