华兰疫苗全线下调四价流感疫苗价格 非免疫规划疫苗或面临“以价换量”阵痛期

6月5日上午，华兰疫苗（SZ301207，股价18.76元，市值112.75亿元）股价高开高走，午盘收涨1.24%。

消息面上，公司于前一日发布了主要产品价格调整的公告。其中，四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、预充式0.5ml/支）调整至88元/支；四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、西林瓶0.5ml/瓶）调整至85元/瓶；四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型、预充式0.25ml/支）调整至128元/支。

值得注意的是，本次降价发生在国药集团同类产品降价的两周后，且华兰疫苗的四价流感疫苗和四价儿童流感疫苗均为“国内首个”，在国内的市占率最高，本次价格调整可能会对科兴生物、金迪克（SH688670，股价14.91元，市值18.37亿元）在内的同行造成压力。

另外，流感疫苗接种率的提升需要较长时间，本次价格调整预计对华兰疫苗的四价流感疫苗销售收入产生不利影响，券商眼中的“黄金赛道”或将面临“以价换量”的阵痛期。

华兰疫苗四价流感疫苗全线降价，儿童剂型价格仍过百

6月4日，华兰疫苗发布公告，拟调整主要产品的价格：四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、预充式0.5ml/支）调整至88元/支；四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、西林瓶0.5ml/瓶）调整至85元/瓶；四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型、预充式0.25ml/支）调整至128元/支。

而在5月20日，江苏省公共资源交易中心曾发布过调整部分疫苗供应价格的通知（见《国药集团助力，四价流感疫苗自费价首次降到百元下 华兰疫苗今日跌7.63%》）。其中，国药集团下属的长春所、武汉所、上海所四价流感病毒裂解疫苗中标价格从128元/支降到88元/支，降幅超过30%，与华兰疫苗本次调整的成人剂型四价流感病毒裂解疫苗一致。

不同的是，国药集团降价的产品是“国内首个全新剂量（0.5ml/支）的婴幼儿四价流感病毒裂解疫苗”，接种人群为6月龄及以上人群，实现接种人群的全年龄段覆盖，而华兰疫苗的四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型、预充式0.25ml/支）可用于6~36个月龄儿童接种，调整后的价格为128元/支，比国药集团的价格高约45%。

6月5日，华兰疫苗方面对《每日经济新闻》记者表示，公司本次降价是出于提高流感疫苗的可及性、提升公司产品市场竞争力和市场占有率的考虑，其中四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型、预充式0.25ml/支）的最新定价相比原价（166元）下降23%，但仍高于成人剂型，主要考虑是产品的差异化竞争优势明显，其是国内首家、目前市场上唯一一款0.25ml剂型的婴幼儿四价流感疫苗，与0.5ml单剂次相比，0.25ml两剂次的接种程序对应着更低的不良反应率。

两家头部企业均对四价流感疫苗做出降价决定，恢复四价流感疫苗产品生产约半年的金迪克是否会跟上？6月5日上午，《每日经济新闻》记者拨打金迪克证代、董秘公开电话，但截至发稿暂未获回复。

华兰疫苗预计短期业绩承压，董事长提议股份回购

根据公司方面提供的资料，自2018年四价流感疫苗上市以来，华兰疫苗连续6年市场占有率保持国内第一，目前拥有6个流感疫苗原液生产车间，具备年产1亿剂四价流感疫苗的产能，2018年至2020年，华兰疫苗流感疫苗年批签发数量分别为852.3万剂、1293.4万剂和2315.3万剂。

2021年至2023年，公司流感疫苗批签发批次分别为100批次、103批次和94批次，批次数量保持国内首位。

但由于流感疫苗在公司的营收占比高达99%以上，且流感趋势预测较难、流感疫苗接种存在周期性，华兰疫苗的季度业绩经常摇摆。近年来，随着越来越多企业拿下四价流感疫苗产品，公司的股价逐渐走了下坡路。

主动降价能否在短期提高流感疫苗接种率？答案似乎是否定的。5月21日，一位业内人士曾对《每日经济新闻》记者表示，降价不是促进流感疫苗接种的主要因素，加强对民众的宣传发动、提高民众接种流感疫苗的场所便利性、可及性及服务意识，也是提高流感疫苗接种率的主要途径。

而在主要产品价格调整的公告中，华兰疫苗表示，本次价格调整预计对公司四价流感疫苗销售收入产生不利影响，对公司业绩的影响最终以公司披露的定期报告为准。从长远来看，价格降低有利于刺激流感疫苗市场需求的增长，进一步提升流感疫苗接种率，扩大市场规模，带来以价换量的市场机遇。下一步公司将通过加强内部费用控制，努力提升销量等手段消化降价带来的压力。

与此同时，华兰疫苗发布了关于公司董事长提议回购公司股份的提示性公告，回购股份的资金总额不低于1亿元（含）且不超过2亿元（含）。

公告显示，本次提议回购股份的原因是“基于对公司未来发展前景的信心和基本面的判断，为维护公司价值以及广大投资者的利益，增强投资者对公司长期价值的认可和投资信心，促进公司股票价格合理回归内在价值”。公司董事长安康承诺，将推动公司尽快召开董事会或股东大会审议回购股份事项，并将在董事会上对公司回购股份议案投赞成票。

二类疫苗开始经历超预期降价 非消费属性疫苗定价承压

短短两周多的时间内，两家头部疫苗企业将四价流感疫苗的价格打到100元以下。价格战的速度甚至价格战本身，都超出业内预期。

例如，金迪克曾在2023年下半年接受调研时表示，在流感疫苗接种从起步到增长的阶段，行业进入者增多，局部某个点上的销售可能会存在博弈，但整体上看，参与者的增多会更有利于做大市场，特别是增量客户增量市场，所以“公司一直认为现阶段流感疫苗不是存量博弈，而是增量竞争，短期内不存在降价的风险”。

上述业内人士亦曾在国药集团旗下流感疫苗降价后对记者表示，目前将流感疫苗纳入免疫规划的地区还很少，流感疫苗企业的大部分收入来源仍是居民自费接种，企业拥有较大的价格自主权，一家企业的降价决策未必会引发行业集中降价。

但实际上，很多曾经价格稳定的非免疫规划疫苗（二类疫苗）都在今年经历了降价。例如，在江苏省公共资源交易中心于5月20日发布的通知中，水痘减毒活疫苗、麻腮风联合减毒活疫苗等自费疫苗的价格均有所下降。

5月15日，青海省药品采购中心亦曾发布关于调整部分非免疫规划疫苗价格的通知，包括口服轮状病毒活疫苗、吸附破伤风疫苗、水痘减毒活疫苗在内的多种自费疫苗的价格下降约30~40元，其中来自国药集团兰州所的口服轮状病毒活疫苗降价39元，来自国药集团武汉所的吸附破伤风疫苗降价40元。

而这似乎意味着，越来越多的企业将面临“以价换量”的调整阵痛期。5月21日，医疗健康投资人王鹏宇对记者表示，未来，没有消费属性的疫苗定价承压几乎是确定性事件。随着市场供给越来越多、竞争愈发激烈、舆论导向愈发清晰，疫苗企业势必会调整其定价策略。

封面图片来源：每经记者 兰素英 摄（资料图））