茅台酒交所“卖酒”“纸白酒”接连破发保值功能受质疑

每经记者 郭梦仪 发自北京

为进一步放开经销渠道，7月15日,贵州茅台（600519，SH）发布公告称，将向贵州白酒交易所提供200吨茅台，销售价格在参考市场价格上由双方协商确定。

贵州茅台表示，此次交易能增加公司销售收入，有利于公司拓宽销售渠道，提高经营效益，对公司持续经营能力、损益及资产状况不存在负面影响。

但此次茅台投入200吨白酒进入白酒证券化市场，却受到了业界的质疑。酒类专家李志起认为，茅台将200吨白酒投入交易所的原因有两点：一是释放产能，二是避险。同时，由于受高端白酒市场价格下挫的影响，白酒交易所中的“纸白酒”接连破发，惨遭腰斩。茅台以及其余酒企希望借酒交所保值产品或增加美誉度的美好愿望是否能实现还有待考证。

200吨茅台类金融化/

在宣布与酒仙网合作触网销售不到一个星期，茅台再次放开经销通道，宣布将为贵州白酒交易所提供200吨茅台，这一数字几乎与一个大型经销商能够获得的茅台配额相当。

贵州茅台7月15日公告称，董事会通过了《关于子公司与贵州白酒交易所签署2013年产品销售合同的议案》，同意控股子公司贵州茅台酒销售有限公司向贵州白酒交易所销售公司200吨贵州茅台酒，销售价格在参考向非关联方销售产品价格的基础上由交易双方协商确定。

资料显示，贵州白酒交易所于2012年3月正式成立，注册资金1亿元。现如今，贵州白酒交易所中有一款为贵州茅台出品的“飞天-稳健增值系列产品”，系列中共有四款产品，于2013年6月17日正式挂牌销售，最小申购量为38400元/32瓶。

不过，此次茅台投入200吨白酒进入白酒证券，颇受业界质疑。李志起表示，茅台前段时间扩张过快，造成了产能过剩。此次投放产品，是为了释放产能以及避险，但贵州茅台的愿望是否能实现还需观望。

“将产品类金融化以后是否真的能避险很难说，虚拟市场和实物市场是有关联的。如今，‘三公经费’的影响在未来两三年间里还会持续，高端白酒产业回暖时间无法预测，这将影响贵州茅台产品的投资价值。”李志起认为，贵州茅台通过此次放量不仅转移了一部分库存的压力，还将产品的成本时间拉长，希望等到下一步高端白酒高峰时逆转。但在可预测的两三年来看，贵州茅台的目的或难以实现。

记者就此联系了茅台办公室主任吴德旺，其表示正在开会，未接受记者的采访。

“纸白酒”保值功能引质疑/

其实，对“纸白酒”有期待的不仅仅只有茅台。“纸白酒”实质是酒企的一种新的销售渠道，酒企与各大银行联手，推出此类白酒理财产品，迅速在资本市场上回笼资金。除此以外，不少二线的地方企业希望通过产品在酒交所的上市，增加自身品牌的美誉度。

在湖北白酒品牌黄山头的理财产品“黄山头·容天下”发行时，黄山头品牌经理王志国 (音)曾向《每日经济新闻》记者表示，希望通过此次产品提高企业的知名度和美誉度，以“树立物有所值的价值标杆，进军全国”。

但进入2012年后，在经济增速放缓、三公消费受限、禁酒令推行等多重因素的影响下，白酒行业步入调整期。曾经受到投资者追捧的不少白酒理财产品，目前的交易价格已跌破发行价格。

记者在上海国际酒业交易中心网站上看到，目前上市酒品已达12只，其中上市“纸白酒”有9只。该网站信息显示，截至昨日（7月16日），12只发行的酒品中有4只“破发”。相比之前的发行价，有些酒品的成交价惨遭“腰斩”。

其中，“水晶舍得2012珍藏版”发行价为780元/500ml，截至昨日的价格为340元；而“西凤国典凤香50年年份酒2012珍藏版”发行价格800元/500ml，截至昨日的价格为390元/500ml，相对发行价跌幅均超50%。

贵州白酒交易所的交易情况也不容乐观。记者在贵州白酒交易所网站查询发现，截至昨日，上述交易所正式发行的国台·珍藏1号·2012产品收盘价415元/坛，远低于2012年8月800元/坛的发行价。

短短一两年的时间，酒交所的交易价格便如此惨淡，在不少业内人士看来，除了与政府限制三公消费有关，白酒本身性质和酒交所自身的短板也是交易价格惨淡的原因。

“白酒虽然也有投资价值，但是和股票、期货、黄金等相比，投资价值并不高。另外，投资白酒的参与者必须要懂酒，而且有经济实力，这样限制了不少消费者对酒品进行投资。”酒类专家马斐在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，交易的酒品从交易所和厂家的角度来看更多是一种概念炒作。

不仅如此，一位不愿意具名的酒类专家表示，酒交所是新兴的投资品种，行业并不成熟。现在酒交所存在资金管理不规范、上市品种并无严格准入标准以及概念炒作等问题，使得投资者一直对于酒交所处于观望状态。