中芯国际业绩说明会：部分产业链环节“速冻急停”，半导体下行周期何时结束？

8月12日早间，中芯国际（SH688981，股价42.71元，市值3374.94亿元）召开2022年二季度业绩说明会。

中芯国际联合首席执行官赵海军表示，2022年上半年，集成电路产业链进入被双重周期叠加影响的阶段：第一是全球经济总量放缓的宏观周期，在疫情和局部冲突等多重因素的影响下，全球经济增长面临较大压力，消费动力不足；第二是半导体市场本身下行的行业周期。在过去几个季度的加速消费后，以及制造环节产能扩张达到一定程度后，行业整体供需逐渐平衡，部分环节进入了去库存阶段。

目前，双重周期交互，给市场带来了一些恐慌情绪和不确定性，部分产业链环节甚至出现“速冻急停”的极端反应。

对于半导体下行周期的结束，赵海军的回答是，目前看，这一轮周期调整至少要持续到明年上半年，什么时候结束？要看接下来宏观经济的走势，消费端需求的恢复节奏，以及行业去库存的情况。但可以肯定的是，集成电路行业需求增长和全球区域化趋势不变，虽短期有调整，但本土代工制造长期逻辑不变，“我们对于公司的中长期成长依然充满信心”。

结构性分化

赵海军认为，此轮周期中，不同应用领域出现了结构性分化的趋势，智能手机仍然在消化库存，消费电子需求疲软，而汽车电子、绿色能源、工业控制等领域的需求依然保持稳健增长。

相应地，中芯国际从去年开始提前布局，加强与客户，尤其是与终端整机公司的沟通，充分了解市场实际需求，提前战略性调整产能，削减大屏LCD Driver、指纹识别、低端CIS等市场逐步饱和的产能，避免无序竞争，增加模拟和数模混合类特色工艺产品，如电源管理，高端MCU、OLED Driver、WIFI 6等差异化平台的产能，动态契合快速变化的市场，满足终端不同应用的场景需求。

中芯国际管理层评论称：“今年二季度，公司销售收入突破19亿美元，环比增长3.3%，出货量以及平均销售单价均有小幅增长。产能利用率为97.1%，毛利率为39.4%。由于疫情对于人员流动的管控，部分工厂岁修并没有在二季度进行，使疫情对于产出的整体影响低于预期，因而当季收入和毛利率都略超指引。

2022年三季度，中芯国际预计销售收入环比持平到增长2%，毛利率在38%到40%之间。

2022年上半年，中芯国际资本开支共计25亿美元，增加了折合8英寸5.3万片每月的产能，进度符合预期，新厂项目亦按计划推进。

应对下行周期的举措

在提问环节，有提问者对“速冻急停”表达了关切。赵海军表示，“速冻急停”所有厂商都会面临，可能每家面临的比例不一样。大屏显示驱动、指纹识别等产品，原来终端厂商今年预计的目标比较高，但后来发现近几个月销售量较少，而库存持续提高。因此，后续销售主要是消耗库存，那么厂商对芯片产品的需求可能只有一半或者三分之一。

中间设计厂商可能自身库存也比较高，传递到代工厂商这边，就是要求不要再“下线”。赵海军称：“这就是我所说的‘速冻急停’。可能厂商昨天还要求一个月1万片，第二天可能就会跟你讲能不能现在都停下。”

那么，为何芯片行业进入下行周期呢？赵海军表示，整个行业的供过于求并不明显，很多节点和领域里面的产能并没有增加，供应链成长得很慢，比方说设备供应商交货不快，所以产能建不起来，或者产能没有增加太多。因此，行业供过于求并不特别严重。

既然供过于求不严重，那么问题出在哪里呢？赵海军认为，前几个季度大家拼命买，现在不像之前那样买得那么多，中间商的库存变多。

面临下行周期，中芯国际又有何举措呢？

赵海军表示，公司依据坚实的客户群基础及业务领域的多样化特点，对客户体系进行优化：一方面加强与头部客户和增量市场中最有希望成为头部的客户合作，提升客户黏性；另一方面继续为全球客户服务。在行业周期的波动中，不同地区的需求因为种种原因，下探的时点未必同步，下探的幅度也不尽相同，中芯国际依托自身及客户的全球化布局，根据不同地区不同客户的需求进行灵活调配，以应对逆风周期带来的不确定性。

中芯国际认为，下半年细分领域结构性紧缺的情况仍将继续，其将加快调整步伐，各个厂区互相调配，把更多产能投放到相应短缺的平台上去，供过于求的产品少做一点，需求好的、有技术创新的、价钱好的产品多做一点。

封面图片来源：摄图网-401116818