完善风控体系、吸引长期资金入市 沪深300指数三大期权12月23日齐上市

每经记者 唐宗全 每经编辑 谢欣

经中国证监会批准，2019年12月23日，沪深300指数衍生出的三大期权品种将同日上市。上交所上市交易沪深300ETF期权合约（标的为华泰柏瑞沪深300ETF），深交所上市交易沪深300ETF期权合约（标的为嘉实沪深300ETF），中金所上市交易沪深300股指期权。

《每日经济新闻》记者注意到，三大沪深300指数期权全部采用做市商制，这将为期权成功上市提供流动性保障。

完善风控体系 吸引长期资金入市

2015年2月9日，我国首个场内期权产品——上证50ETF期权正式上市交易，实现了场内股票期权“零”的突破。近五年来上证50ETF期权运行平稳，定价合理，风控措施有效，投资者参与理性，交易和持仓规模稳步增长，市场功能逐步发挥，为投资者提供了新的风险管理工具，受到了市场的广泛认可，开始成为我国金融市场的重要组成部分。

沪深300ETF跟踪的是沪深300指数，市场代表性强、覆盖面广、影响力大。沪深300ETF期权、股指期权合约标的分别是两只ETF和沪深300指数本身，推出相应期权品种有助于满足市场风险管理需求。期权具有非线性波动的特征，在套期保值上解决了期货的短板，丰富了投资者的风险管理工具，有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，对于促进资本市场健康发展具有重要意义，是监管部门落实全面深化资本市场改革的重要举措。

《每日经济新闻》记者注意到，为提高市场流动性，提高报价精度，三大交易所在沪深300指数期权上不约而同地全部采用做市商制，这将为期权成功上市提供流动性保障。

指数期权、ETF期权、期货期权的区别

指数期权，标的物是沪深300指数；ETF期权，标的物是ETF基金；期货期权，标的物是期货合约。

指数期权采用现金交割；ETF期权交割ETF基金份额；期货期权交割期货合约，看涨期权行权获得多头合约，看跌期权行权获得空头合约。

指数期权由于采用现金结算，所以备兑开仓策略难以实现；ETF期权、期货期权因为涉及交割，所以可采用备兑开仓策略增加收益。不过，期货期权多空都可备兑开仓，ETF期权只能多头备兑开仓，即持有ETF份额才能备兑开仓。

另外，期货期权多为美式期权，ETF期权和指数期权多为欧式期权。

深交所、上交所的ETF期权不允许持股5%以上的股东参与，也不允许上市公司及公司董监高参与。中金所指数期权，由于跟踪沪深300指数，所以不存在这个限制。

业内人士指出，三大沪深300指数期权上市后，沪深300指数将成为跨现货、基金、期货、期权四大市场的指数标的，将进一步完善境内场内权益类期权产品体系。有利于精细的投资策略，有利于进行更加精细的风险管理，也有利于提升沪深300成分股和ETF的场内交易活跃度和流动性，极大利好沪深300指数相关的策略交易和建立套利机制。