11月CPI同比涨4.5% 猪肉价已连降4周

12月10日，国家统计局官网发布的数据显示，2019年11月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨4.5%。其中，食品价格上涨19.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5%，服务价格上涨1.2%。1~11月平均，CPI同比上涨2.8%。同期发布的数据显示，11月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，环比下降0.1%。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然11月CPI同比涨幅为近年来鲜见，但从环比数据看，11月CPI比上月仅上涨0.4%，涨幅与10月的0.9%相比，收窄超过一半，反映物价上涨已出现放缓迹象。专家指出，11月CPI同比涨幅偏高主要是受去年基数较低影响，如果观察不包括食品和能源的核心CPI数据，可发现物价当前仍处于可控区间。从近期一系列保供措施取得的成效来看，当前物价不存在持续上涨的基础。

核心CPI仍在可控区间

11月CPI同比涨幅较高，主因仍然与食品价格特别是猪肉价格密切相关。

国家统计局城市司高级统计师沈赟介绍，从同比看，CPI涨幅比上月扩大0.7个百分点，其中食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点；非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点。食品中，鲜菜价格由上月下降转为上涨3.9%；猪肉价格上涨110.2%，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%与25.7%之间。

粤开证券宏观分析师张德礼指出，11月CPI同比涨幅高于市场预期，主要与猪肉和替代品涨价有关，畜肉影响CPI同比上涨3.27个百分点，其中猪肉影响了2.64个百分点，贡献率为58.7%。

不过，与此同时，《每日经济新闻》记者发现，在同比涨幅扩大的同时，CPI环比涨幅出现了明显收窄，从10月份的涨0.9%回落至11月的涨0.4%。

从分项数据看，11月畜肉类价格环比上涨4.8%，其中猪肉价格上涨3.8%。与10月畜肉类价格环比上涨14.7%、猪肉价格上涨20.1%的数据相比，环比涨幅出现大幅度回落。其中，猪肉价格环比涨幅明显回落16.3个百分点，表明猪肉供应紧张状况有所缓解。

对环比数据和同比数据的这一“背离”现象，中泰证券研究所高级经济学家、政策组负责人杨畅对《每日经济新闻》记者表示，当前CPI上涨是结构性的，环比增速已出现回落，同比增速偏高主要受去年基数较低影响。11月不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.4%，较上月回落0.1个百分点，环比下降0.1%，仍然在可控区间。

猪肉价格连续4周回落

值得注意的是，近期不少抑制物价上涨的有利因素已经逐渐浮现。比如，猪肉产能已得到明显恢复，这对下一个阶段物价保持在稳定区间将起到积极作用。

近日，农业农村部宣布，在政策利好和市场行情的双重带动下，目前生猪生产出现积极变化，产能正在逐步恢复，8~10月生猪存栏连续3个月环比降幅收窄，10月份能繁母猪存栏实现止降回升。与此同时，猪肉市场价格也有所回落，到11月下旬，生猪和猪肉价格连续4周出现回落。

《每日经济新闻》记者注意到，当前有不少观点认为，CPI还将在高位运行一段时间。那么，这对当前阶段各项宏观政策将产生怎样的影响？

张德礼就此分析称，CPI同比上涨主要由猪肉贡献，猪肉涨价涉及民生，会一定程度限制货币政策宽松空间。为了应对CPI与PPI的裂口扩大，预计监管层后续将以引导LPR（贷款市场报价利率）报价下降为主，降低实体融资成本。短期将控制总量货币工具的使用，避免刺激全社会对物价上涨的预期。与此同时，财政政策有望扩大逆周期调节力度以托底经济。