每经专访如是金融研究院院长管清友：2021年A股机会多，经济增速预计达7%左右

2021年将至，“十四五”的大幕也将开启。新的一年里，我国经济将呈现怎样的运行态势？近期需求侧改革、多边自贸协议等一系列重大政策出台，新一年又会有怎样的推进路径？对此，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者专访了如是金融研究院院长管清友。

管清友预计，2021年中国经济增长将呈现前高后低的走势，整体经济增速会在7%左右。而在A股市场方面，管清友判断，新一年里A股既可能迎来周期性行情，又有望迎来结构性行情。

受访者供图

谈2021年中国经济 增速可能依然领先世界

NBD：2020年即将结束，您如何看待中国经济的整体表现？全年经济增速大体会在怎样的水平？2021年中国GDP增速又会有怎样的表现？

管清友：2020年中国经济增长呈现出前低后高的态势，我们估计全年应该在2%~3%之间，这在全球主要的经济体里应该是独树一帜的，充分展现了中国经济增长的韧性，也彰显了我国应对疫情的及时有效。

到了2021年，全球主要的经济体可能同步进入复苏，而中国的经济增长可能依然会领先世界。

从中国的情况来看，2021年经济增长可能是一个前高后低的态势。目前不同的机构预测不一，有的认为能到8%以上，有的相对保守一点，认为在6%~7%，我们相对中性一点，预计在7%左右的增速。由于基数的原因，大概会呈现一个前高后低的态势。

NBD：您认为2021年我国的财政货币等宏观政策会延续2020年的“稳增长”主线，还是会逐渐恢复常态，甚至实现现有宏观政策的“退出”？

管清友：现在的所谓政策宽松其实不存在什么退出的问题。因为疫情的影响还在延续。所以涉及货币政策，我估计还会采取一个相对比较友好的操作方式。“友好”的意思是总体上来讲不会紧缩，但要看每个季度的经济增长情况和金融风险的情况，及时进行调整。

我觉得2020年三季度货币政策执行报告里有一句话讲得特别好——“既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞‘大水漫灌’，不让市场的钱溢出来”。

引发思考的一个点是：中国的货币政策周期目前和美国欧洲正好有所错位。目前，美国和欧洲仍处于货币政策宽松周期，甚至出现“负利率”情况。这种情况之下，美国和欧洲就很难退出宽松政策。

但中国不一样，我们的利率还是正的，资产收益率也是正的。在这个过程中，中国执行的货币政策操作方式其实和欧美不一样，我们需要避免进入负利率的状态，尽可能拉长周期。

我觉得从货币政策操作上来讲，2021年不存在什么“退出”的问题，关键是操作的节奏手法。比如说经济表现比较好的时候，流动性边际上略微收一下；如果经济差一点，边际上稍微松动一点。总体上应该还是一种比较友好的状态。

谈2021年A股 周期、结构性行情或并举

NBD：您预测2021年A股将有怎样的表现？股市运行的关键词是什么？哪些板块会有较大的机遇？从大家关心的大盘指数走势看，可能呈现出怎样的特点？

管清友：我个人的看法是，至少从现在来说，应该是周期性的板块会有较好的表现。从当前背景看，首先，经济复苏超出市场预期，我们的经济恢复速度在全球可以说首屈一指。

其次，当前中国经济中出口拉动的因素非常明显，主要体现在出口对生产部门的拉动上。2020年A股金融、地产等板块没有明显的涨幅，所以从2021年走势看，金融、地产包括制造业的部分板块，表现应该会不错。

最近市场上很多人士都认同这样一种观点：2021年可能出现“周期复辟”，就是周期类品种会占有市场主导地位。

从大盘来说，使用不同的指数，就会对A股市场得出不一样的结论。如果单纯地观察上证综指和深证成指，我认为2021年这两个指数的波动可能比较剧烈。

刚刚我们讲到“周期性行情”，其实也有很多人从指数这个维度分析认为，2021年也会出现“结构性行情”，股票不会像2015年那样出现普涨的情况，分化会非常严重。比如像科技类的股票大家会长期看好。但一些被低估了的股票，它们的走势在指数上未必有什么明显的反映。

一般来说，如果周期类品种起来的话，大盘指数表现应该不会太差。所以有观点认为，新一年里A股既可能迎来周期性行情，又会迎来结构性行情。

对投资者来说，新一年市场的机会比较多，政策面总体比较友好，但需要注意的是可能会出现投资风格的变化——2020年主要是估值推升，但2021年还是要看业绩，股票表现要以公司业绩作为基准。

NBD：中央经济工作会议提出一系列新提法。在您看来，根据会议提出的一系列目标，未来哪些领域、哪些行业有望获得明显提振？又会对市场和具体板块产生怎样的影响？

管清友：中央经济工作会议提出了2021年八个方面的任务，我觉得这些任务非常明确，主要涉及国产替代、高端制造、碳中和等几个方面。

我分析，在八项任务当中，有几个方面在市场上反应可能更为强烈。

第一就是在强化国家战略科技力量这方面，预计在这方面明年我国会有一些大动作，政府也会在这方面加强投入。

第二是做好碳达峰、碳中和工作。在这个方面我国已经公开作了承诺，也就是我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。

对于行业来说，这是一个利好，因为要实现这些目标，中国的新能源、环保等行业一定需要有所表现，也会加强相关工作的力度。

与此同时，无论是能源企业还是非能源企业，都会出现比较大的分化。因为要减少碳排放、实现碳中和，都需要增加比较大的投入，对那些前几年在这方面投入较大的企业来说，未来就可能因此受益；但对于那些投入不够大或者排放不达标的企业来说，它们受到的冲击就会更大。

具体未来会影响到哪些板块？哪些板块受益？我认为从当前来看，主要是能源、化工、环保等领域的头部公司受益。此外，新能源汽车、太阳能等概念也会受益。