蓝黛传动净利润大幅下滑超9成 拟收购标的能否扛起业绩大旗？

3月25日晚间，蓝黛传动（002765，SZ）披露2018年年报，受汽车行业销售放缓以及原材料成本上升等因素影响，报告期内，其实现营业收入8.67亿元，同比下滑28.63%；归属于上市公司股东的净利润为276.45万元，同比下滑97.80%。

迎来业绩拐点之际，蓝黛传动试图将业务延伸至触控屏生产领域，如今正筹划以7.15亿元的价格收购深圳市台冠科技有限公司（以下简称台冠科技）89.6765%的股份。年报显示，台冠科技在2018年录得净利润8435.11万元，同比大幅增长168.84%。

扣非归母净利润亏损

根据中汽协的数据，2015年我国乘用车的销量同比增长7.30%，首次突破2000万辆。就在这一年，主营乘用车变速器齿轮和总成的蓝黛传动上市。

然而，随着乘用车销量在2018年同比下滑4.08%，蓝黛传动的净利润也出现大幅下降。

根据2018年年报，蓝黛传动计入当期损益的政府补助为2000多万元，而2018年扣非归母净利润则亏损1482.32万元。除此之外，蓝黛传动2018年的毛利率也下滑了7.45个百分点。上市公司表示，主要是公司部分客户产品结构调整、客户降价以及原材料成本上升、固定成本增加等因素所致。

事实上，《每日经济新闻》记者注意到，第一大客户的贡献对于2018年的蓝黛传动来说“弥足珍贵”。相比于2017年对第一大客户销售收入11.38%的占比，蓝黛传动第一大客户在2018年为其贡献了29.09%的销售收入。

蓝黛传动表示将继续加快乘用车自动变速器总成和新能源变速器新品的研发和市场拓展力度，完善产品布局。但从分产品营收构成来看，2018年，其自动变速器零部件及总成的营业收入占比进一步下降至11.19%。

此外，在营收下滑的情况下，应收款项的高企对蓝黛传动现金流的拖累或将进一步凸显。截至2018年末，高达4.86亿元的应收账款及应收票据占据蓝黛传动资产总额的19.43%。

台冠科技2018年业绩超预期

在自动变速器零部件及总成未能支撑起业绩的情况下，蓝黛传动已开始寻求新的盈利点以“自救”。继2018年收购台冠科技10%股份之后，如今蓝黛传动正筹划以7.15亿元收购台冠科技89.6765%的股份，这一收购计划已在近期获得证监会有条件审核通过。

台冠科技2018年的业绩或许能为蓝黛传动带来更多信心，2018年台冠科技净利润同比增幅达168.84%，扣非归母净利润也达到8186.67万元，远超此前承诺业绩的7000万元。按照业绩承诺，台冠科技在2019年至2021年各年度扣非归母净利润应分别不低于8000万元、9000万元和10000万元。

从A股市场触摸屏上市企业整体业绩来看，欧菲科技（002456，SZ）、长信科技（300088，SZ）、合力泰（002217，SZ）等公司2018年业绩基本均有不同程度增长，其中欧菲科技的归属净利润增幅达到123.64%。而蓝思科技在营收增长的情况下归属净利润同比下滑超6成，其表示主要因为消费电子行业竞争加剧导致人力成本及相关费用增加。

对于车载触摸屏来说，有券商分析师则向《每日经济新闻》记者表示，其较传统的手机触摸屏等技术门槛更高，也有着更高的毛利率，未来随着整个行业产量提升，业绩值得被看好。不过，台冠科技目前的产品更多倾向于电子消费品领域。

蓝黛传动这一收购计划最终能否完成及台冠科技能为其带来多大程度的业绩增厚，目前还不得而知。但在二级市场，这笔收购计划，此前已为蓝黛传动早已腰斩的股票带来了连续4个涨停板。

（封面图来源于摄图网）