业绩“亮红灯”！33家券商过半去年净利“腰斩”，自营、投行收入骤降成业绩“杀手”

近日，“牛市旗手”扎堆披露了2022年相关业绩预告。1月30日晚间，财达证券、中原证券、太平洋、红塔证券、东兴证券、西南证券、华西证券、天风证券和国海证券等10家上市券商披露了业绩预告，普遍呈现为净利润大幅下滑甚至亏损。

据每经记者统计，截至1月30日晚间，包括上市及非上市券商（非上市券商以母公司口径），共计33家披露了相关业绩情况，预计净利润超过10亿元的有7家，亏损的有4家。预计净利润同比增长的仅有3家，预计净利润降幅超50%（不含亏损券商）的有18家，占比约55%。

究其原因，这与去年资本市场波动加大、股债齐跌、交投萎缩等情况导致券商证券投资等自营业务受损严重息息相关。除此之外，也有部分券商投行、经纪业绩不及预期存在关系。财通证券非银分析师夏昌盛团队称，低基数下证券行业2023年迎来恢复性高增长是大概率事件。

来源：记者根据相关公告统计（注：部分非上市券商为母公司口径，最终业绩以相关公司年度报告为准）

7家券商预计去年净利润超10亿元

据每经记者根据公告梳理，截至1月30日，共有33家券商（含上市与非上市券商）展示了2022年相关业绩预告或未经审计利润表。仅从净利润角度来看，有7家券商预计2022年净利润超过10亿元，分别是：中信证券（211.21亿元）、申万宏源（27亿元至35亿元）、网信证券（29亿元）、安信证券（26.13亿元）、方正证券（19.13亿元）、国元证券（17.18亿元）、中金财富（13.71亿元）。与之相反的是，中山证券、太平洋证券、江海证券及天风证券等4家券商发生了亏损。

从净利润变动来看，这33家券商中，仅有方正证券、粤开证券及网信证券预计业绩预增。方正证券预计2022年净利润增长5%至15%，方正证券表示，2022年，面对复杂的经营环境，公司践行“新起点、新动能、新高度”的发展主题，实现各项业务稳健发展、主要财务指标稳步提升。

而记者进一步了解到，方正证券业绩增长与去年资产负债表打开和自营业务有不俗的表现不无关系。比如去年，时隔3年，方正证券终于恢复了发债，上半年成功发行31亿非公开公司债。发债成本低，带动公司上半年新增融资成本下降76bp，累计综合融资成本下降11bp。公司授信已经打开，金融机构准入数量、授信额度双双增长。资产收入创新高，负债成本创新低，资产负债利差扩大，直接为公司贡献收益。

粤开证券净利润增长78.08%，据记者观察，粤开证券去年经纪、资管及投资收益呈现了不同程度的收入下滑，而业绩却实现增长主要得益于投行业务收入增加及营业外支出大幅缩减。

相比前述两家，网信证券净利润达29亿元实现扭亏则有特殊性。网信证券控股股东指南针曾表示，由于网信证券经历了破产重整这一特殊的过程，根据最终的重整方案，网信证券2022年7月份计入“破产重整收益”近29亿元，也就是说这均属于营业外收入。

18家券商预计净利下滑超50%

“几家欢喜几家愁”。相比于上述3家，更多的券商则是面临净利润下降，就连“券商一哥”中信证券也未能扭转业绩下滑的局面，预计净利润同比下滑8.57%。

不过，也需要看到的是，中信证券作为头部券商还是展示出了较强的韧性。招商证券郑积沙团队就点评道：“2022年行业景气度承压，中信证券业绩彰显韧性，预期仍领跑头部券商。中信证券作为航母级券商，投资业务穿越周期，收费类业务市占率持续提升，机构业务全面领先，资本实力和规模效应等优势明显，有望持续受益于A股机构化和全面注册制改革。”

此外，记者发现，国元证券、东莞证券、五矿证券等3家中小券商也有不俗的表现，预计净利润下滑也都在10%左右。东亚前海研究报告对国元证券的业绩情况点评称，国元证券区域特色鲜明，在投行业务上具备一定的差异化竞争优势，未来有望持续受益于“长三角一体化”及“中部崛起”战略，业务机会广阔。虽然投资业务拖累公司整体业绩表现，但随着公司积极调整经营策略，持续深化战略布局，四季度公司业绩环比修复明显。

当然，不论是业绩增长还是小幅下滑，都仅仅是个例，普遍还是业绩断崖式下滑。据记者统计，33家券商中，预计2022年净利润下滑幅度超过50%的就有18家（不含业绩亏损的4家），占比超五成。

其中，红塔证券预计净利润下滑近98%，东北证券和中泰证券预计最大下滑分别约为86%和83%；申万宏源、东兴证券、华西证券、西部证券、西南证券、湘财证券、中原证券、国盛证券等预计最大下滑也都在70%以上。

自营与投行收入不及预期吞噬部分券商业绩

券商业绩整体下滑，其实也早有心理预期。去年12月中国证券业协会披露的前三季度经营数据，140家券商实现营业收入3042.42亿元，同比下降16.95%；实现净利润1167.63亿元，同比下降18.90%。从业务结构来看，收入占比较高的经纪、自营业务均大幅下滑，特别是自营业务受权益类市场低迷影响下滑幅度接近50%，成为业绩“杀手”。

红塔证券就表示，2022年，受国际局势动荡和国内疫情冲击双重因素影响，证券市场跌宕起伏，报告期公司自营业务持有的金融资产受市场波动影响，投资收益和公允价值变动损益同比减少，导致公司净利润发生较大变化。

中泰证券也表示，2022年，国内外形势复杂严峻，股票和债券市场出现不同程度调整。公司持续推进投资银行、财富管理等业务转型提升，主要业务平稳发展，但受股票和债券市场波动影响，公司证券投资业务投资收益及公允价值变动损益同比大幅减少，公司整体业绩同比下降。

除了自营业务收入受到市场波动而锐减收入外，也有不少券商还受到投行业务收入下滑的影响，比如西部证券、国海证券、东北证券、中原证券、中山证券等。比如中山证券去年亏损1.50亿元，亏损扩大，其中除了自营业务收入下降幅度较大以外，还有一个重要原因就是受国内房地产行业政策调整等因素的影响，中山证券投行优势业务受到较大的冲击，债券承销业务规模缩减，导致投资银行业务收入下降幅度较大。

不过，国联证券发布的研究报告称，节前部分上市券商发布了2022年业绩快报，从业绩表现看基本延续了前三季度的趋势，这也意味着“靴子落地”。随着A股2023年以来的“开门红”，市场成交额已有了明显回暖，春节后在各项积极因素催化下，成交量有望再次放大，预计2023年一季度券商板块业绩有望在低基数下实现较好增长。

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