“老八股”飞乐音响保壳生死战 重组、出表、卖资产连出三招

2月19日晚间，飞乐音响（600651，SH）披露公告称，公司拟通过上海联交所公开挂牌转让的方式，出售持有的北京申安100%的股权。同日，公司也发布公告，拟向实际控制人仪电集团出售所持有的华鑫股份（600621，SH）7033.76万股，合计交易价格不低于9.81亿元。

事实上，飞乐音响出售北京申安是将亏损资产剥离出表，而出售华鑫股份股权，则是为了回收现金。上市公司两项举动，均是保壳之策。根据业绩预告，飞乐音响2019年亏损高达15.74亿元，加上2018年也是亏损，因而年报公布后可能被实施退市风险警示。

对于上市公司保壳动作，市场反应较为乐观。2月20日，飞乐音响开盘一度触及涨停，最终收报4.22元/股，全天上涨6.84%。

亏损资产剥离出表

1月20日晚间，飞乐音响披露风险提示公告，公司2018年净利润-32.95亿元，经财务部门初步测算，预计2019年净利润仍为负值，且2019年末净资产将为负值。根据相关规定，公司股票可能被实施退市风险警示。

同日，飞乐音响也披露2019年年度业绩预亏公告，预计净利润为-15.74亿元左右，预计扣非净利润为-15.86亿元左右。

而根据上市公司《重大资产出售预案》显示，北京申安2019年未经审计的净利润为-11.02亿元。由于北京申安为飞乐音响全资子公司，因此上市公司2019年度的亏损，大部分由北京申安所致。

显然，出售北京申安将其剥离出表，对于公司保壳至关重要。然而截至2018年年底，北京申安净资产已为负值，加上2019年又出现巨额亏损，如何出表成了难题。

2019年12月3日、12月20日，飞乐音响先后召开董事会、临时股东大会通过相关决议，同意以债转股的方式对北京申安增资20亿元。增资完成后，北京申安注册资本从3.69亿元增至23.69亿元。

2019年12月20日，飞乐音响通过董事会决议，于上海联交所预挂牌转让北京申安100%股权。飞乐音响表示，交易完成后，北京申安将不再纳入合并报表范围，预计将对公司财务指标产生积极影响。

另据启信宝信息显示，北京申安于2019年12月23日完成注册资本工商变更。截至2019年年底，北京申安净资产3.32亿元，资产合计51.54亿元，负债合计48.22亿元。

值得注意的是，飞乐音响在预挂牌时要求，摘牌方需为北京申安全部债务清偿承担连带担保责任及提供相应的资产担保。而截至2019年年底，北京申安对飞乐音响仍有4.68亿元短期债务。此外，应付款项方面，北京申安对飞乐音响其他应付款、应付利息、应付股利分别为2.09亿元、2.40亿元和6.40亿元，合计达10.89亿元。

来源：飞乐音响重大资产出售预案

卖资产、重组

在规划出售北京申安，以实现亏损资产出表的同时，飞乐音响也开始筹划出售存量资产，以帮助公司摆脱目前面临的经营困境。

2020年2月19日，飞乐音响与公司实控人仪电集团签署《股份转让协议》，拟向其出售7033.76万股华鑫股份股票，交易价格不低于13.94元/股，合计交易价格不低于9.81亿元。

华鑫股份为A股上市公司，其大股东正是仪电集团。华鑫股份2月19日收盘价为13.26元/股。不过，飞乐音响出售股权消息一出，2月20日华鑫股份以涨停价14.59元/股报收。

除了上述措施外，飞乐音响还在筹划重大资产重组，以期借助新业务东山再起。2019年12月，飞乐音响公布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（修订稿），拟发行股份收购上海工业自动化仪表研究院有限公司、上海仪电汽车电子系统有限公司、上海仪电智能电子有限公司100%股权（分别简称自仪院、仪电汽车电子、仪电智能电子）。

据悉，仪电集团持有自仪院、仪电汽车电子、仪电智能电子股份比例分别为80%、100%和57.65%。2019年1-11月，自仪院、仪电汽车电子、仪电智能电子营收分别为2.97亿元、9.48亿元和5.74亿元；净利润分别为1156.63万元、-2115.32万元和2444.48万元。

此次收购通过发行股票的方式支付，发行价格为3.53元/股。截至2月20日收盘，飞乐音响报4.22元/股。另外，为满足运营资金需求，上市公司拟向仪电集团、临港科投以及上海华谊募集配套资金不超过8亿元。其中，仪电集团、临港科投以及上海华谊分别认购不超过5亿元、2亿元和1亿元。

照明业务大败局

在国内资本市场发展历史上，飞乐音响曾写就浓墨重彩的一笔。它是新中国第一家股份制上市公司，也是最早登陆上交所交易的“老八股”之一。

然而2018年、2019年，飞乐音响累计亏损接近50亿元；2019年年末公司已资不抵债，即将面临退市风险警示。“老八股”之一的飞乐音响之所以陷入保壳困境，主要是豪赌照明业务失败。

2014年12月，飞乐音响收购北京申安100%的股权，交易对价为15.90亿元。其中以发行股份方式支付72.25%，现金方式支付剩余27.75%。2015年12月，飞乐音响又以1.384亿欧元的价格，收购了喜万年集团80%的股权。这两家公司均为LED照明行业企业，耗巨资收购可见飞乐音响进军LED照明的决心。

不过，两家公司不仅经营未能达到预期，而且严重拖累上市公司业绩。2018年年报，两家公司分别计提10.44亿元、4.8亿元商誉减值。根据2019年预亏公告，上市公司拟对喜万年集团商标进行减值，预计减值约1.6亿元；对北京申安存货、应收款项计提大额减值，预计金额约为7.4亿元。

特别是北京申安，2018年、2019年分别亏损11.43亿元、11.02亿元，两年累计亏损高达22.45亿元。对于北京申安近年来出现的严重亏损，《每日经济新闻》记者2月20日致电飞乐音响前总经理、北京申安前实控人庄申安，其表示自己已经不在上市公司任职，对于经营情况并不清楚，具体请咨询他们（飞乐音响）。

记者旋即致电飞乐音响，其工作人员表示董秘办公室相关负责人员正居家办公，稍后会与记者联系。不过截至发稿，尚未收到回复。

封面图片来源：摄图网