跨界AI未能自救，2025年营收翻倍却亏损1.2亿元，AI业务触发双非标审计，*​ST赛隆收到终止上市事先告知书

5月7日晚间，*ST赛隆（即赛隆药业，SZ002898，股价8.30元，市值14.61亿元）公告称，公司于当日收到深圳证券交易所（以下简称深交所）送达的《终止上市事先告知书》。

因2025年度财务会计报告、财务报告内部控制均被出具无法表示意见的审计报告，*ST赛隆触及深交所《股票上市规则（2026年修订）》第9.3.12条第三项、第五项规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止*ST赛隆股票上市交易。

《每日经济新闻》记者注意到，从2025年4月因财务指标触及退市风险警示，到一年后收到退市事先告知书，这家曾试图通过跨界AI服务器业务“保壳”的药企，最终因新业务在业务、货物、资金上的系统性异常，叠加传统医药主业加速萎缩，走向退市终局。

2026年一季度延续亏损态势

*ST赛隆2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入5.19亿元，同比大幅增长96.82%。然而，归母净利润亏损1.21亿元，较2024年亏损0.33亿元扩大265.57%；扣非净利润亏损1.20亿元，同比扩大259.37%，呈现典型的“增收不增利”特征。

报告期内，*ST赛隆主营业务为医药制造和AI服务器，其中医药制造业务主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域。AI服务器业务具体业务模式为根据用户的需求，包括模型架构和参数量大小等，进行硬件选型及散热方案设计，在通过客户的性能测试后，组织进行服务器组装生产，保障高质量AI服务器产品及时出货。

*ST赛隆营收增长几乎全部来自当年新增的AI服务器业务。该业务2025年收入为3.59亿元，占总营收比重达69.25%。但该业务毛利率仅为10.61%，远低于医药行业23.25%的毛利率。与此同时，传统医药板块在集采常态化及终端需求不振影响下，收入降至1.58亿元，同比下降39.64%，收入占比从上年99.05%骤降至30.38%。

*ST赛隆利润亏损扩大的另一重要原因是资产减值。2025年度公司计提资产减值损失8187.33万元，占利润总额的71.24%。财务状况也显著恶化，*ST赛隆资产负债率从2024年末的38.23%上升至53.83%。截至2025年末，货币资金仅6101.72万元，而短期借款达8493.23万元，短期偿债压力较大。

值得注意的是，*ST赛隆2026年一季度延续亏损态势。一季报显示，*ST赛隆2026年一季度实现营业收入1.53亿元，同比增长183.79%，但归母净利润亏损约899万元，亏损同比扩大765.85%。董事王淑芳等因审计机构无法表示意见，监管机构的合理关切尚未解除，对2026年一季报投弃权票。

《每日经济新闻》记者注意到，业绩承压之下，*ST赛隆正在推进转让全资子公司湖南赛隆生物制药有限公司100%股权的事项，以求回笼资金。该资产已历经三次挂牌均未征集到意向方，第四次挂牌底价从第三次的7825.50万元下调至7042.95万元。截至目前，其成交结果尚未披露确定。

AI服务器业务遭审计机构质疑

永信瑞和（深圳）会计师事务所对公司2025年度财务报告及财务报告内部控制均出具了“无法表示意见”的审计报告。这是审计意见中最严重的类型，意味着审计范围受到重大限制，审计师无法获取充分、适当的审计证据。

审计报告详细披露了形成“无法表示意见”的具体基础，均指向公司AI服务器业务。具体包括：

1. 2025年度，赛隆药业用总额法确认了AI服务器加工业务收入3.58亿元，主要的终端客户新疆克融云算数字科技有限公司，赛隆药业对该终端客户确认的加工业务收入金额为2.98亿元，经现场核查，该终端客户与赛隆药业2025年度服务器业务的一家主要供应商，于2025年度存在 AI 服务器业务主要配件（GPU 显卡）的大额交易事项。

2. 赛隆药业于2025年度临近资产负债表日对该终端客户确认的部分产品销售收入，其指定的交货验收地点并非位于该终端客户的主要经营地，而是位于邻近赛隆药业服务器生产地址的广州。但现场核查时，该部分产品已不在上述验收地点，已转移至第三方地址。

3. 现场走访相关产品最终使用情况时，发现部分产品未实际投入使用，且赛隆药业管理层主要负责人与该终端客户负责日常经营管理的股东方主要负责人存在疑似关联方关系。

4. 赛隆药业于临近资产负债表日对其他客户确认的服务器加工业务收入4057.98万元，对相关终端客户进行走访时发现，部分产品未实际投入使用或对外销售。

审计机构指出，核查了上述交易的合同、结算单、入库单等相关凭据，以及实施函证、访谈、查看期后回款等审计程序，但受限于上述情况的复杂性及系统性风险，无法确定上述事项对财务报表的潜在影响;无法实施有效的审计程序就赛隆药业上述服务器业务收入确认的合理性和准确性获取充分、适当的审计证据;也无法判断是否存在未披露的关联方等其他情形以及对财务报表可能产生的影响。

在审计报告出具前，*ST赛隆已出现审计机构连续辞任的情况：2025年4月聘任致同会计师事务所，致同对2024年财报出具保留意见后于2025年8月辞任；随后改聘国府嘉盈会计师事务所，但国府嘉盈在未出具审计报告情况下提前辞任；最终由永信瑞和接替。

独立董事张建民在审议年报时表示，无法判断前两任审计机构的真实辞任原因是否与公司2025年度AI服务器业务收入确认存在重大分歧、是否因审计风险过高而主动退出。

在董事会审议年报相关议案时，董事陈顿斐表示“不了解年报，无法签字”，独立董事王淑芳、张建民均投弃权票。矛盾焦点指向审计机构“无法表示意见”及监管机构关注函事项尚未消除合理怀疑，无法保证年报真实性。

根据程序，*ST赛隆可在5个交易日内申请听证，10个交易日内提交陈述和申辩，若最终退市，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。

封面图片来源：每经媒资库