一季度商业银行净息差降至1.54% 今日A股银行板块近九成个股下跌

6月3日，A股银行板块下挫，主要是中小银行股领跌。截至收盘，42只银行股中仅交通银行（SH601328，股价7.09元，市值5265亿元）、农业银行（SH601288，股价4.41元，市值1.54万亿元）、建设银行（SH601939，股价7.06元，市值1.77万亿元）、工商银行（SH601398，股价5.44元，市值1.94万亿元）等4家国有大行微涨，中国银行（SH601988，股价4.44元，市值1.31万亿元）股价与上个交易日持平。

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截至6月3日收盘，其余37只银行股均有不同程度下跌。其中，沪农商行（SH601825，股价7.32元，市值705.9亿元）收跌7.34%，跌幅最大。江苏银行（SH600919，股价7.96元，市值1460亿元）、江阴银行（SZ002807，股价4.01元，市值98.7亿元）跌幅超3%，中信银行（SH601998，股价7.01元，市值3747亿元）、南京银行（SH601009，股价10.09元，市值1043亿元）、苏州银行（SZ002966，股价7.79元，市值285.6亿元）等股价也较上个交易日有所下跌。

此外，记者注意到，就在前一交易日，国家金融监管总局发布了2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据，颇受业内关注的银行净息差延续收窄趋势。继去年四季度末商业银行净息差首次低于1.7%，达到1.69%后，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1.54%。

A股银行板块近九成个股下跌

截至6月3日收盘，A股银行板块中，交行、农行、建行、工行分别微涨0.57%、0.46%、0.28%、0.18%，中行收盘价与上一个交易日持平，其余37银行均有不同程度下跌，“飘绿”个股占比接近九成。

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其中，沪农商行盘中一度跌超9%，收盘报7.32元，跌幅7.34%。江苏银行、江阴银行分别下跌3.75%、3.14%，盘中均一度下跌超4%。中信银行、南京银行、苏州银行、常熟银行等多只个股收盘跌幅均超过2%。

记者以投资者身份致电沪农商行投资者热线咨询股价波动原因，工作人员表示，关注到股价的异常波动，公司并没有基本面上的重大变化，也没有应披露而未披露事项。“我们理解这次股价异动可能更多是关于交易层面的一些因素，市场前期对于一些指数的成分股调整可能有一部分预期，部分资金在成分股调整后有‘出逃’情况。但这与公司基本面无关，目前公司各项经营都是正常的。”

2024年商业银行主要监管指标情况表 图片来源：国家金融监督管理总局网站

此外，记者注意到，金融监管总局于5月31日发布了2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况。其中，颇受业内关注的银行净息差延续收窄趋势。继去年四季度末商业银行净息差首次低于1.7%，达到1.69%后，今年一季度，商业银行净息差进一步降至1.54%。 

其中，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行、外资银行的净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。除了民营银行，其余各类银行相较去年四季度净息差均有收窄。

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光大证券金融业首席分析师王一峰在研报中表示，2024年一季度净息差继续承压下行主要受资产端拖累，而生息资产收益率走低则主要受几方面因素影响，包括LPR下调累积效应及有效信贷需求不足影响下，新发放贷款收益率承压；居民加杠杆意愿相对不足，收益率相对较高的零售信贷定价受到较强挤压；伴随着前期高定价贷款陆续到期续作，息差面临较大资产端滚动重定价压力；存量按揭利率一次性下调对息差形成冲击仍在等。

不过，在今年4月，“手工补息”高息揽储被叫停，这将为银行息差收窄压力提供一定的缓冲余地。据光大证券测算，规范“手工补息”存款将提振国股行息差7到8个BP。

“进入二季度，伴随着年初重定价、存量按揭利率下调等因素得以消化、存款‘降息’红利进一步释放，息差收窄压力有望显著缓释，后续银行体系净息差或迎来拐点。”上述研报提及。

房地产“一揽子”政策有望带动银行板块估值修复

尽管今日A股银行多数下跌，但拉长时间来看，今年以来银行板块涨幅在市场中居于前列。iFinD数据显示，截至6月3日收盘，申万一级银行业指数年初至今涨幅18.29%，仅次于煤炭18.63%的涨幅，位列各行业第二位。

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高股息率和分红比例被认为是银行股吸引市场资金的重要原因，多家银行2023年度利润分配方案中的现金分红比例超过30%。从股息率来看，以建行为例，该行2023年分红超过了1000亿元，股息率超过了9%。建行首席财务官生柳荣在2023年度业绩会上提到，“我跟建行香港相关机构的同事聊天，他说9%回报的股息率成为他去年的理财首选，未来我们也希望能继续保持比较好的分红比例不会变。”

不过，银行股估值依旧处于洼地，当前PB仍仅有0.5倍左右，当前A股42家上市银行的市净率均小于1。值得一提的是，近期房地产“一揽子”政策出台有望带动银行板块估值修复。

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5月17日，央行等部门连发多份房地产市场文件，对商业性个人住房贷款利率、个人住房公积金贷款利率以及个人住房贷款最低首付比例等进行集中调整。

国联证券研报提及，当前银行估值较低，重要原因为地产、城投等领域风险导致银行资产质量承压。此次地产“一揽子方案”落地，有望改善房企经营状况、缓解现金流压力，银行在地产领域风险有望缓释，估值有望得到修复。

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