机器人产业景气度持续高企 11股前景可期（名单）

锐奇股份：新品研发促增长，高端智能装备抢先机

类别：公司 研究机构：世纪证券有限责任公司 研究员：赵晓闯 日期：2014-09-01

期间业绩增长稍低于预期。期间公司实现营业收入3.35亿元，同比增长11.6%；营业利润0.31亿元，同比增长30.6%；归属上市公司股东净利润0.35亿元，同比增长10.5%；扣除非经常损益净利润同比增长32.4%(去年非经常收益较大)；基本EPS0.12元。

期间积极拓展国内市场，国外市场基本持平。国内市场，在国内工业制造业企稳回升、基础设施建设投资力度加大等背景下，公司加强内销市场的开拓，采取积极的内销政策(调整信用额度及期限等)，实现销售收入同比增长24.4%。海外市场或受到欧美需求波动影响所致，期间营业收入基本持平，同比增长2.5%；ODM业务仍将延续稳健增长态势，自由品牌出口仍将积极开拓东南亚、中东等发展中国家市场。随着下半年子公司产能开始投产及锂电池系列等新品逐步推出，公司维持较快增长可期。

费用率下滑使营业利润增速高于收入增速，补贴收入减少使得扣非利润增速高于净利润增速。由于期间人民币贬值汇兑收益增加，使得期间财务费用率同比减少1.92个百分点，期间费用率同比减少2.08个百分点。期间收到政府补贴减少，使得营业外收入同比减少约570万。

持续研发及产业升级转型推动内涵外延其拓展。公司持续研发，推进诸如锂电池充电工具系列等新产品逐步上市。同时，期间公司通过设立子公司锐境达及合资机器人公司，以及参股江苏精湛光电，进入工业机器人、传感器、激光技术应用等工业自动化及智能装备领域，从而提升公司技术储备，带动产业升级和转型。

盈利预测与投资评级：我们预测2014-2016年EPS分别为0.24、0.31和0.39元，对应2014/2015年的PE分别为39/31倍，考虑到公司内涵及外延式增长趋势，我们维持“增持”的投资评级。

风险提示：海外市场需求波动；新品推出缓慢；行业竞争加剧。