资管回归本源 机构谋求产品创新、革新服务、合作共赢

近十年以来，大资管行业飞速发展。截至目前，包括银行理财、保险资管、券商资管、公募基金、私募基金、信托等在内的大资管行业规模高达百万亿元。行业的野蛮生长也给金融市场带来了诸多风险，风险随着资金在金融体系的空转、资管产品的层层嵌套不断扩散，实体经济的艰难和金融的异常繁荣形成鲜明对比，大资管行业回归为实体经济服务，回归到受人之托、代客理财的初心紧迫而重要。

随着今年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）的正式发布，大资管行业迎来了统一的监管规则。此后，银信类业务、商业银行理财业务及设立商业银行理财子公司、证券期货经营机构私募资产管理业务、私募投资基金备案等诸多方面，也都陆续下发了资管新规在各领域内的配套细则。

与监管层的政策发布相对应，资管业也亟待回归本源。金融去杠杆成为了其中一环，防风险尤其是防范化解金融风险成了一大任务。

10月30日，在由每日经济新闻主办的2018中国金融发展论坛上，福盈资产董事长周志毅、凯恩斯裕龙投资董事长刘欲武、大唐财富联席总裁任杰、钜派财富副总裁梁孝扣等嘉宾从财富管理行业出发，交流了各自对于市场环境变化的认识，也在行业资金端重构、财富管理业统一规则下，财富管理机构应该如何创新求变方面分享了各自的观点和看法。

风险出清有利于行业发展

今年以来，信用风险事件频发，资本市场波动明显，以二级市场股票、一级市场股权等为主的权益类资产价格有所回落。

在本次论坛活动第二场圆桌讨论环节，钜派财富副总裁梁孝扣在谈到今年频发的债券违约、网贷行业爆雷等信用风险事件时表示：“这一系列事件的发生，其实迟早会出现，而现阶段资管新规的出台来得刚刚好。”

梁孝扣表示，过去10年当中，从很多人在销售环节的表现以及很多企业在财富管理领域的运营模式来看，其实是难以为继的，“躺着赚钱”的年代已经过去了。现阶段，如果企业还有资金池，还存在合规不严或风控不严，或者过度营销等情况，将来都会面临比较大的挑战。

对于财富管理公司，合规才是企业的生命线。凯恩斯裕龙投资董事长刘欲武在论坛上说道：“相对来讲，上市公司为什么能够比较安全？社会公信力比较高？是因为它的高门槛，它一大堆各种各样的规矩，你不敢随便乱来。我坚信规范才有生命，监管才可持续，这是我发起投资财富管理公司时讲的第一句话。”

梁孝扣也认为，合规的企业以及风控做得比较好的企业，能够凸显自己的专长，有一些历史经验积累的企业，未来会有更多的机会。对于客户以及行业内的企业和从业者来说，频发的风险事件，也会提醒大家忘记过去的红火时代，不管是做金融还是做投资，都要注重风险控制。每次行业的巨大变化，包括资管新规政策的出台，对于行业及其从业人员都是一次重塑，最终一定是有利于行业长久有序发展的。

大唐财富联席总裁任杰则指出，今年以来，第三方财富管理行业一些负面事件的出现，是融资行为下的风险重新定价，从资金端来看，风险的出清有利于行业发展。

资管转型孕育新的机遇

而风险的出清也意味着机会。任杰表示：“首先，降杠杆、经济放缓的大环境有利于经济转型的可持续健康发展；第二，从财富管理行业来看，高净值客户的私人财富增长还是比较快的；第三，从客户的需求角度来讲，也需要专业机构的建议。”

福盈资产董事长周志毅也就当下资管新规环境下，财富管理公司如何寻求机遇发表了自己的看法。他认为，在当前资本环境下，存在两种机遇，企业应抓住机遇，寻求创新，结合自身优势为客户创造更多投资机会。

周志毅进一步分析，第一个机遇是资管新规出来了以后，我们面临着很多合作伙伴的机构调整，有很多的国企、央企、大机构的合作投资公司需要具有资管能力的金融机构展开联合合作，因为对于他们来说，银行的资金链出现了问题，他们更多需要进行社会融资。我们现在跟很多央企、国企联合发基金，至少说明了我们有机会和大型企业一起合作，而且可以拿到比较好的优质资产，这是现在大环境之下的机遇。

对于第二个机遇，他认为不良资产的大量出现对资产管理公司反而是一种机遇。他表示：“现在随着整个经济环境的缩减，市场上缺钱，不过也暴露出来了一些很优质的资产，其价格相对具有优势。”

在现阶段社会经济背景下，刘欲武认为投资重点应放在一些新动力产业上：“比如说AI人工智能，大数据现在也发展得非常快，还有文化、音乐、互联网的一些企业。”

刘欲武认为，这些新兴产业，包括新能源汽车产业等，如果由一个新兴的创新公司来做的话，风险可能比较大，但如果跟一些实力很强的企业去合作，资产的安全性就会比较高。展望未来的情况，刘欲武表示，还是会侧重于和比较知名、有实力的公司共同发起成立基金，一起去做。

财富管理机构创新求变

当前，资管行业亟须转型，以期适应市场环境的风云变幻、匹配投资人不断升级的需求，提供多种多样的客户服务。

在产品设计方面，任杰认为，怎么把这些合适的资产提供给客户，这几年的创新一直在演变。在服务形式上，比如说行业有定制化产品和服务，能按照客户目标的风险收益期限，对于现金流的要求，提供个性化设计的资产组合，只要资金量达到一定的标准就可以。

“还有一个是反向询价，很多客户可能会直接告诉管理人说，喜欢一个什么样的标的，那作为管理人要做的事情就是去市场上找到这种标的和愿意出让标的的一方，然后拿到一个最好的交易价格，这是提供服务的一种方式。”任杰说道，“目前是资金的买方市场，财富管理机构确实要创新求变，因势而变、顺势而为，做一些服务的创新和水平的提升。”

现阶段资产环境下，周志毅认为资管公司应从客户结构端和产品投向上求变。“金融实际上可以称之为‘游牧民族’，不同的年份有不同的资产，不同的时代有不同的主题，所以没有一样资产是永久不变可以赚钱的，需要不断学习和创新，寻找新的投资标的。”

提供多样化资产配置

在刘欲武看来，海外资产配置也是一个很重要的板块。他表示：“现在，不少投资人都有相当一部分的资产是海外资产，也需要管理，这会催生规模可观的需求。”

刘欲武补充道：“现在这些资产急需专业的机构来打理，我们也正在考虑跟一些大的资产管理公司合资成立不良资产处理板块，包括引进海外的资金。打通双向通道，一方面，境内的资金可以做海外资产配置；另一方面，海外的资金也有很多想要来中国发展。”

刘欲武坦言，将会更加关注在国内发展较好、在海内外上市的企业。

梁孝扣也表示，整体上来说，还是要给客户更多的资源配置。以前在这个行业，很多理财师可能做的只是一种营销工作，但实际上理财师应该上升到财富顾问的角色。从财富管理机构方面来说，随着客户需求的多样化，也需要提供多样化的资产配置。

梁孝扣提到，未来在产品的配置比例上，可能也会有所变化。比如，目前股市的整体上升的空间，远比风险来得更高一些，今后财富管理机构可能会加大在股权投资以及二级市场的产品配置。