布局两大热门赛道，蓝晓科技三季报营利双增

10月24日盘后，蓝晓科技三季报再现营利双增。

今年前三季度，公司营业收入15.77亿元，同比增长逾30%；归母净利润超5亿元，同比增长65%左右。

具体到三季度单季，公司营业收入5.69亿元，亦维持逾30%同比增长；归母净利润1.72亿元，同比增长48.15%，环比稍有下降。

对于环比下滑的原因，蓝晓科技证券部此前对媒体解释为，主要受汇兑损益影响，公司Q2有汇兑收益4400多万，Q3汇兑损失1000多万，叠加Q2所得税优惠影响，表观净利润环比略有下滑。

在剔除汇兑损益影响后，公司净利润环比保持约20%增幅，整体经营状况稳健。

业绩保持高增

对此业绩，市场并不意外。

实际上，如果除开2020年外，公司便已连续近10年保持业绩增长，且关键转折点在于2017年，此后开始爆发式增长。

据万德数据，公司2017年至2019年间，营收从4.44亿增至10.12亿元，连续3年营收增速超30%；归母净利则从0.93亿元暴增至2.51亿元，三年增速均超50%。

2020年公司业绩出现小幅度下滑后，2021年及2022年又分别实现营收增速29.51%、60.69%，归母净利润则增速则为53.85%、72.91%。

总的来看，2015年公司营业收入、净利润分别为2.95亿元、0.51亿元，2022年公司营业收入为19.20亿元，较2015年增长约5.5倍。净利润方面2022年达5.38亿元，较2015年增长约9.5倍。

今年，蓝晓科技依然维持高增态势。据长江商报，分季度看，今年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为5.01亿元、5.07亿元、5.69亿元，同比增长50.90%、20.32%、34.10%。对应的净利润为1.34亿元、2.12亿元、1.72亿元，同比增长66.28%、81.44%、48.15%。

与业绩一同日渐攀升的还有公司股价。据悉，公司首发价格为14.83元/股，到今年10月24日，股价超过300元/股，累计涨幅接近20倍。

毛利率方面，据万德数据，公司销售毛利率从2017年开始总体稳定在40-50%，吸附分离、系统装置、技术服务三种产品毛利率亦稳定在这一区间，净利率则从2017年之后就稳定在20%以上。

根据三季报，公司销售毛利率为48.46%，同比增长13.05%；销售净利率为33.05%，同比增长25.29%。公司在2023半年报中表示，得益于生命科学等高毛利业务占比提升，以及苯乙烯等原材料价格下降，公司毛利率明显提升，体现了较高的技术壁垒和核心竞争力。

手握两大热门赛道

以树脂“起家”的蓝晓科技，近年正按板块模式孵育并有序开发六大吸附材料应用领域，包括金属资源、生命科学、水处理和超纯化、节能环保、化工催化和食品领域，其中金属资源、生命科学和水处理占比较高。

据2023半年报，金属资源业务实现营收8341.51万元，同比减少18%；生命科学实现营收21424.42万元，同比增长40%，水处理与超纯化实现营收24879.48万元，同比增长40%。此外，节能环保、化工与催化两项业务营收实现正增长，食品加工营收则同比减少13%。

值得一提得是，公司实现营收高增离不开两大高景气赛道——盐湖提锂及GLP-1多肽类药物。

公司在半年报中表示，从收入结构来看，盐湖提锂大项目收入0.92亿元，占比9%，相对2022年同期增长124%。扣除盐湖提锂大项目后，基础业务收入9.15亿元，同比增长29%，占上半年总营收的91%。目前公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6万吨，其中5个已经成功投产运营。

此外，公司凭借seplife2-CTC固相合成载体和sieber树脂已成为多肽领域的主要供应商，受益于全球范围内GLP-1类多肽药物销售大幅增加，公司相关产品发货量显著提升。而下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长，带动固相合成载体销售，同时软胶、硬胶等产品销量增加，使板块保持较高增速。

并蓝晓科技不仅做材料，还做设备。长期以来，蓝晓科技认为要发挥出其高品质的吸附分离材料性能，需要应用工艺技和定制化的系统装置两方面的协调配合，而这也强化了客户粘性。2023半年报显示，公司系统装置营收20958.55万元，同比增长66%。

而蓝晓科技的业绩走势与盐湖提锂及GLP-1多肽类药物景气保持高度相关，随着相关行业产能、订单释放，增长态势或可维持。