每经AI快讯,2024年1月7日,天风证券发布研报点评匠心家居(301061)。
需求复苏稳健,有望受益于美国地产销售回暖
海外功能沙发呈现较好需求复苏趋势,公司收入自23Q2同比转正,本轮叠加降息预期下地产销售有望回暖,预计公司业绩有望持续兑现;此外,公司具备较强创新及开拓能力,近两年加速从行业品牌向自主品牌模式进阶。
产品力是发展基石,迭代创新开拓客户/提升单值/增强市占,新客户新品牌逐步发力
公司成长驱动力之一为始终坚持产品与市场定位,积极进行产品研发。2023年面对市场需求低迷,部分企业采取“低价策略”、降低产品配置等,而公司坚持新品开发和品质完善,预计实现引领需求/拓宽客群/提高议价;
公司2023年新进多家客户渠道,且现有大客户增加采购品类、追加订货频次,市场拓展顺利,我们预计伴随客户合作成熟,增量效应逐步体现;
此外,公司新品牌MotoLiving预计于24年年初开始发货;我们预计23Q4及24Q1公司延续较好成长节奏,展望乐观。
拓展以店中店为核心的OBM方向,借助成熟供应链推出性价比产品匹配自身定位,打开成长空间
公司逐步探索C端市场且海外先行,2023年1月起公司与美国本土品牌宣传的专业设计团队合作,确定全新的品牌设计和广告语,逐步推进海外自主品牌建设。我们认为公司有望凭借多年海外市场深耕及代工经验,提供更高性价比的产品及服务。
此外,公司在美国为建成消费者品牌多举措并举,包括建设网站、社交媒体、合理扩充及分配销售团队、搭建售后服务平台、积极落实MotoGallery(店中店)等等,我们预计有望激发产品终端动销表现,一方面直接带动自身出货增长,另一方面强化品牌实力,打开规模成长及估值提升空间。
维持盈利预测,维持“买入”评级
公司作为出口链优质品种,自主品牌建设发力,需求有望延续回暖,多维利好因素有望带动业绩预期及估值增长,我们预计23-25归母净利润分别4.1/4.7/5.6亿元、PE分别为17/15/13x。
风险提示:海外市场需求不及预期,美国房屋销售不及预期,原材料成本波动风险等
(来源:慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
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