神州泰岳重组方案出炉溢价27倍收购手游公司

每经记者 宋戈

涉足手游的上市公司今日又多了一家：停牌一月有余的神州泰岳（300002，前收盘价19.34元）终于公布了其收购方案，正如市场预期一样，公司的收购方向选择了手游。

《每日经济新闻》记者注意到神州泰岳此次也是欲花重金进入手游领域，公司拟以发行股份及支付现金方式收购移动游戏开发运营商天津壳木100%股权，成交价格达到了12.15亿元。

12.15亿元收购手游公司/

今日，神州泰岳的重组结果终于出炉，公司欲发行股份和使用资金收购天津壳木。值得注意的是，天津壳木成立至今不足一年，该公司为持股型公司，除持有北京壳木100%股权外，目前不存在其他实际业务；通过此次交易进入公司的业务系由北京壳木经营。因此，公司本次交易购买的资产实质为北京壳木的权益。

公告显示，天津壳木100%股权预估值约12.17亿元，双方协商拟确定交易价格为12.15亿元。神州泰岳向天津壳木的全体股东发行约4570.52万股股份，发行价格为17.23元/股，同时支付现金共计约4.28亿元。交易完成后，天津壳木将成为神州泰岳的全资子公司，北京壳木作为业务经营实体，将成为公司的孙公司。

根据资料提示，壳木软件作为公司的业务开发平台其主营业务为移动游戏的开发与运营，拥有包括基于LBS的策略类移动网络游戏《小小帝国（LittleEmpire）》以及益智休闲类游戏 《SpacePhysics》、《BlowUp》等十二款游戏产品。壳木软件的主打产品 《小小帝国》及其计费插件曾在37个国家或地区的GooglePlay平台排名进入畅销总榜前十名。截至2013年6月，该游戏在2013年上半年月均充值金额达到900万元。

截至2013年6月30日，天津壳木总资产为4637.41万元，净资产为4342.86万元；2013年1~6月，天津壳木营业收入为4118.67万元，净利润为3363.03万元。

面对高溢价神州泰岳表示乐观/

对比上述4342.86万元的净资产，收购价为12.15亿元，相比基准日增值约26.98倍。公司对于增值的原因表示，天津壳木的估值较账面净资产增值较高，主要是由于移动游戏在全球范围内具有良好的发展空间，北京壳木近几年业务发展快速增长，盈利水平快速提升，未来发展前景较好；同时，北京壳木具有较强的游戏研发实力和品牌影响力，形成了较强的市场竞争力。

《每日经济新闻》记者注意到，天津壳木的核心人员对2013~2016年四年的经营业绩做出了业绩承诺，2013~2016年的承诺净利润分别为0.8亿元，1.1亿元，1.5亿元和2.0亿元，否则转让方将以股权及现金方式进行补偿。

有意思的是，虽然溢价高达数十倍，但是神州泰岳对于收购前景十分乐观。公司表示，移动游戏业务是公司互联网业务战略中的重要组成部分，通过本次交易，将实现双方在技术、产品、市场和运营经验方面的资源与信息共享，有利于增强包括游戏在内的互联网产品开发运营能力与经验，拓展游戏产品线以及市场覆盖范围。

另外，通过此交易，可让神州泰岳快速切入移动游戏行业，能够有效把握市场发展机遇，形成新的盈利增长点，实现公司盈利水平的进一步提升。同时也使公司自身的互联网业务多元化。