两家龙头公司暂停TCPP装置生产 泰州核心港区：发展方向是逐步退出

10月28日晚间，有媒体报道称国内两家大型化工企业，富彤化学有限公司（以下简称富彤化学）和泰州瑞世特新材料有限公司（以下简称瑞世特）的危化装置——TCPP（磷酸三酯）生产线已停产，目前已经停止向下游企业供货。 

据悉，富彤化学、瑞世特均位于泰州市永安洲镇高永工业园区。兴发集团（600141，SH）持有富彤化学45%的股份；新安股份（600596，SH）控股瑞世特。10月29日，兴发集团下跌1.60%，新安股份上涨1.22%。

除了富彤化学、瑞世特外，国内生产TCPP的企业主要有万盛股份、雅克科技和晨化股份。10月29日，万盛股份、晨化股份分别上涨9.80%、12.05%，雅克科技下跌1.42%。

两大企业停产TCPP装置 

事实上，富彤化学、瑞世特部分产能被关停的消息早已在网上流传。10月13日，有投资者在上证e互动平台向新安股份提问称：“泰州市瑞世特新材料有限公司是不是在2020年10月底要关停？”10月19日，也有投资者向兴发集团提问：“贵公司之联营企业富彤化学部分产能预计在今年10月底关停，请问相关产能关停是否属实，具体什么产能关停？” 

10月29日，新安股份、兴发集团对上述问题做出回应。当日上午，兴发集团表示：“因TCPP主要原料之一的环氧丙烷为涉爆化学品，根据泰州市核心港区管委会要求，富彤化学TCPP装置于今年10月份暂停生产，后续能否复产及何时复产暂不确定，有待当地政府部门进一步明确意见。除TCPP装置外，富彤化学其他生产装置目前均处于正常开车状态，富彤化学也不存在被关停的情形。” 

新安股份表示：“因TCPP主要原料之一的环氧丙烷为涉爆化学品，根据泰州当地政府有关部门要求，并结合泰州瑞世特实际情况，公司生产装置于10月份进行大修，暂停生产，后续复产有待当地政府部门进一步明确意见。” 

据悉，富彤化学目前拥有3万吨/年磷酸三酯（TCPP）产能，2019年实现销售收入8.28亿元，净利润3544万元，其中TCPP贡献约1500万元。瑞世特目前现有2万吨/年磷酸三脂（TCPP）产能，2019年实现销售收入2.45亿元，净利润975.86万元。

泰州核心港区：发展方向是逐步退出 

可以看出，富彤化学、瑞世特均表示只是暂停生产，而并非外界所传关停。不过，两家公司能否复产、何时复产尚不明确。对此，《每日经济新闻》记者10月29日致电泰州市核心港区，联系到该区宣传部门相关负责人。 

该负责人表示：“它（富彤化学、瑞世特）的装置在安全或者环保方面出现什么问题，我们才要求其停产。另外，我们也不是让整个企业全部停产，而是其中一种产品原料的安全风险系数太高，评估下来（我们认为）以企业目前的实力不能把控风险。” 

至于两家企业能否复产，该负责人表示暂不确定，“需要在企业整改，完成验收之后（再做判断）”。 

然而该负责人也表示：“相关高危化工产品不太符合我们整个园区产业发展方向。目前全国安全生产形势紧张，可能会（建立）适当的退出机制。从大方向看，高危化工行业需要（从园区）逐步退出。” 

值得注意的是，早在2020年4月24日下午，泰州市应急管理局就曾召开专题约谈会，约谈富彤化学、瑞世特企业负责人。会议指出，富彤化学、瑞世特存在使用自身具有爆炸特性化学品（环氧乙烷、环氧丙烷），属于关停范围，须限期予以关停。 

而环氧丙烷，正是TCPP生产的重要原料。华泰证券研报显示，富彤化学、瑞世特属于阻燃剂行业规模较大企业，若后续实施关停，将进一步加剧产品供应紧张局面。

图片来源：泰州市应急局网站 

万盛、晨化受益 

从资本市场表现看，投资者们显然认为万盛股份、晨化股份将从此次停产中受益。TCPP属于阻燃剂行业，目前富彤化学、瑞世特分别具备4.5万吨/年、8.0万吨/年阻燃剂产能。细分来看，富彤化学、瑞世特的TCPP产能分别为3万吨/年、2万吨/年。而目前，万盛股份TCPP产量为1.5万吨/年。 

根据国金证券研报，全球拥有磷系阻燃剂产能的企业包括以色列化工、日本大八、日本艾迪科和克莱恩，分别拥有8万吨/年、3.2万吨/年、3.3万吨/年和3万吨/年磷系阻燃剂产能。国内，万盛股份、雅克科技、联瑞化工、长余化工分别拥有12万吨/年、9.5万吨/年、1.2万吨/年和2万吨/年产能。

另外，华泰证券研报显示，晨化股份也拥有1.48万吨阻燃剂产能。华泰证券在9月25日的研报中指出，主流产品TCPP价格自7月初至9月中旬上涨逾10%，行业毛利率有望持续改善。由于后续仍有相当规模产能存在退出预期，华泰证券认为公司阻燃剂业务有望充分受益于行业景气。

值得注意的是，国内阻燃剂主要龙头公司为雅克科技与万盛股份。国金证券认为，雅克科技受到响水爆炸事件影响，响水雅克难以复产。据悉，响水雅克拥有1.5万吨/年TCPP产能。

图片来源：国金证券研报

行业两大龙头相继停产，万盛股份存在停产风险吗？对此，《每日经济新闻》记者10月29日向万盛股份发送采访函，公司回应称：“公司杜桥厂区因2020年10月19日RTO环保设备运行出现故障，为确保生产安全，公司将原定于2020年12月底为期15天的年度检修计划提前进行，决定于2020年10月20日开始对杜桥厂区进行停产检修及更换故障设备，本次停产检修及更换故障设备预计15天左右，目前处于停产检修期间，检修及新设备更换结束后，将恢复生产。” 

对于富彤化学、瑞世特停产是否会引发TCPP产品价格上涨，万盛股份表示：“公司会及时根据市场供需关系及原材料价格调整产品销售价格。”

封面图片来源：摄图网