焦距显示芯片细分赛道 又一专精特新企业闯关IPO

2021年，驱动IC厂商集创北方在“缺芯潮”下赚得盆满钵满。但2022年，芯片总体环境从“缺芯潮”转为“砍单潮”，驱动IC正是“重灾区”。

2022年，国内面板厂商稼动率持续下降。从1月份的90%以上，降至9月份低于70%。在这样的行业环境下，显示芯片设计企业集创北方正在冲击科创板IPO。值得注意的是，集创北方2021年年末存货较高，库存商品占比尤高。下游陷入低谷期叠加存货高企，集创北方将如何应对？

11月18日，《每日经济新闻》记者致电集创北方董事会办公室，其工作人员表示：“您可以看一下其他同行，由于去年行情较好，大部分公司今年备货都会多一点，这是行业普遍存在的问题。今年我们公司也在解决存货的问题。”

集创北方是一家显示芯片设计企业。2019年、2020年、2021年，其营业收入分别为14.47亿元、23.80亿元和56.74亿元，营业收入复合增长率达98.00%；归母净利润分别为-1.54亿元、5327.90万元和9.32亿元。2020年度扭亏为盈，2021年年度较2020年度增长1649%。

图片来源：集创北方招股书

2021年的“缺芯潮”中，驱动IC为彼时最为紧俏的产品之一。受此影响，驱动IC设计厂商业绩大幅增长。集创北方招股书显示，2020年，其面板显示驱动芯片单价4.36元/颗，2021年直接涨至8.40元/颗。

集创北方表示，公司主要产品单价呈现出不断上涨的趋势，一方面是由于下游客户的需求短期内快速提升，相关产品价格自2020年第四季度开始上升；另一方面是由于公司高端芯片产品的占比不断提升，产品结构的变动带动平均单价不断上涨。

2019年至2021年，集创北方面板显示驱动芯片营收占比也持续提升，从2019年的15.09%升至2021年的51.41%。

不过，2022年，驱动IC市场行情骤变。据CINNO Research数据，2022年1月，国内液晶面板厂商平均稼动率（设备在所能提供的时间内为了创造价值而占用的时间所占的比重）为92.9%，待至6月直接降至75.6%，9月进一步降至68.9%。

稼动率较低，说明液晶面板厂商接到订单有限，行业不景气。而液晶面板稼动率下降，必然影响到其上游驱动IC的销售。

2021年，集创北方前五大客户分别为京东方（SZ000725，股价3.62元，市值1382.71亿元）、同芯创达、兴隽光电、华兴光电和惠科股份。除了同芯创达、兴隽光电为经销外，其余三家均为直销，且直销客户均为国内液晶面板大厂。

在2021年驱动IC旺季，集创北方产销率却低于2020年。其2020年面板显示驱动芯片产销率为92.53%，2021年产销率为89.54%。对此，集创北方表示，随着公司业务规模的快速发展，公司为应对未来快速增长的下游需求需要保有的备货量亦快速增长，导致报告期内的销量整体小于产量。

2021年年末，集创北方备货量增长，存货账面价值17.75亿元。其中原材料5.32亿元，占存货比例为29.98%；委托加工物资4.42亿元，占比24.92%；库存商品7.59亿元，占比42.79%；发出商品4097.36万元，占比2.31%。

集创北方表示，2021年度芯片市场整体呈现供不应求的趋势，公司根据未来6个月的客户预计需求，晶圆、封测供应商的产能状况，提前进行备货，导致原材料、在产品等存货账面价值的大幅增加。

封面图片来源：摄图网-401061135