中央经济工作会议：调节好货币闸门

每经记者冯彪实习记者张钟尹 12月14日至16日，中央经济工作会议在京举行。此次会议指出，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 会议指出，财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。 对于明年的财政和货币政策走向，瑞银亚洲经济研究联席主管汪涛对《每日经济新闻》记者分析：“我估计明年货币信贷政策会略有收紧，但不会大幅转向，同时在稳增长上会更多依靠财政政策发力。” 对于此次中央经济工作会议提及更加积极有效的财政政策，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军告诉《每日经济新闻》记者：“这意味着在财政安排方面，规模要更大，容忍的赤字可能会略有增多。” 在赵锡军看来，积极有效的财政政策将有助于促进经济增长和经济结构调整，更好地服务于供给侧结构性改革。 记者注意到，尽管今年中国经济连续三个季度保持6.7%的增速，但是楼市调控政策带来的房地产投资、销售的降温可能会对中国经济增速带来压力。 汪涛认为明年货币政策可能会略有收紧，在此背景下，积极的财政政策会对稳增长起到重要作用。她告诉《每日经济新闻》记者：“中国的财政刺激大多来自准财政渠道。得益于专项建设债发行和央行抵押补充贷款（PSL）规模扩大的资金支持，政策性银行和PPP模式将在提供准财政融资方面发挥更加重要的作用。” 与之类似，华泰证券研报也预计2017年准财政手段仍然是解决资金端缺口、需求侧托底的重要途径，明年继续看好PPP、专项金融债、产业引导基金等准财政政策发力。 就货币政策而言，中国人民大学教授刘元春对《每日经济新闻》记者分析，货币政策面临的形势更为复杂，需要根据新时期要求适时调整，配合供给侧结构性改革实质性推进。 在刘元春看来，在当前信贷加基建的传统增长模式稳定经济，市场内生动能不足的大环境下，信贷快速收缩对于稳增长会产生一定的损害。但这并不意味着为了刺激增长，需要进一步扩大信贷供给。 “因此，未来一方面需要保持适度稳定的流动性供给，通过适度的流动性供给防止杠杆的反弹和累积，稳定保持现有基建等顺利开展，稳定经济增长。另一方面，在适度稳定供给流动性的时候，必须保证供给渠道的透明性，引导市场主体进行长远规划，防止人为的短期流动性供给冲击。”刘元春说。 中央经济工作会议还指出，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。 汪涛认为，在今年经济增速企稳的背景下，稳增长的压力稍微缓解，明年宏观政策会更注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。 在汪涛看来，虽然最近经济增长企稳，但更令投资者担忧的是杠杆率扩张的速度及其日渐减弱的效力。近年来流向房地产和产能过剩的工业企业等非生产性部门的债务规模越来越大，导致投资回报率下降。部分效率低下的国企和“僵尸”企业占用金融资源的比例也偏大。 赵锡军也对《每日经济新闻》记者分析，去年中央将“三去一降一补”作为经济工作的重要任务，今年在去产能方面做得较好，明年可能会在去杠杆等其他方面继续加大力度。 “不仅仅是要去杠杆，还要把杠杆断裂的风险放在第一位，要密切关注。”赵锡军说。