每经专访国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠：中国正从金融大国迈向金融强国（下）

栉风沐雨70载，中国金融从一穷二白到全球瞩目,创造了一系列中国奇迹。如今，新中国发行的人民币已屹立于世界舞台中央、多家中资银行成为全球系统性重要银行，更有四大国有行名列全球银行榜前茅......

时值新中国成立70周年前夕，《每日经济新闻》记者专访了国务院金融发展研究中心金融研究所原所长张承惠，请她带领大家回顾中国金融历史进程，洞悉未来发展脉络。

在1978年以前，中国的金融体系基本上是单一的国家银行体系，中国人民银行办理一切银行业务（涉及业务部分以中国银行的名义办理）。回顾新中国金融发展历程，张承惠评价，今昔已不可同日而语，40余年间，中国金融完成了西方发达国家几百年的发展进程。

张承惠指出，如今中国已迅速成长为金融大国，站在新中国成立70周年这一新的历史起点上，下一程将向金融强国迈进，中资金融机构将更具全球竞争力，中国金融市场将更具国际影响力。

金融机构资产四十年增逾千倍

几十年来，张承惠深究金融学理，情系当下国情，为中国金融发展建言献策，深刻见证和参与了中国金融事业光辉进程。过去的一幕幕于她宛如昨日，她深深感受到，高速发展的中国金融几十年来追赶了西方发达国家二三百年的进程。

对中国金融这几十年来取得的成绩，张承惠予以充分肯定。谈话间，张承惠如数家珍般列举了多项数字。

从总量上看，2018年，中国金融业增加值占GDP的比重为7.68%，此前高点超过8%。而发达国家一般维持在5%~7%。她说，一般认为，这一指标水平太高意味着金融业过度发展了，但从另一面也体现出，几十年间中国金融取得了长足发展。

金融业增加值占GDP比重体现了金融业对经济增长的贡献度，显示近年来金融业对GDP增长的拉动作用已赶超发达国家，而在四十多年前，这几乎无从谈起。

金融机构资产规模上，张承惠指出，1978年以来至今增逾千倍。1978年金融业机构总资产不足2000亿元，2018年末金融业机构总资产已达293.52万亿元，是当年的1400倍，表明中国金融业规模巨幅提升。

英国《银行家》杂志每年公布全球银行1000强榜单，如今前4位已被中资国有四大行坐稳，2019年榜单显示，前1000强里中资银行总计136家上榜。不管是总资产，还是净利润或者一级资本规模等，国有大行都处于领先地位，其中工商银行多年稳居榜首，也因此被民间冠以“宇宙行”。

外汇储备上，截至2018年末规模达3.07万亿美元，稍早前曾逼近4万亿美元，而1978年末是1.67亿美元。在张承惠看来，不到2亿美元的外汇储备几乎可以说是没有，但40年间翻了几万倍，不得不说是变化惊人。虽然外汇储备也并非越高越好，但这些总量指标变化反映出前后几十年中国金融不可同日而语，如今的中国已成为真正的金融大国。

股债双双跻身全球第二

金融是市场化的产物，张承惠指出，中国金融是随着中国改革开放推进，进而在中国特色社会主义市场经济体系建立的背景下发展起来的。在这40年间，中国金融体系得到极大地丰富，如今一个几乎覆盖所有金融领域的庞大金融体系蔚然可观。

从金融市场来看，40年前，中国没有股票市场，没有债券市场，更没有期货等衍生品市场。如今，这些都在迅速发展壮大。张承惠说，40年间，中国金融市场经历了从无到有，从小到大的过程。

截至2018年末，A股上市公司达到3584家，总市值达到43.49万亿元，成为全球第二大股票市场。MSCI、富时罗素等国际指数已将A股纳入，标普道琼斯指数纳入A股也在今年9月23日正式生效。

而中国债券市场目前存量已超过90万亿元，也成为亚洲第一、全球第二大债券市场。张承惠指出，A股、债券和商品期货发展都非常快。

此外，A股市值前10名中7家都是金融机构，其中5家是银行，工商银行以接近1.9万亿元总市值稳居A股榜首。

张承惠此前测算，不到30家上市银行的总利润占A股3000多家上市公司总利润接近46%，她说，随着近年来上市银行增加，这一比例估计还在上升。若加上保险公司、证券公司和其他金融机构，比例早已突破50%。她也强调，比例并非越高越好，但至少说明在中国市场上，金融业盈利水平很强。

从金融调控体系来看，多年来，金融监管体制改革稳步推进，特别是2017年以来，成立国务院金融稳定发展委员会，以及将原银监会和原保监会整合，组建银保监会等等，形成“一委一行两会”格局，一套适应现代金融市场的金融监管框架正在不断健全。

张承惠指出，经过多年努力，中国宏观审慎管理与微观审慎监管的金融调控体系不断完善，总体来说，整个金融调控体系已经非常稳健，相对改革开放之初取得了长足进步。

总体来看，她说，金融机构体系、金融市场体系、金融监管体系等中国金融体系，在短短几十年发展中已经基本健全，并且进一步完善。

此外，在金融业对外开放上，2001年中国加入WTO，开出金融对外开放内容和时间表，包括逐步扩大外资银行外汇业务范围和人民币业务等，中国金融业开启全球化进程。到2016年，人民币正式加入SDR，自此站上了国际舞台中央。2018年，博鳌亚洲论坛宣布金融业改革开放重大举措，人民银行宣布了11条具体开放措施，中国金融业对外开放全面扩大。

张承惠指出，几十年来，中国从最初没有金融市场，发展到国内多个市场，再发展到融入全球的开放金融市场，在不断深入开放中，中国金融体系的效率和竞争能力持续提升，中国也越来越多地参与到全球经济治理和政策协调中。

坚持金融服务实体经济

正是因为中国经济实现了腾飞，金融业才能快速成长起来。总结过去几十年中国金融业发展经验，张承惠指出，金融归根结底要为实体经济服务，未来中国金融要进一步走向强大，更要牢牢守住为实体经济服务这一基本点，如此才能健康和长远发展。一旦脱离实体经济，金融风险就会出来。

金融业发展更离不开改革开放。张承惠认为，改革开放是推动中国金融发展的最根本动力。1978年之前，计划经济制度不允许有商业金融机构，改革开放后才逐渐出现，但因为当时特定环境，这些金融机构的业务限定在特定领域，比如早期工行只能做工商企业短期信贷，建行只能做大项目融资，中行做出口业务融资等，只是在进一步的改革开放中逐渐放开竞争，他们才逐渐地跨领域做业务，从而出现竞争，各自业务边界开始模糊。

张承惠认为，这就是实事求是的精神，因为实体经济需要这样的竞争。而开放会带来外国经验、外部资金，也会带来外国机构的竞争，说到底，金融还是一个竞争性而不是垄断的领域。

但张承惠同时强调，竞争也容易越过行为边界，创新有时也会跑偏，风险就会上来，这时监管要及时跟上才能保证创新沿着正确的方向行进。所以，我们鼓励竞争、鼓励创新，但也要有一个框架来纠偏。因此，如何妥善处理金融创新与风险防范的关系，既要不阻碍金融创新，又能防止因此带来一些可能的系统性风险，关键就在于如何制定一定的框架来规范。

在张承惠看来，创新有度的问题，风控也讲究步骤。其实监管永远是落后于实践的，监管需要留出观察时间，因为如果没有充分创新，还不知道风险在哪就管住它，肯定就没有机会创新，金融也就不可能发展。所以金融发展框架，其实就是在市场主体不断创新，与监管部门及时控制风险的博弈过程中，最终形成双方都比较认可的规范。

迈向金融强国需把握四点

春花秋实，中国在不懈奋进中已经成长为金融大国，未来，中国更要向金融强国迈进。

张承惠说，在成绩面前我们不能妄自尊大，既要肯定成绩，也要清醒看到，向金融强国迈进任重而道远。从金融大国到金融强国，就是一路改革开放的过程，中国金融改革开放依然在路上。

她认为，向金融强国迈进，下一步至少在四个层面努力：

第一，进一步提升中资金融机构的国际竞争力。中资金融机构要更多地走出去，加大海外资产布局，提高海外收入、利润占比，更要加快金融机构的公司治理改革，提高中资金融机构的成本效率，提升海外盈利能力，如此才能在海外市场上更有竞争力。

第二，要提高金融服务效率。以充分发挥金融市场机制为目标，进一步优化金融资源配置，不断加大直接融资比重，建设一个真正有广度、深度、弹性、有创造力的金融市场体系。而这也需要金融监管体系不断改进。

第三，要提高国际金融市场定价权。金融市场、金融产品要能吸引更多国际资本，这包括加快国际金融中心建设，进一步推动中国资本市场国际化。

第四，进一步提升中国在国际金融市场规则制定上的话语权，包括在行业准则修订等方面更深入地参与等。

从这些方面扎实行动，中国便走上了金融强国之路，而这也就是在实现中国梦。