中芯国际赵海军：代工行业周期尚未触底，蓄势待发静候回暖

11月11日早间，中芯国际（SH688981，股价40.85元，市值3232亿元）召开2022年三季度业绩说明会。

公司联席首席执行官赵海军表示，2022年下半年以来，从宏观环境来看，消费需求疲弱，国际局部冲突带来的全球能源危机、高通胀、货币波动等导致全球经济复苏乏力，给全球产业链和区域产业链带来了不同程度的业态变化和挑战。产业分工体系和布局正在发生深刻的调整，原有的全球产业链循环受到干扰，甚至被阻断，区域化进程在艰难中取得推进。

不过，在此背景下，中芯国际资本开支仍在逆势扩张。赵海军表示，国际上供应链的长交期紧张并没有放松，公司现在支付的预付款，交付期是很长的。

代工行业周期尚未触底

赵海军表示，从产业周期来看，智能手机和消费电子去库存速度缓慢，客户流片意愿不强。工业控制领域虽然相对稳健，但增幅有限。汽车类终端消费韧性强，行业尚有需求缺口。在这样的环境下，公司坚持客户产能动态调整的策略。虽然业绩不可避免地受到影响，但是在公司全体员工的努力下，实现了三季度的目标。

目前，手机行业整体仍然在去库存，得益于公司保持与终端客户的直接沟通。中芯国际从去年开始提前调整产能分配，降低了相对饱和的细分领域的产能安排。

因此，智能手机收入贡献在三季度环比略有增长。消费电子整体需求疲软，收入环比下降4%，智能家居收入虽然整体环比下降9%，但其中的局域网应用需求依然强劲，收入环比增长了22%，其他类别环比增长了2%。

2022年第三季度，收入按尺寸来分，8英寸和12英寸收入占比分别为32%和68%。总体来说，第三季度的收入规模和结构与二季度基本一致。

对芯片业界和投资者而言，最为关注的当属这一轮周期什么时候结束。前次业绩说明会上，中芯国际曾预计这一轮周期调整至少持续到明年上半年。

在此次业绩说明会中，赵海军表示，结合当前宏观经济的走势和去库存的节奏，还未看到行业有复苏的迹象，其影响从终端市场传导到代工行业的时间有滞后，代工行业周期尚未触底。

在此环境下，中芯国际如何应对？

赵海军介绍，面对目前复杂的环境和影响因素，结合客户产品结构特点，对内，对公司的技术平台、产品组合产能、设备人员配置进行梳理检视和优化，提高生产效率。同时做好新旧产品在研发配套服务产能上的转化准备，打通生产瓶颈，加速迭代产品的流片和产出。

对外，公司细化市场策略，做好市场调研与研判，深化客户服务，寻找差异化机会，留住老客户在中芯做产品迭代，吸引新客户来中芯流片，预留出一定的转换时间。蓄势待发，静候行业周期的回暖。

资本开支逆势扩张

尽管周期尚未触底，中芯国际资本开始却在逆势扩张。中芯国际前三季度累计完成44亿美元的资本输出，增加了折合8英寸8.5万片月产能。赵海军表示，公司秉承一贯的谨慎规划的原则，依据市场长期需求进行中长期的资本开支规划，建设进度有可能根据市场情况，采购周期的长短等原因做适当的调整。

在三季度，中芯国际宣布了中芯西青（天津）新项目，公司未来5年到7年，总共有约34万片12英寸新产线的建设项目。出于这些项目长远安排的原因，公司要支付预付款。因此，2022年全年资本开支计划从50亿美元上调为66亿美元。

对于资本开支，有分析师问及上修之前的50亿美元的资本开支中，是否包括新增天津项目的部分，这次又是否有新增天津的部分？

赵海军回复称，不管是这次新增，还是原来50亿美元的资本开支，基本上没有（涉及天津项目），包括天津新厂的建设、拿地（使用权）等。只有一部分启动经费算在里面，其他并没有算在内。

此次增长的资本开支，主要是深圳12英寸、北京京城12英寸以及上海临港项目。未来也会有西青（天津），但现在长交期的设备主要是为了前述三个项目做的预付款。天津（项目）的商业计划和设备采购，公司还在规划之中。

中芯国际产能扩张规模宏大，那么未来的产能扩张会在哪些方面得到体现？对此，赵海军表示，国际上（设备）供应链长交期紧张，现在开出去的预付款交付期很长。原来订的（设备），也是不规律地进入工厂，所以产能并不是一下子就能形成的。

正因于此，触发中芯国际管理层支付预付款去长期订货。这样才能把产能到位的时间按照原本规划的来进行，而不是或早或晚，相对不可控制。

注：11月11日股价非收盘价

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