国企改革激发经济活力 以股权结构政策设计防止国资流失

◎每经实习记者冯彪 中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，于10月26日至29日在北京举行。会议公报提出，要“完善各类国有资产管理体制”。已发布的国企改革指导意见提出，“到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果。”这意味着，国企改革的时间表将与“十三五”规划重合。 当前受国内外经济环境影响，部分国企盈利不及预期。未来五年，国企改革将对宏观经济释放哪些红利，改革重点应放在哪些领域？ “‘十三五’期间，积极推进国企改革，特别是以混合所有制为主的国企产权改革，通过引入民营资本转换经营机制和提高经营效率，可以对宏观经济增长起到提振作用。”国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁在接受《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访时表示，“如果将10%的国有全资或控股企业改革为非国有资本控股，可以使GDP增速年均提高约0.47个百分点。” 国企改革可提振GDP NBD：国企利润大幅下跌，您认为原因有哪些？对“十三五”将有何影响？ 张文魁：国企是典型的投资驱动型和速度效益型的企业。可以说，目前国有企业正对整个国民经济构成“拖累”。如果国企改革延缓，将对“十三五”期间的经济增长目标带来负面影响。 我们调研发现，与民营企业相比，国企过度投资严重，一旦规模扩张停止，利润下滑就很严重。从本质上看，国企利润下滑源于国企还没有完全和市场经济相融合，缺乏适应市场的自我调整能力。 NBD：“十三五”期间，国企改革能为稳增长释放哪些利好？未来国企改革的重点在哪儿？ 张文魁：部分国有企业的效率低于民营企业。如果降低国企的比重，让效率更高的民营企业获得更多的经济资源，将对经济增长有明显的提振作用。 据我们的研究，推进国企改革将可以有效提升国企的资本生产率和全要素生产率、减少资源错配，并且国企改革会对其他企业产生正向的外部溢出效益，提高上下游企业的生产效率。 通过数据模拟测算发现，2015~2024年，如果每年仅仅对代表国有部门产出5%的国企进行实质性的产权改革，可以使GDP增速平均每年提高0.33个百分点；如果加大改革力度，每年对代表国有部门产出10%的国企进行改革，就可以使GDP增速平均每年提高0.47个百分点。 我认为，接下来最重要的就是市场化的产权改革。产权改革中最重要的就是，通过混改将现有的国有企业逐步转向真正具有市场化机制的企业，这样既减少对国有企业的微观干预，又实现国有资本的保值增值，最终提高经济增长速度。 提高民资参与混改积极性 NBD：一些民企对混改存在疑虑，如何提高他们参与混改的积极性？ 张文魁：虽然国家以正式文件的形式确定了混合所有制的改革方向，但是对民间资本来说，参与混改是机遇还是风险取决于是否给予民间资本有效的产权保护和开放更大的股权。 在实际中，如何准确地界定国有资产流失，仍然缺乏足够的政策清晰度和法律清晰度，所以有些民资担心被扣上侵害国有资产的帽子。 推动混改需要良好的政策设计。我认为最主要的是股权结构以及与此有关的股权持有和行使的相关政策。 此外，混改的目的应该是经营机制的改变，提升国企的效率、建立更完善的公司治理结构和更市场化的经营方式，而不是为了给国企融资脱困。 NBD：混改指导意见提出了集团公司整体上市，这一措施有何意义？ 张文魁：以前，国企改革多在子公司选择碎片化、各自突围的改革方式，虽然有大量国企子公司上市，但在集团公司层面却继续保持国有制的老体制，这样就会造成老体制管新体制的困局，集团公司的整体协同效应也被削弱。目前国企改革意见鼓励集团公司整体上市，这使改革向前迈进了一步。 对于国企改革对股市的影响，我认为股市短期内会受很多因素的影响，并不容易简单地判定集团公司层面的产权改革会如何影响行情。而且，集团公司的混改也不一定就要上市，也可以是非上市的股权多元化改革。 我们统计显示，国企创新的投入高，但表现在专利数量上却低于民企。高层提出国企改革与“双创”结合，目前并不知道具体有什么政策，也许可以进行在一些企业推行管理层和员工持股的探索。国企改革的指导意见亦指出，探索实行员工持股有助于激发职工的创新热情。