信托产品发行猛增 民间资金加速入市

每经记者刘明涛实习记者黄小聪 如果说货币供应放宽是A股腾飞的原动力，那么来自社会各方面的民间资本就好比催化剂，让A股市场重现活力。从2014年末信托等理财产品的发行情况来看，分散在个体投资者当中的巨大存量资金有望成为A股继续上行的巨大推动力。 存款流出明显 国家统计局数据，全国房地产开发投资增速和本年到位资金增速均由1~2月的19.3%和12.4%滑落到1~6月的14.1%和3%；在1~6月份的房地产开发企业到位资金中，利用外资下降20.6%；在其他资金中，定金及预收款下降9.3%；个人按揭贷款下降3.7%。 回顾2014年上半年，沪指区间振幅203.60点，成交额为92041亿元，日均成交773亿元；而在2013年，沪指区间振幅595.15点，日均成交960亿元；而再看到2012年，沪指振幅528.92点，日均成交674亿元。可以看出，上半年沪指走势尤为“稳健”，在约200点区间内窄幅震荡，不仅反映出增速放缓与改革成效之间的博弈，也突出了即便股指低位场外资金也不敢入市的矛盾心理。 因此，不论从宏观数据还是A股上半年低迷的成交数据都可以看出，随着房地产投资的放缓，利用外资、定金以及预付款、个人按揭贷款都出现不同程度的下降，而另一方面，上半年人民币存款增加9.23万亿元，同比多增1354亿元。也就是说，资金开始弃楼，但是却也并未入市。 不过，随着政府下半年相继出台一系列刺激措施，股市开始回暖，信托产品发行升温。中国信托业协会的数据显示，截至2014年三季度末，证券投资信托规模为1.74万亿元，占比14.27%，相比2013年末的10.55%的占比上升3.72个百分点，相比2014年二季度的12.75%占比提升了1.52个百分点。 中国信托业协会专家理事周小明认为，信托资金对证券投资占比的提升，主要缘于资本市场投资价值的显现以及多元化资产配置需求等市场因素。 央行公布的数据显示，2014年前三季度人民币存款增加8.27万亿元，而这个数字在上半年是9.23万亿元，大量的银行存款在三季度减少。特别是7月人民币存款减少1.98万亿元。 11月发行上千款信托产品 《每日经济新闻》记者注意到，11月共有59家信托公司发行了1051款集合信托产品，发行数量环比上升323款，增幅44.37％。 事实上，从2014年第二季度开始，信托资金就开始密集入市。根据用益信托在线统计，2014年一季度成立的证券投资类信托计划规模为122.35亿元，二季度达到207.05亿元，三季度则达到285.08亿元。四季度以来，截至2014年12月11日，市场上成立的证券投资类信托计划规模也已达244.87亿元。 用益信托研究员颜玉霞分析认为，“随着资本市场的回暖，沪港通的正式开启以及降息对券商的政策利好，证券投资类业务将继续保持增长态势，从而推动金融类信托产品占比不断上升。” 另一方面，根据中登公司日前公布的11月统计数据显示，沪深两市当月基金专户新增股票开户数分别为446户和442户，合计888户，是有基金专户月度新增开户数以来的历史新高。至此，基金专户总户数也突破了8000户，达到8446户（2014年初这一数据为3859户），沪深分别为4250户和4196户。。 从2014年的数据来看，1月~10月，基金专户新增A股开户数分别达到300户、194户、370户、438户、356户、400户、438户、459户、667户和646户，均处于较高水平，而且呈现出快速增长态势。自基金专户开户数信息披露以来，单月开户达到或超过300户的情况较为少见，这一趋势的延续，有望继续驰援A股。 此外，资金借助券商两融或者银行结构化信托产品的方式放大杠杆入市。星石投资总经理杨玲接受记者采访时表示，“银行理财产品的量也很大，这些产品过去是风险低、收益高；现在随着非标资产的规范，风险变得高了，收益率又降下来了。当股市出现赚钱效应的时候，投资固定收益类理财的资金会慢慢向股市转移，这是一个过程，越往后越转移速度越快。” 各路资金加速涌入A股 从中登公司最近公布的数据来看，12月8日~12日单周A股新增账户89.22万户，继续创近五年新高；期末有效账户14062.56万户，增加91.98万户；参与交易A股账户2632.54万户，期末持仓A股账户数5335.26万户，参与A股交易账户数占持仓A股账户的49.34%。从增量上看，新增账户数不断增加；从存量上看，持仓A股数也迅速增加，且参与交易A股账户占持仓A股账户数已达49.34%，说明市场交易日渐活跃。 同样，根据Wind数据统计，2014年三季度两融新增开户约14.97万户，新增比例达到77.50%。其中个人新增开户约14.95万户，机构新增开户179户。可以看出，散户是两融新增开户数中的绝大多数。 另外，9月份信用账户新增开户数达到了34万户，8月这一数字仅为24万户。实际上，从5月开始，新增信用账户开户数就在持续增加。5月新增开户数为14万户，6月为15.8万户，7月新增开户数达到19万户。9月份的数据在5月份的基础上实现了超过100%的增长。这表明民间资本正在通过各种路径，大举进入股市。 杨玲表示，“全社会大类资产配置的转移将是接下来的趋势，各大类资产中，股票资产由于连续7年的长期调整，是目前唯一的估值洼地。房地产市场经历了16年的上涨，资产价格明显处于历史高位，部分城市如北京的房价已经翻了10倍，新增货币资金量将不再主要流向房地产。实体经济方面，由于产能过剩，未来三年中国经济将进入长期的轻微通缩状态，预计通胀仅在0~2%之间，所以实业投资的预期回报率将下降，原本投资实业的部分资金将从固定收益类资产中分流出来。随着利率中枢的下降，理财收益、货币基金收益、固定收益信托的收益都将下降，而股市的收益率正在上升。因此，原本投资房地产、实业、固定收益类资产自今年起将流入股市”。