专访美豫投资集团董事长王东：境内投资人和资本市场环境更加成熟理性 财富管理行业未来发展空间巨大

今年以来，监管层不断出台了各项政策，促使金融更好地服务实体经济。其中，资管新规及其各项配套政策，对境内高达百万亿元规模的资产管理行业所产生的影响将会是巨大而深远的。另一方面，境内、境外的金融和资本市场在今年出现了明显的异常波动，尤其是最近一段时间，这种异常波动在资本市场等领域表现得更加突出。

那么，如何看待当前的市场环境？在宏观经济新旧动能转换阶段的时代背景，以及资管新规等政策背景下，财富管理行业的发展前景如何？就这些问题，《每日经济新闻》记者近日邀约专访了美豫投资集团董事长王东先生，对当下的市场焦点问题，他分享了一些观点，虽为一家之言，但也不失为其个人的一番真知灼见。

例如，关于行业发展前景，王东认为境内的财富管理行业实际上是刚刚起步，这个行业在境内还不够成熟。在境外，很多股权投资都是机构出资的，而我们现在是个人居多，这和境内的股票市场有点像，但在成熟的资本市场，往往机构持有的公司股票更多。王东表示，境内很多投资人还都是散户思维。不管是股票市场，还是私募基金，都还在发展阶段、向成熟过渡，这些领域前景广阔。

话布局面向B端 发力金融科技

美豫投资目前的各项业务板块，主要分为两类，一个是和互联网有关的，一个是和金融有关。包括互联网金融板块的快快贷，面向B端客户的哇呀平台（Wayaa）,以及金融方面的私募股权基金等。

据王东介绍，快快贷基本只做房抵贷，底层资产是房子，相对比较稳健和保守。从今年五六月份开始，由于整个行业大环境的因素，虽然受到了一定的影响，但影响程度有限。现在正按照国家的政策监管要求，进行合规整改、争取早日备案。

私募股权基金方面是美豫银东在做，“去年主要的工作是登记备案，今年的工作主要是搭架构、招聘人员。”王东表示，这块业务相比去年发生了明显的变化，不管是办公场地、公司人员，还是资金募集量，都有比较大的提升。

由于to C的领域已被BAT等巨头瓜分，并且流量也非常贵，出于对行业的观察，以及个人敏锐的判断，王东表示，美豫投资从去年开始发力面向B端，研发做了一个哇呀平台。该平台发展迅猛，它依托科技手段，线上与线下传统服务融合，为市场提供移动业务管理工具，通过差异化服务满足行业用户多元化的管理与信息互通需求，实现员工、客户、业务、信息一站式管理。

据悉，该平台可以通过引入各种企业，来切入到多个领域，如消费金融、供应链金融等。AI人工智能、大数据等在这个平台上体现的比较突出，哇呀平台采用了这些技术进行支持，用于搭建和完善风控模型，优化流程、便利业务拓展等。王东认为，很多前沿的科技创新会给金融提供更多的便利，以至于到最后，企业都变得互联网化了，一个企业很可能既是互联网企业也是实体企业。

出于对经济周期等角度的考量，在去年美豫投资开始定下并执行“活下去”的战略,今年又提出了“缩表”，就是让公司的成本更低，前后战略相接。王东表示，这几个决策让公司更健康，特别是在外部环境比较差的时候，一些公司又纷纷经营困难，但是我们的现金流反而越来越好。

谈发展慢就是稳，稳就是快

在全国布局方面，王东表示，美豫投资坚持小团队高效率，不下指标也不谋求一定要开多少家分公司，而是一个地方条件成熟了，小团队能够产生效益，就开一家。每增加一个业务单元，应该是一个利润中心，不是成本中心。如果没有对应的机遇，就不开设分公司。

谈及资管新规对于行业和公司发展的影响时，王东提到，按照国家的制度、法律经营企业，这是必须的，也是一道红线。经营企业首要还是稳健，和外部其他企业相比，发展速度可能没有人家快，但就像电影《生死狙击》里面说的一句话一样：慢就是稳，稳就是快。好比P2P行业，经营规范、稳健、符合要求，最后能获得备案，这就是稳和快的体现。

“虽然我们是非银行的类金融机构，但是稳健经营、管控风险仍然非常重要，一定是把这个放在首位。”王东说道，资管新规对公司发展速度是有影响的，发展历程上相对短一点，和头部企业相比，竞争上还不是特别有优势。具有优势的是，我们一定精选项目、精选好公司。这需要时间，客户、行业口碑的积累也需要一个过程。

根据最新的理财业务新规，商业银行发行的公募理财产品，其投资门槛已经降到了一万。这对于行业会产生什么影响，是否会导致客户流失呢？

王东认为，从银行的角度来讲，门槛由五万降到一万，确确实实对客户还是很有吸引力的，也是变相地对五万以内的客户释放一个优惠政策，本来他们只能拿一个定期存款的利率，但现在可以拿到理财的收益。这也凸显银行增加了竞争意识，但更多的是针对余额宝等货币基金，对于私募基金来讲，影响不大。三五万的资金，和私募100万起投的高净值客户，不在一个竞争的范围之内。

论投资价值投资正当时房地产资产证券化方兴未艾

从投资的角度看，在当前中美贸易摩擦，境内宏观经济新常态的背景之下，美豫投资又会如何操作，选择优质的资产进行配置呢？王东认为，对于境内的股票市场来说，从长期趋势看，未来上涨是大概率事件，现在正是价值投资的好时机，春节前后就很合适。

王东进一步说道，持仓股票价格下跌了，只要企业经营还不错，就看质押风险和企业杠杆比例如何；对于个人，就看是否融资融券、过度加杠杆，如果没有这些，不必离场，无非是用一两年还是三年时间涨到四千点或五千点而已，这是时间问题。如果涨到四五千点，持仓的情况基本上是能盈利不少的。

股市之外，住房租赁市场的兴起也引起了众多关注。王东认为，房地产市场的ABS、MBS刚刚起步，这是个大趋势。当开发企业拿地的速度在下降，居民对新增住宅的需求达到一定饱和度以后，存量资产还要养活这个行业，企业手中必然会保留一部分资产，而以自有资金来持有物业，持有量毕竟是有限的。如果想增加持有物业量，它还是一个加杠杆的问题，持有住宅就通过租金为底层资产发ABS，持有商业物业就发MBS。

王东认为，随着时间的推移、境内金融市场的逐步成熟，房地产资产证券化产品会愈发普遍。房地产的增量市场未来会渐行渐远，二三线城市的塔吊、工地十来年后也会渐渐消失，再到一级市场做房地产开发，不好做。租赁市场必然是一个新领域，资本总得有个去处。

“至于前景，本质上还是资产回报率的问题。”王东表示，可能是这样的一个趋势：价格虚高的地方价格要下降，租赁市场价格会上升，这样一升一降，资产的回报率就会达到一个相对合理的水平，比如说年化6%到8%甚至9%这样的水平，或许就是合理的。从长期来看，这样的回报率也很不错。

道行业财富管理目光宜更长远

提到财富管理行业近年来的变化，王东表示其感受最大的是投资者越来越理性了。过去普通投资者不太懂财富管理，高净值投资者也不太懂家庭财富的资产配置，但是现在客户都相对比较理性，有一些高净值的客户，甚至要求参与到项目投资决策里面，包括尽调、风控等。一些投资者也都很专业，王东认为这是一个很积极的现象，说明投资者越来越成熟了，金融知识也越来越丰富。

境内的财富管理行业和境外也有很多不同，财富投资的本质更多还是个基金。美国很多基金的资金来源，期限都相对比较长，可以八年到十年，腾挪的空间都很大。境内的股权投资，出现了很多3+2、5+2的情况，五年加两年相对少，很多都是三年加两年。

另外美国的股权投资出资方很多都是机构，境内是个人高净值客户比较多。境内在金融市场成熟的过程中，也出现了一些不当的情况。王东认为，这决定了境内很多高净值客户在投资时，首要考量安全性的问题，其次是收益率，这两者有些矛盾，毕竟高收益伴随着高风险，但有一些客户往往既要收益高、又想风险低。

对一些超高净值客户，王东建议可以适当地考虑一些股权类的配置，给基金管理人一些空间和时间，才能选到优秀的企业、优秀的项目，才能有比较好的回报。如果很快就要求变现，浮躁的投资方式还是容易出现问题。

王东认为，现在财富管理、私募基金等公司太多了，私募基金管理人备案了一两万家，未来肯定是一个淘汰的过程。现在就在拼概率，就是一定要慢、一定要稳，稳就是快。如果每年淘汰10%，你是剩下90%中的一个，三五年之后你的排名甚至可能更高，品牌效应也渐渐出来了。企业经营到最后，还是要有经济效益，能够持久运作、员工有归属感，这是最基础的要求，也是一个比较单纯的稳健经营逻辑。