微软坐拥764亿美元海外现金 挽救移动市场恐将继续收购

每经记者张斯发自北京 在微软对诺基亚手机部门的收购案中，《每日经济新闻》记者注意到，微软动用的资金来源为海外资金，而非美国总部的资金。 值得注意的是，近年来，美国证监会多次调查本国企业的海外滞留资金情况。据美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，美国科技巨头在海外的银行账户拥有巨额资金，如微软目前拥有高达764亿美元的海外现金储备。 在采访中，业内人士表示，微软使用海外资金完成此笔交易，既可以有效利用海外现金储备，又不用担心如果汇回美国将会面临高额税率，可谓一箭双雕。 微软庞大的海外现金储备，也间接彰显微软的“不差钱”现状。随着PC市场逐渐衰弱，Surface平板表现一般，许多投资者对微软未来表示担忧，但是应该看到，依靠在企业级市场的稳定营收和利润，微软仍具有强大的现金流。未来微软或许还会通过收购完成其重组转型计划，从而帮助微软进入移动设备和云服务主导的后PC时代。 充裕的海外现金流/ 备受关注的“微诺”并购案发生后，相当划算的购买价格让业内瞠目结舌，当关注到此笔交易是利用海外资金完成时，更是感叹微软钱用到刀刃上的深思熟虑。 一直以来，当谈论到美国企业在海外持有的数以万亿美元计算的巨额财富时，苹果和思科两家公司定然会成为政客们首先口诛笔伐的对象，因为思科CEO约翰·钱伯斯一直是减免赋税最激进的游说者之一。 但彭博社的统计数据显示，以上两家公司并不是海外账户中持有现金最多的美国科技公司，在海外拥有现金数量最多的公司是微软。 根据微软提交给SEC的文件显示，这家公司目前的海外账户持有764亿美元现金；IBM紧随其后，海外账户持有444亿美元现金。随后才是思科和苹果，分别持有413亿美元和404亿美元现金。 按照美国的现行税法，企业把来自海外的利润带回美国，需要缴纳35%的税款。据路透社报道，美国参议院常设调查小组委员会表示，2009年~2011年，微软将210亿美元离岸，几乎是在美国零售销售收入的一半，为微软节约了45亿美元的货物税。 对于这一问题，微软援引公司全球税务副总裁比尔·萨姆尔（BillSample）在美国国会中的证词。萨姆尔当时曾表示，美国现行对海外收益征收的赋税，“抑制了公司对美国进行投资”，必须对此进行变革，让微软与许多美国贸易伙伴更具竞争力。 据微软曾披露的一份文件显示，美国证券监管机构曾在2011年年初详细调查微软如何利用海外纳税计划减少美国纳税金额。 一位不愿具名的北美风险投资人士对《每日经济新闻》记者表示，微软之前因为避税把它大部分的现金都藏到了海外。在美国，软件巨头通常将现金放在低税率的国家，如新加坡和爱尔兰，这可使其避免超过数十亿美元的税收，还能在海外的低税率地区实现更多的利润。据估计，美国企业目前持有超过2万亿美元未向美国政府缴纳税款的海外收益。为了避税，许多美国企业在海外囤积利润，并通过收购和其他避税途径把这部分资金带回美国。但这些科技巨头在海外持有的大量现金并不是隐藏收入，而是在海外销售产品的收益，自然进入其海外账户，除非需要在美国收购企业，否则这笔钱不会转移到美国。 “这次微软收购诺基亚，微软将使用海外资金完成，既可以有效利用海外现金储备，又不用担心如果汇回美国将会面临的高额税率，可谓一箭双雕。”该人士表示。 一直靠收购追赶/ 随着PC市场逐渐衰弱，在移动互联网时代的发展微软可以用“糟糕”二字形容。事实上，比苹果和谷歌早十年就在智能手机操作系统上努力的微软，可谓“起个大早赶个晚集”，以至于错失时机，此后的每一步都走得很缓慢且艰难。显然，在新时代，微软没有互联网企业的基因。 但是，微软这些年寄予厚望的项目，包括搜索、云计算、手机等，基本上都是靠收购来追赶。2012年，微软以12亿美金现金收购了企业社交网络平台Yammer；2011年，微软以85亿美元现金收购互联网通信软件Skype，堪称当时微软历史上最大一次收购。 原微软副总裁李开复曾针对Skype收购表示，“微软从一个超级抠门的收购者演变成为一个饥不择食的大款。”并认为，微软收购历史不佳。 值得注意的是，在多次收购中，微软都体现出了其强大而充裕的现金流能力。这与其庞大的业务体系，以及每年超过百万亿美元的营收有着密切的关系。 截至6月30日的2013财年，微软公开财报数据显示，营收为778.49亿美元，运营利润为267.64亿美元，净利润为218.83亿美元，每股收益2.58美元，好于上一财年。 2012财年微软营收为737.2亿美元，运营利润为217.6亿美元，净利润为169.78亿美元，每股收益2.00美元。微软2012财年不计商誉减值费用和递延收入，调整后的非GAAP营收、运营利润和每股盈利分别为742.6亿、285亿和2.78美元，分别同比增长6%、5%和5%。 在最新发布的2013年第二季度（微软2013财年第四财季）的财务报告中，微软单季度营收为198.96亿美元，比去年同期的180.59亿美元增长10%；净利润为49.65亿美元，而去年同期则是亏损了4.92亿美元；运营利润为60.73亿美元，远高于去年同期的1.92亿美元。 虽然在移动市场有着“糟糕”的表现，但根据财报显示，其营收来源主要来自微软的Windows、Office部门，以Xbox为主的娱乐和设备部门，以及企业和云产品。具体表现为，Windows部门营收44.11亿美元，运营利润为10.99亿美元；服务器和工具部门营收55.02亿美元，运营利润为23.25亿美元；商务部门营收72.13亿美元，运营利润为48.73亿美元；微软娱乐和设备部门营收为19.15亿美元；在线服务业务部门营收为8.04亿美元，以及其他部门营收5100万美元。 此前，《微软王朝危机》作者姜洪军在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，虽然在移动互联时代，微软陷入了瓶颈，这是大公司病造成的，微软内部业务体系繁多，如办公软件、搜索、云计算、操作系统、手机、平板、家用娱乐设备Xbox、数据库等，最赚钱的业务如Windows和Office一定是其主要关注领域，而忽略了新的业务线，如微软的搜索业务比谷歌早开展三年，但内部对其的支持资源有限而未获得充分发展，移动生态体系的建立更说明该问题。 因此，不专注使微软错失了移动端最佳的赶超机会，对于一些重大事件总是表现得过于后知后觉，最后给外界呈现“微软衰落”的现象，但微软充裕现金流则反映出其造血的实力，未来也会继续通过收购帮助微软进入移动设备和云服务主导的后PC时代。 据熟知内情的消息人士透露，已开始寻找买家的智能手机厂商黑莓正计划启动一项快速拍卖程序，可能会在11月份以前完成出售交易，市场曾在此前猜测，微软有可能会对黑莓发起收购要约。