西南财大信托与理财研究所所长翟立宏：财富管理各类机构发展战略有三个共性

每经编辑 谢欣

金融行业一年一度的全景扫描——11月22日，由每日经济新闻主办的“2019中国金融发展论坛暨2019中国金鼎奖颁奖典礼”在京举行。在下午的主论坛上，西南财大信托与理财研究所所长翟立宏对《2019中国财富管理市场报告》进行了解读与评析。

翟立宏谈到整个财富管理市场时，认为2019年有两个最基本的特点，一个是资管新规一周年之际，对资产管理行业、资产管理市场体系引起的一些变化，逐渐地呈现出来了。 第二就是行业开放，这是2019年整个金融行业和资管行业共同关注的事情。

翟立宏解读和评析《2019中国财富管理市场报告》 图片来源：每日经济新闻

对于财富管理市场上的各类机构，翟立宏表示，在未来发展的战略和建议、策略上主要有三个方面的共性：

第一个就是战略层面的差异化，一旦市场的环境统一了，一旦市场的模式统一了，整个资管各个系统之间应该怎么来应对差异？这个是每类资管机构都要考虑的问题。

第二，整个资管行业怎么重新面对现在的客户群体，客户群体应该怎么配合资管行业接受行业的更新和改造，行业最大的更新改造是产品服务模式的变化，产品服务模式的变化最大核心就是打破刚性兑付。

第三，就是所有的机构、所有的行业都在考虑的战略上和策略上的重要要素——科技。

翟立宏解读和评析《2019中国财富管理市场报告》 图片来源：每日经济新闻

翟立宏演讲实录：

大家下午好！时间不早了，我们对整个资产管理、财富管理市场行业的发展报告到今天已经做了十年了，我们实际上从2010年开始就跟每日经济新闻做理财市场和资管市场的年度梳理和整合。

大家现在手中拿到的报告全文，这些年基本上结构没有发生非常大的变化，从2010年到2015年叫做中国理财市场年度发展报告，从2016年开始改名为叫做财富管理市场报告。由于时间关系，我不按照PPT里头的内容分块给大家介绍了，我把整个的结构和这里头的梗概做一个简要的梳理。

对整个财富管理市场过去这一年发生的变化，我们做一些最基本的提炼。大家可以看到实际上财富市场的结构，从2010年开始，就是一个全口径的理财市场概念，资管新规将整个资产管理市场确定有七个子系统，七个子行业，即银行、信托、基金、券商、保险资管、期货资管、金融资产投资公司。我们财富管理市场年度报告涵盖了这里头五个，期货资管因为量相对来说比较小，所以我们没有涵盖进去。金融资产投资公司是去年才开始成立的，现在业务范围相对比较狭窄，我们加了互联网金融，所以一共是6个板块。

在第一部分总括的部分，大家看到最重要梳理了2019年两个最基本的特点，一个是资管新规一周年之际，对资产管理行业、资产管理市场体系引起的一些变化，逐渐地呈现出来了。我们今天这个论坛的主题叫做构筑金融新生态，资管新规实际上就是资产管理行业、资产管理市场里头最基本的一个生态要素。所以从2018年4月份资管新规正式颁布之后，到后头各类配置的实施细则出现，整个资管行业最基本的要素，即制度要素大致构建完成了。刚才光大公司张总也提出了五个变革、五个要素，第一个是制度层面，这个在现在金融体系层面显得尤其重要。财富管理市场的作用机制跟传统意义上的直接金融和间接金融不一样，我们关注整个市场最重要是了解、理解资管新规作用的方式和作用的后果，在报告里对这个做了一些简要的回顾和评价。

第二部分是行业开放，这是2019年整个金融行业和资管行业共同关注的事情。因为下一步我们整个资管行业面临最大的一个问题实际上就是生产要素的重构问题，后头会提到。生产要素的重构，技术因素、人才因素、战略因素，真的需要向全球领先、成熟的市场、行业去学习。整个金融体系的开放对资管行业的影响是深远的，现在不能梳理出来影响的各个方面和程度，可以用我们理解的做一些说明。

在整个资管系统里头，我们是按照三个方面来梳理整个市场业态模式。

第一，发展现状。

第二，存在的问题和提出的挑战。

第三，提出发展趋势的设想。

这里六个板块都是按照这样的逻辑来呈现的，对于整个资管行业里头的现状，我们可以用两个特点来概括。第一个整体的资管各个行业的规模在过去一年来都是在下降的，整个的资管行业到2019年二季度末，数据截止日考虑到各个资管行业之间的可比性，整体规模是115.83万亿元，相对于去年年底、今年年初的120.3万亿元下降了5万亿元左右，相比2018年年初，2017年年底的122.4万亿元，下降了7万亿元左右。这是在过去十多年资管行业从来没有的现象，速度下降得还比较快。另外一个特点是结构在分化，我们各个系统之间的相对关系在发展变化，最重要的就是银行和信托，还有券商资管，原来传统的一些业态模式规模下降得比较大。

另外一方面，公募基金、保险资管这一块规模还是在增长，同时里头的结构有一些变化。

展望未来，看到各个子系统之间，我们都提出了一些发展的战略和建议、策略。如果共性来说主要是三个方面：

第一个就是战略层面的差异化，因为资管新规对整个行业最大的要求就是统一，一旦市场的环境统一了，一旦市场的模式统一了，整个资管各个系统之间应该怎么来应对差异？这个是每类资管机构都要考虑的问题。

第二块，整个资管行业怎么重新面对现在的客户群体，客户群体应该怎么配合资管行业接受行业的更新和改造，行业最大的更新改造是产品服务模式的变化，产品服务模式的变化最大的核心就是打破刚性兑付，投资者群体怎么来接受打破刚性兑付？到明年年底，资管新规的过渡期就正式结束了，正式结束之后刚性兑付的打破以一种什么样的方式来完成和呈现出来，投资者能不能接受这种方式，这个实际上是各个子系统都在考虑的问题。比如说银行理财产品从保本理财产品向净值型理财产品转化。要从产品方式向配置的方式、服务的方式提升，这个是整个投资者群体、客户的重构。

第三，就是所有的机构、所有的行业都在考虑的战略上和策略上的重要要素——科技。大家也能在报告里看到，每一个子系统里面，我们都提到了科技赋能的问题，前面嘉宾也讲到了，现在最重要考虑科技如何和行业里的其他生产要素结合的问题，科技怎么和传统的流程结合，怎么和人结合。科技和我们现在行业里人的要素到底是一种竞争关系还是互补关系？是替代关系还是共同作用的关系？我们在报告里，在每一个子行业里都提出了这样的要求，我们最基本的观点也是过去这些年给资管行业服务的观点，就是以金融为体，科技为用。整个里头最重要还是科技的技能，还是金融的原理、技术方法如何和科技结合的问题，我们也对此提出来科技在我们整个资管行业里发挥作用的方式，就是用科技去嫁接所有其他的生产要素，包括金融的要素、工程的要素、营销的要素。

最后我们也为整个资管行业未来的发展提出了一些自己的愿景和设想，整体规划分布实施，快速地去推进，让市场能够接受资管行业新的业态模式。

我就讲这些多，谢谢大家！