郑眼看盘：缓挤泡沫过程可逢高离场

每经记者 郑步春

周三A股震荡，大盘股走势相对疲弱，而小盘股走势极强。截至收盘，沪综指跌0.41%报1951.50点，深综指涨2.48%报901.72点。昨创业板走势极其抢眼，收盘暴涨5.51%报1038.98点，已悉数回收本周一的跌幅，甚至扳回上周一部分的跌幅。

今年以来创业板走势持续抢眼，时常上演暴跌后迅速扳回跌幅的走势。市场一般会认为，我国面临调结构关口，创业板个股受益面更广，所以走势较强。此外，IPO停发自然也是创业板强势的重要因素。

除上述两因素外，笔者认为还有些其他因素。大家知道，近期及未来热钱或合法资金 （如QFII之类）有可能外流，创业板中本土资金相对较多，所以受冲击自然较小。另外，实体经济明显缺少投资机会，甚至炒楼的不确定性也正在变大，这或许也会驱赶民间资金另寻他路。

还有，这几天主板股指跌得太多，其实已使得IPO很有机会进一步拖延，这也使得创业板主力更有底气。前几天管理层在暴跌时已放风称 “IPO没时间表”，如此反复的态度肯定会被创业板主力瞧在眼中。

从中线看，创业板上涨已久，其价值有待回归，泡沫最终会被挤出，当然也不排除极个别公司真正做强做大，从而能始终逆势上涨。从长远看，A股应该会和海外股市慢慢接轨的，要知道，外盘中的创业板远没A股创业板这么值钱，反而是大盘股能享有流动性溢价。

大盘走好的原因众所周知，即央行“坐不住了”。央行表示，近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，将运用短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等工具，适时调节流动性，平抑短期异常波动，保持货币市场稳定。此外，不少官员也发表些安抚性言论，这些因素叠加在一起应该会有些力度。

大盘股中主流机构较多，一般没庄，所以表演的成分相对较少，其走势更能反映机构们的普遍想法。昨大盘股中的银行股、煤炭股、石油石化股、航空股等表现均弱，工行甚至于盘初一度跌停，但随后被迅速拉起。关于工行的跌停，笔者相信极可能是“胖手指”所致，即误操作。有人疑其“操纵”，但笔者不认为主力能傻到这种程度。

后市方面，虽然股指有所走强，但笔者仍认为后市可能再度下杀，顶多跌速不如前期那么迅猛，所以建议重仓的投资者逢反弹减持仓位。从目前市场态势看，大机构显然不像民间资金这么乐意炒作，或许他们正忙于去杠杆，该过程可能异常漫长。至于资金方面，笔者认为央行只是想使恶劣的资金环境稍微缓和一下，并不是想迎合商业银行。

管理层如今正设法使一个巨大的泡泡泄气，泄气太快有可能失控，气球或意外地弹起来，所以就有必要“适时适度地”缓一缓。当形势再度稳住时，气还是要放的。