奥赛康大股东欲套现32亿元 高发行价成助力

每经记者李智 1月8日，两家公司进行网上申购，宣告IPO正式重启，但仅间隔一天就出现了暂缓发行案例——1月10日凌晨，奥赛康突然公告该公司暂缓发行，这在市场中引发巨大争议。此前，奥赛康控股股东欲借道老股发行套现31.8亿元，72.99元/股发行价暗藏玄机等报道内容成为各方关注的焦点。 《每日经济新闻》记者注意到，有分析人士称，应加快新股发行体制改革，弥补漏洞，市场化改革应继续前进。 老股发行成“套现神器” 2013年11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》），传闻已久的老股发行终获证实。由于《意见》中重磅消息颇多，作为措施之一的老股发行并未引起太多关注。彼时，多数业内人士认为，老股发行只是IPO政策的一个“配角”而已。 正因为如此如此，在2014年1月2日奥赛康发布的新版招股书里披露，发行不超过7000万股，其中新股发行不超2000万股，老股转让不超5000万股时，也没有引起多大关注。 然而，1月9日，奥赛康公布了72.99元/股的发行价，控股股东凭借转让4360.35万股可套现31.8亿元，远超8.66亿元的首发募集资金，这一数字对比“刺痛”了投资者神经，老股发行“喧宾夺主”、原始股东“套现神器”之类的话题随即成为热点。 1月10日（上周五），原本将与天保重装等一起正式发行的奥赛康突然“踩刹车”，发布公告称：“考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑，经协商决定暂缓本次发行。” 高发行价助力套现 回顾本轮新股发行改革，保护投资者是关键词。证监会鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让，增加新上市公司可流通股票的比例，目的之一就在于抑制炒新，进而保护投资者利益。 与此同时，证监会还将股东减持与股价走势挂钩，要求发行人控股股东及高管人员做出相关承诺，从发行人处着手抑制“三高”。但奥赛康案例的出现，对证监会的良苦用心构成冲击。 《每日经济新闻》记者注意到，奥赛康招股书显示，作为实际控制人的陈庆财及其一致行动人承诺，在公司上市三年内不转让公司股份，作为高管任职期间，而后每年减持股份不超过25%。 从上述规定来看，如果奥赛康实际控制人陈庆财想要套现，不仅要面临漫长的限售期和每年减持上限的规定，股价走势也将成为一个重要的不确定性因素。但若按照此前计划，陈庆财控制的南京奥赛康在公司上市同时就已借道老股转让套现31.8亿元，而被各方质疑的72.99元/股高发行价正是一大助力。 高报价剔除率偏低 那么，奥赛康72.99元的/股的发行价是如何出炉的呢？按照目前发行规则，首次公开发行股票采用询价方式，网下投资者报价后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%，然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。 奥赛康在询价过程中，将73.88元及以上报价予以剔除，占到累计网下拟申购总量的12.23%，然后确定出72.99元/股的发行价。分析人士认为，相比此前发行公司，奥赛康剔除高报价部分的占比显得“含蓄”，比如同属医药行业的我武生物，高报价剔除率为57.94%，而新宝股份剔除了44.51%、纽威股份剔除了28.49%。 换言之，“剔除率”成为调节发行价的法宝，倘若奥赛康选择和我武生物一样，将过半高报价剔除出的话，发行价就将应声回落。分析人士认为，在奥赛康高发行价确定后，最直接的受益者无疑正是立刻套现的控股股东南京奥赛康及背后的实际控制人陈庆财，而奥赛康高价上市后股价波动风险将由投资者承担。 《每日经济新闻》记者注意到，在1月10日证监会举行的新闻发布会上，发言人就强调，市场化改革不意味着放任自流，应合理设定新股、老股配比数量、网上和网下分配比例、承销费用的分担原则，平衡投融资双方利益，切实保护中小投资者合法权益。