十四年专注技术创新 国产替代支撑通用电子测试测量仪器先行者鼎阳科技实现高增长

复杂的国际关系背景下，关键领域的国产化成为竞争焦点，自上而下的产业政策将加速自主可控产业链成长。在这个红利期，深圳市鼎阳科技股份有限公司（以下简称“鼎阳科技”）抓住了机会。鼎阳科技于2021年11月22日（T日）通过上海证券交易所交易系统网上定价发行A股680万股。据交易所消息，鼎阳科技于11月24日公布网上中签结果，中签号码共有18464个，每个中签号码只能认购500股鼎阳科技A股股票。若成功登陆科创板，鼎阳科技或将成为A股首家专注于通用电子测试测量仪器的上市公司。

自2007年成立以来，鼎阳科技始终聚焦通用电子测试测量仪器领域的开发和技术创新，是全球少数能够同时研发、生产、销售数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品的厂家之一，也是这四大主力产品领域唯一一个国家重点“小巨人”企业。

受益于鼎阳科技较强的技术实力，公司近年来在中高端产品上不断取得突破，品牌知名度也相应提升，多重优势叠加下，鼎阳科技驶入成长的快车道。2021年1~9月，公司国内营收同比增长率大幅高于公司整体增长率，并且该增长势头在未来几年或将继续保持。

展望未来，鼎阳科技称，公司致力于实现通用电子测试测量仪器高端产品核心技术和芯片的自主可控，同时也致力于成为全球通用电子测试测量仪器行业最具创新能力的领导者。

行业持续高景气 国产替代空间大

作为现代工业的基础设备，通用电子测试测量仪器主要用于科学研究和产品开发。其下游应用广泛，涵盖通讯、半导体、航空航天、汽车电子、医疗电子、消费电子、教育科研等行业。据Technavio数据显示，2019年全球通用电子测试测量行业的市场规模为61.18亿美元，预计在2024年市场规模将达到77.68亿美元，市场空间持续增长。

纵观国内，中国通用电子测试测量仪器企业发展普遍较晚，且因技术壁垒比较高，能够在中高端仪器与国外比肩的企业更是寥寥可数。与此同时，由于国际环境的变化，国内市场对中高端通用电子测试测量仪器的国产替代、自主可控需求也较为强烈。令人欣喜的是，国产高端示波器也有星星之火，且呈燎原之势，鼎阳科技便是其中的代表。

公开资料显示，鼎阳科技多年来一直专注于通用电子测试测量仪器及相关解决方案的研发设计，已形成包括数字示波器、波形和信号发生器、频谱和矢量网络分析仪、高精度可编程直流电源、高精度台式万用表和高性能可编程电子负载等在内的产品体系，具备国内先进通用电子测试测量仪器研发、生产和销售能力，为实现国产化和进口替代提供支持力量。

身处技术密集型行业，鼎阳科技深知只有先进的技术创新能力才是行业内企业获得持续发展的主要动力。因此鼎阳科技自成立以来，始终将技术研发和创新作为发展的核心内容——公司坚持把每年收入的15%左右投入到研发当中。招股说明书显示，2018~2020年，公司研发投入分别为2345.65万元、2742.75万元、2886.97万元，保持增长势头。据中国电子仪器行业协会报道，2019年上半年鼎阳示波器出口数量超过泰克排名首位，这是历史上第一次出现中国本土品牌上半年示波器出口总量位列首位。

另据鼎阳科技披露的招股书显示，公司的研发人员大多具有高学历背景，先后承担深圳市和宝安区研发及产业化项目等，公司现有发明专利123项，拥有4项底层技术和12项核心技术。

与此同时，“鼎阳”商标还荣获广东省著名商标，自主品牌“SIGLENT”已成为全球知名的通用电子测试测量仪器品牌，获得数量众多的国内外知名企业和教育科研机构的认可。

业绩增长已驶入快车道

凭借多年研发、品牌、产品的积累，近年来，鼎阳科技的经营业绩驶入快车道。2017年~2020年，公司营业收入复合增长率达21.77%，净利润复合增长率达39.75%。从收入构成情况来看，主要来自中高端产品，其复合增长率是31.40%，高于公司整体复合增长率21.77%。

得益于较强的技术实力和研发能力，鼎阳科技近年来不断推出更高档次的产品，如：公司于2014年推出1GHz带宽的数字示波器，实现了带宽从300MHz到1GHz的提升；2017年推出最高输出频率为500MHz的任意波形发生器，实现了最高输出频率从160MHz到500MHz的提升；2019年底推出频率测量范围为7.5GHz的频谱分析仪，实现了频率测量范围从3.2GHz到7.5GHz的提升。

此外，鼎阳科技已于2020年9月推出带宽为2GHz的数字示波器，成为全球第三家、国内第一家发布2GHz带宽12bit高分辨率的数字示波器厂商；2021年，鼎阳科技则推出了20GHz最高输出频率的高端射频微波信号发生器和26.5GHz测量频率范围的高端频谱分析仪，在高端射频领域取得了突破。

不仅如此，在追赶国外优秀企业的产品创新方面，鼎阳科技正在进行4GHz带宽高端数字示波器，20GHz高端矢量网络分析仪，以及40GHz输出频率的高端射频微波信号发生器的研发。这也向市场释放了一个信号，中国通用电子测试测量行业民族企业在努力向高端发展，向更具技术难度的领域挑战，相信不久的将来，中国民族通用电子测试测量仪器行业将跨越一个新台阶。

另外，由于中高端产品占比逐年提升，鼎阳科技的毛利率水平也整体提升。2017~2020年，高、中、低端产品平均毛利率分别为73.40%、54.00%、51.11%。

良好的业绩增长离不开多渠道战略的强有力支撑。分区域来看，鼎阳科技在亚洲、北美、欧洲这三个全球最主要市场均以自有品牌销售为主，2020年度自有品牌产品销售占比达到89.53%，是全球极少数在这三大主力市场都成功建立品牌并规模化销售的厂家之一。

与此同时，经过10多年的积累，鼎阳科技已经在全球市场积累了数量庞大的终端客户，其中包括微软、谷歌、苹果、三星、诺基亚、中兴等在内的众多知名品牌、以及大学和研究机构等。从市场空间上预估，公司高成长特点十分突出。

随着品牌知名度的提升、更多中高端新产品的推出以及销售渠道的进一步完善，2021年鼎阳科技国内市场相对以往大幅增长，呈现腾飞之势。2021年1~9月，该公司实现营业收入2.08亿元，同比增长48.04%；归属于母公司股东的净利润6047.22万元，同比增长76.91%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润5655.22万元，同比增长78.15%。

展望全年，鼎阳科技预计2021年营业收入2.9亿至3.48亿元，同比增长31.34%至57.61%，归属于母公司股东的净利润8000万至1亿元，同比增长48.95%至86.18%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润7600万至9600万元，同比增长51.01%至90.75%。

当前中国的通用电子测试测量仪器企业还在飞速发展中，但可以预见的是，随着鼎阳科技未来在中高端产品领域取得突破，将会使其成为国内该行业的领头羊。同时，作为A股首家专注于通用电子测试测量仪器的上市公司，公司也将迎来黄金发展期，并有望引领该领域的国产化替代浪潮。 文/王静