深创投总裁孙东升：举牌上市企业 现在未必合适

◎每经记者 黄小聪

这一年多来，二级市场的上上下下，把许多投资者折腾得苦不堪言，不少高净值的投资者更是将注意力转向一级市场，股权投资不断升温的势头，似乎与二级市场形成了鲜明对比。

而作为创投行业的“领头羊”，深创投的一举一动一直都备受关注，记者注意到，截至3月底，深创投集团已累计投资了631个项目，总投资额逾196亿元。那么，在如今这样一个时点，VC、PE（风投、私募）的春天将会持续多久，又有哪些行业是值得投资者关注的呢？

带着这些广为关注的话题，《每日经济新闻》记者在“2016中国投资年会”上对深创投总裁孙东升进行了专访。

●看好哪些行业 VR/AR上已经投了不少项目

NBD：这几年虽然宏观经济持续下行，但是我们也注意到风投、私募（VC、PE）行业的发展势头一直不错，可以说正值春天，您觉得这种趋势可以持续多长时间？

孙东升：现在我们普遍认同的是未来5年到10年是VC、PE行业的黄金期。尤其是经过2012年、2013年的调整后，大家更加理性。

一方面，中国经济现在到了转型的阶段，在这个时间点上，一些创新会带来更好的投资机会。

另一方面，市场的资金确实很多，不管政府资金还是民间资金都很充沛。虽然现在个别小基金募集可能感受到困难，但是大基金反而比较好募集，一些个人投资者都是非常成功的企业家，比如最近募集的前海母基金，有215亿元的规模，而这215亿元里，大概有4个人各出资20亿元，可见资金非常充裕。

NBD：有观点认为，虽然注册制已经延后，但是未来如果正式推出的话，对于VC、PE来说也是利好，您是如何看的？

孙东升：往后推迟注册制，主要也是考虑到对现有市场冲击太大。我认为只要措施是市场化的，只要利于这个市场更规范，对市场来说应该就是利好。但是从量上，直观的感觉肯定是有冲击。

NBD：简单说下您眼中的好项目应该具备哪些特质？对于最近红火的AR/VR（虚拟现实）等行业您怎么看？是否也有参与投资？

孙东升：如果简单地说，我认为的好项目应该包括技术创新、模式创新和未来的成长性。我们早年在硬件、内容等方面就已经投了不少跟VR相关的项目，比如有做柔性显示屏的企业，而内容上比如乐视旗下的乐视影业、乐视体育等等。

对于VR/AR行业，我认为是有了互联网后，才有了宅男、宅女的说法，现在加上VR/AR后，可能会有一个更庞大的市场，包括硬件、内容都会是一个很大的市场。

NBD：在筛选项目过程中，有没有一些事情可以给企业投资加分，又有什么样的事情是看到了就坚决不会投资的？

孙东升：企业家的诚信，这个行当一直在讲，第一投人，第二投人，第三还是投人，跟人的品德有关的绝对是一票否决项。我们在投之前就发现人有问题，以及投了以后才发现的情况都有。如果是投了之后才发现，那一般就要执行协议，该回购的就要回购。

●谈深创投 二级市场举牌还在研究中

NBD：公司作为国内创投的“领头羊”，今年的投资领域会不会有变化？

孙东升：我们坚持以创投为主业的多样化经营，包括现在已经设立的公募基金、母基金，大概今年会再布局并购基金、资管平台。

NBD：现在市场热点变化很快，公司如何研判这些领域未来几年后仍会被市场认同？

孙东升：深创投的理念中有句话——以研究做投资。当然，最难的事情就是判断未来，尤其是现在处在剧烈变化的世界当中，那么对于未来的判断肯定是很难。不过还是有规律可循，未来的创新是基于技术的创新，这在未来5年到10年肯定是主流，如果没有技术，只是互联网的一些概念，那就很难被认同了。

NBD：关注到深创投的投资项目主要集中在成长期，对于初创期和成熟期的项目较少，主要是出于怎样的考虑？

孙东升：第一大类确实是成长期，这样的布局主要也是这么多年摸索下来的一种系统性风险的防控，来合理搭配这三个阶段投资的比例。早期投得过多，风险会很大，而成熟期投得过多，收益率会下降，尤其这几年越成熟的项目估值也越高，未来上升的空间也不大。所以控制成这样的比例，我认为是合适的。

NBD：二级市场方面，关注到在经过了前期的大幅调整之后，不少产业资本、PE等机构纷纷对一些上市公司进行举牌，深创投是否也有这方面的计划？

孙东升：最近市场也在反弹和恢复中，对于举牌上市公司，我们实际上也有这方面的策略考虑。我们也在考虑不同的行业，在上市公司中有没有合适的举牌机会，但目前还只是在调查研究，未来我们所要做的并购可能会更主动一些。但是从目前的时间点来看，因为注册制推迟了，上市公司中的壳涨价了，因此现在未必是好机会，但是如果有机会，我们肯定也会参与。

◎深创投总裁孙东升：

如果简单地说，我认为的好项目应该包括技术创新、模式创新和未来的成长性。我们早年在硬件、内容等方面就已经投了不少跟VR相关的项目，比如有做柔性显示屏的企业，而内容上比如乐视旗下的乐视影业、乐视体育等等。对于VR/ AR行业，我认为就是有了互联网后，才有了宅男、宅女的说法，现在加上VR/AR后，可能会有一个更庞大的市场，包括硬件、内容都会是一个很大的市场。