新三板监管风暴正劲 中海阳控股股东操纵股价被重罚

每经记者 王砚丹  

新三板市场，值此岁末年初之际，监管层正在重拳规范市场的各项治理工作。

2015年5月，明星公司中海阳（430065，收盘价5.43元）因股票异常交易被证监会立案调查，成为首家遭证监会调查的挂牌企业。2016年1月6日，时隔大半年之后，其异常交易内幕终于曝光，根据证监会调查：公司创始人兼控股股东薛黎明动用8个账户密集交易，以达到拉抬中海阳股价之目的。证监会最终认定薛黎明的行为违反了《证券法》，构成了操纵证券市场行为，决定没收其违法所得54.58万元，并处以54.58万元的罚款。

8个交易日买入941笔

公开资料显示，2010年3月19日，中海阳挂牌新三板，2014年8月24日成为首批做市交易企业，其主营业务为太阳能光伏/光热发电系统集成、核心设备制造等。薛黎明是中海阳创始人兼实际控制人，目前持有中海阳24.84%的股份。由于2012~2014年间，中海阳年净利润均在3000万元以上，且挂牌时间较早，使其成为了新三板的明星企业。

证监会行政处罚书显示，2015年3月12日~23日共计8个交易日，薛黎明控制使用薛黎明、孙某桂、薛某杰、王某文、薛某霞、李某叶、雍某雷、北京钵那投资管理有限公司（以下简称钵那投资）等8个账户，通过连续申报、以高于做市商报价的价格大笔申报的方式，将中海阳的股价每个交易日的收盘价均维持在8元以上。

“账户组累计申买笔数为495笔，累计申买量为344.3万股，累计申买金额为2975.58万元，其中，申买量占市场所有投资者申买量比例超过20%的有4个交易日，最高为3月12日的46.74%；累计买入成交笔数为941笔，累计买入成交量为343.7万股，累计买入成交金额为2961.55万元，其中买入量占市场所有投资者买入量比例超过20%的有5个交易日，最高为3月12日的53.43%……账户组累计卖出363.3万股，卖出收入共计3174.05万元，净卖出19.6万股，获利54.8万元。”

尽管薛黎明提出了多项异议，包括做市交易制度下投资者不具备股价操纵的基础和条件等，但证监会指出，做市商的报价根据投资者的报价和申报数量进行调整。薛黎明申报量巨大，必影响到报价，从而影响到市场交易价格和交易量。因此，证监会最终认定薛黎明的行为违反了《证券法》，构成了操纵证券市场行为，决定没收其违法所得54.58万元，并处以54.58万元的罚款。

值得一提的是，在上述薛黎明操纵股价行为发生后不久，2015年4月1日~3日，中海阳股价从9.68元涨至14.93元，累计涨幅超过54%。2015年4月7日，中海阳触及做市交易以来历史高点18.03元，较2014年底的收盘价5.84元上涨超过208%。不过，中海阳股价随后展开了一波大级别调整，至今年1月8日报收于5.43元，区间跌幅接近70%。

中海阳被立案调查也对公司融资产生了影响。2015年3月，中海阳公告称，拟以每股5.6元的价格定向发行不超过7300万股，但在新三板发行融资效率远高于主板的情况下，时至今日公司此笔定增仍无下文。

业内：预期监管日趋严厉

《每日经济新闻》记者注意到，中海阳只是近期监管层重拳出击新三板的一个缩影。2015年12月底，PE新三板挂牌和融资被暂停。而另一些新三板公司也因各种原因被监管层处罚。如凌志环保（831068，收盘价14.73元）在2015年12月30日收到江苏证监局监管措施决定书，指出公司实际控制人凌建军在2014年9月~2015年10月间，累计占用该公司及2家子公司和1家控股公司资金达6684.47万元，而2014年年报只对其中1178.23万元进行了披露。此外，尚凤仙等关联方从2014年11月~2015年7月，累计占用凌志环保及其全资子公司资金共9180万元，也未进行披露。

实际上，此前证监会就表示，新三板将采取与主板市场统一的执法标准，对虚假陈述、内幕交易、操纵市场等各类违法行为予以严惩，形成对新三板违法行为的有效震慑。而股转系统也曾经公开表示，对违法违规行为坚持“零容忍”。

那么，愈刮愈烈的监管风暴，是否会对新三板2016年的行情产生影响呢？要知道，新三板2015年4月上旬开始的调整，就是起源于股转系统对“中山帮”的严厉监管。自2015年4月7日见顶2673.17点之后，三板做市（899002）一路狂跌；7月8日最低下探至1103.78点，区间最大跌幅接近60%。时至2016年1月8日，三板做市指数收盘还不到1400点，与历史高点相去甚远。

某不愿透露姓名的券商新三板人士对《每日经济新闻》记者表示，从目前点位来看，新三板出现像2015年4月以后那样暴跌的概率不大。“去年4月之前新三板是先被爆炒，处于高位之时，监管层直接出重拳整治违规交易行为，这对于流动性本就不佳的新三板是个重大打击。而经过大半年的回调后，目前新三板处于相对安全的位置，特别是证监会对中海阳仅是针对大跌前实控人违规交易行为的处罚，再加上今年有创新层等政策利好，因此再次暴跌的概率不大。但在挂牌公司已经超过5000家的情况下，选择个股也将变得愈加困难。”

联讯证券则指出，只有完善公司治理，提高信息披露质量，建立起成熟的市场机制，才会有更多的投资者加入新三板市场，提升市场的流动性和活跃度。“预期监管会日趋严厉，不符合规定的企业有可能被退市或者用其他机制淘汰，监管的成熟也会推动新三板市场的进一步发展。2016年新三板预期将是供给侧改革的成功实践者。”