云天化引国际战投 拟定增募资16亿偿债

每经实习记者黄宗彦记者岳琦发自成都 国内磷化工行业龙头云天化（600096,收盘价10.78元）一直以来业绩低迷，截至今年第三季度，负债率也高达89.07%。 停牌近一个月后，云天化于昨日公告，公司拟向全球最大化肥产商之一的以色列化工有限公司（IsraelChemicalsLimited，下称以化公司）的全资子公司以化（上海）投资有限公司（以下简称以化上海）定向发行股份，以化上海将持有云天化扩大后股本的15%，成为其战略投资者，而双方还将共同成立合资公司及研发机构。 这次的跨国“联姻”效果到底能有多大？有业内分析师对《每日经济新闻》记者表示，二者合作之后将在精细磷化工领域有一定突破，以化公司可能利用云天化的原材料储备优势，进一步扩大在中国的市场份额。不过，容量有限的市场尚需时间来消化庞大的过剩产能。 跨国资本输血 云天化公告显示，公司向以化上海定向发行1.99亿股，发行价8.24元/股，筹集的16.42亿元资金全部用于偿还银行贷款。 云天化的子公司磷化集团和以化上海成立一家股权各半的合资公司，合资公司将向云天化集团、云天化及磷化集团等收购相关资产，从而形成自磷矿、磷肥及精细磷酸盐等从资源至产品的上下游完整产业链。云天化还将与以化上海在昆明共同设立研发中心，进行磷化工行业的产品开发和技术创新。 公告显示，云天化此次定向增发与合资公司互为先决条件。而定向增发方案，除需经公司股东大会批准外，还取得云南省国资委的批准、获得商务部就以化上海对云天化进行战略投资的批复、通过商务部反垄断局的经营者集中审查、获得证监会的核准以及其他政府部门的批准后方可实施。 值得注意的是，云天化引入的国际战略投资者背景不俗。以化公司拥有46年的历史，不仅身兼全球第六大钾肥及1/3的溴产品生产商，还在纽约证券交易所占有一席之地。2013年以化的净利润和净资产分别为8.20亿美元和36.54亿美元。 同样作为国内行业龙头的云天化交出的成绩却没那么好看。云天化今年三季度报数据显示，公司净利润为-15.7亿元，而负债率达89.07%。 看重云天化资源优势 此次引入战略投资者可谓翻身之举，云天化指出，将通过引入以化公司的高附加值磷化工产品（如高附加值磷肥、精细磷化工产品等）的生产运营经验，消化过剩产能，实现产品、市场的优化整合和配置。双方合资公司将作为以化公司主要磷基产品的中国业务中心，致力于成为中国领先的磷基特种肥、高品质磷酸盐企业。 从云天化公布的公告来看，由于主要产品磷酸二铵、磷酸一铵等低端产品销售价格同比下降幅度难以控制、物流成本上升等因素，导致了利润呈现负增长。云天化希望与拥有高端技术的以化公司合作，引入精细磷化工产品配合市场来解决产能过剩。 但要化解产能过剩并不容易，卓创资讯分析师国亚萍对《每日经济新闻》记者表示，磷化工行业表现在粗放的、初级的产品比较多，这部分产能过于庞大，需要时间来消化。以化公司的资本介入将会对国内磷化工技术和产品有大幅提升。 而对于以化公司来说，云天化拥有的磷矿资源颇具诱惑。国亚萍认为，以化公司也是看中了云天化的磷矿原材料的储有量，目前云天化拥有的磷矿约占全国总量的10%。而且在行业整体利润较前两年持续走低的情况下，磷矿石的价格还较为坚挺。