新诺威四年内两推高送转方案均被关注合理性 市场反馈较前次“冷漠”

今日（3月20日）盘前，新诺威（SZ300765，股价17.68元，市值114.99亿元）收到深交所问询函，要求公司说明2022年度利润分配方案中高送转方案的合理性等问题。

根据新诺威于3月16日披露的2022年年报，公司拟以总股本约6.50亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

这不是新诺威第一次“豪爽”送股。2020年的年报季，公司曾拟向全体股东每10股转增11股，是2019年年报“高送转”数量最多的A股上市公司，同样收到了关注函。

3月20日，上海明伦律师事务所王智斌律师接受《每日经济新闻》记者采访时表示，市场上存在追捧“高送转”概念的现象，但“高送转”本身属于中性信息，与公司的成长性以及增长速度没有直接关联。

被要求说明高送转方案的合理性

作为石药集团的全资子公司，新诺威的主营产品是功能性原料及保健食品类产品，是全球生产规模最大的化学合成咖啡因生产商，国内最大的阿卡波糖原料生产商。

2022年年报显示，公司全年实现营业收入26.26亿元，同比增长42%；实现归母净利润7.26亿元，同比增加84.70%。另外，公司2022年末的净资产为39.36亿元，相比2021年末经调整后的净资产高出6.47亿元。

图片来源：年报截图

净资产的变化主要源于新诺威对兄弟公司石药圣雪的100%股权收购。资料显示，该公司的主营业务为大健康领域功能性原料的研发、生产和销售，主要产品为阿卡波糖原料及无水葡萄糖原料，2022年对新诺威的收入贡献约1.25%。

业务版图的扩张是新诺威决定送股分红的原因之一吗？《关注函》要求新诺威结合公司所处行业特点、竞争状况、公司发展阶段、经营模式、未来发展战略以及最近两年净利润、净资产及每股收益变动情况等，详细说明制定此次利润分配方案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长、发展规划是否匹配，并提示相关风险。

《每日经济新闻》记者梳理发现，新诺威于2019年3月在深交所创业板挂牌。2020年，新诺威就以截至2019年12月31日公司总股本2亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增11股，转增后公司总股本增加至4.2亿股；2021年，公司以资本公积金向全体股东每10股转增3股。如果本次以资本公积金向全体股东每10股转增8股，公司总股本将增至11.7亿股，上市3年增加近5倍。

2020年，公司在2019年年报中提及的高送转方案也引起过监管注意。彼时深交所要求新诺威说明高比例转增股本的主要考虑及其合理性、必要性，送转比例是否与公司业绩增长幅度相匹配。

当时，公司的回应是“公司业绩增长良好，2019年期末净资产较期初大幅增加，同时当前股本规模较小，公司本次转增具有合理性和必要性”。

但记者注意到，2019年时新诺威净资产同比增长率为142.88%，2020年至2022年的净资产增长率均在10%至20%之间，虽然相差较为悬殊，但公司今年仍选择了高送转方案；另外，2022年新诺威的收入是2019年度的两倍多，且归母净利润增长势头更盛，送股力度却更小。

3月20日下午，记者致电新诺威证券部电话并向公司邮箱发送采访邮件，截至发稿暂无回复。

多家公司因“高送转”收到关注函

随着发布高送转方案的公司数量增加，交易所开始下发《关注函》严防“高送转”概念炒作。

据媒体报道，截至3月14日，2022年度利润分配方案中包含了转增股本方式的A股公司共计17家，其中10转7以上的有8家，其中有5家都因为“高送转”方案被交易所发函关注。

从关注函内容来看，监管层关注的焦点均为公司“高送转”预案与公司业绩成长、发展规划是否匹配，是否存在概念炒作和内幕交易的情形。

《每日经济新闻》记者梳理Wind数据发现，在医药领域，截至3月19日，共有13家医疗保健公司发布2022年年报，只有上海谊众（SH688091，股价87.50元，市值125.90亿元）、阳光诺和（SH688621，股价106.30元，市值85.04亿元）、新诺威3家公司有以资本公积金转增股本的方案，每10股转增股本数分别为1股、4股、8股。

3月20日下午，王智斌接受《每日经济新闻》记者采访时表示，以资本公积转增股本和分配现金红利一样，都是公司盈利后分红的手段，但前者更多是基于公司在二级市场定位的综合考虑。

“如果一家公司认为股价偏高，可能通过送转股的方式把股价折下来，这样公司的总市值不受影响，但每股价格降低了，股票的流动性更好，可能会吸引更多的投资者买入。”

王智斌告诉记者，一家公司选择高送转方案与公司净资产、净利润等财务指标，以及资本公积的积累都有关系，但本身属于中性信息，与公司的成长性以及增长速度没有直接关联。在国内证券市场上，存在个人投资者追捧高送转概念的现象，导致公司发布高送转方案、股票除权后一般迎来上涨行情。

但在高送转后，如果公司经营不善，业绩无法实现股价填权预期，公司股价可能再度坠落。

以新诺威为例，记者注意到，2020年公司发布高送转方案后，公司股价曾从13元左右一路上涨至历史最高价22.80元；本次发布高送转方案后，市场反应较为平淡，连续2个交易日股价变动幅度分别为0.17%和-1.34%，截至20日收盘股价为17.68元。

封面图片来源：视觉中国