余额宝们可能见顶了？

8月21日晚，天弘基金第三大股东君正集团披露了2018年半年报，其中天弘基金2018年上半年营收57.24亿元，同比增长超过40%；实现净利润17.51亿元，同比增长近60%。

由此看出，天弘基金营收和净利均已超过去年整年的一半（2017年全年营业收入95.36亿元），意味着2018年全年营收有望破百亿。

天弘基金是余额宝的基金管理人。2013年，天弘基金与支付宝合作推出余额宝货币基金，此后天弘基金业绩飙升，很大程度上借助于余额宝规模的大幅增长。可以说，天弘基金能成为基金明星，余额宝功不可没。

不过这次，在天弘基金又交出漂亮业绩报的同时，它旗下的余额宝货币基金日子却不那么好过。曾经作为深受基民喜爱的现金管理工具，余额宝规模上半年却出现了拐点。

余额宝规模上半年现拐点

从2013年到2018年上半年，余额宝货基成立以来，规模始终不断上升，并在2018年第一季度达到1.69万亿的峰值。

4月23日，天弘基金披露余额宝2018年第一季度报告数据显示，虽然余额宝在今年第一季度规模仍在攀升，但并未出现此前的井喷式增长，增速已经创下同比新低。具体来说，截至一季度末，余额宝规模为1.69万亿元，较前一季度规模增速进一步放缓至6.9%，当季度增速为成立以来同比最低。

然而，7月20日，天弘基金发布的天弘余额宝货币市场基金二季报显示，余额宝规模已经出现了下滑。具体来说，二季度余额宝的基金规模从一季度末的1.69万亿元下滑至1.45万亿元，下滑幅度达14.2%。

余额宝的限购调整对规模增速控制作用明显。天弘基金于2017年5月和8月两次下调余额宝个人用户最高持有限额，从100万元下调至10万元；同年12月，余额宝单日申购额度被调降至2万元，持有额度维持不变；到了今年2月开始，余额宝再受限制，将设置余额宝每日申购总量，即单日实际申购达到设定额度时，当日不再受理申购申请。

与规模缩水同时发生的是，余额宝货基的年化收益率也在不断走低。7月初，余额宝7日年化平均收益率就已跌破4%关口。到了8月，货币基金收益下滑的趋势仍在继续。截至8月20日，作为货币基金风向标的天弘余额宝每万份收益已跌至0.8705元，7日年化收益率跌至3.2590%，为2016年12月27日以来新低。这与当前异常宽松的资金面有关，货基收益率跟随货币市场利率下行而持续向下。

整个货基市场都开始“失宠”...

除了余额宝，货币基金市场整体情况也是如此。

“余额宝”们的规模自2013年以来几乎是一路高歌猛进，规模连创新高，据东方财富Choice数据统计，从2013年1月份的4759.46亿份到2018年6月份的7.71万亿份，货币基金规模增加了15.2倍，年复合增长率高达61.04%。但到了6月份突然大幅缩水5761.41亿份，创下2016年12月以来单月缩水规模新高。

分析普遍认为，货基收益率持续走低，叠加监管部门对货基市场的规范措施，是影响投资者赎回的主要原因。

货基收益率方面，受货币市场利率下行等多重因素影响，近期货币基金收益显著走低。天天基金网披露的数据显示，8月20日，全市场697只货币基金中，除了45只未公布年化，255只的7日年化收益率跌破3%，更有23只在2%以下。稍早几日，中证报曾援引基金人士称，货基整体收益率区间已接近历史第三低水平。

规范措施方面，5月30日，证监会和央行联合公布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》，意见指出，单个投资者在单个渠道持有的单只货币基金在单个自然日的“T+0”快速赎回上限为1万元，同时规定从7月1日起开始实行。此举被认为限制了投资者的流动性诉求。