中文传媒：积极布局移动互联网

中文传媒:收购百分在线积极布局移动互联网 600373[中文传媒]传播与文化 研究机构：湘财证券分析师：周明巍 最新事件: 近日有媒体报道:中文传媒全资子公司江西新媒体出版有限公司拟以自有资金对北京百分在线信息技术有限公司增资3060万元，增资完成后，江西新媒体持有北京百分在线51%股权； 投资要点: 国内领先移动内容运营商，主营手机报业务: 公开信息显示，百分在线作为国内领先的移动内容运营商，其核心产品为手机报和手机杂志，通过与国内最大的20多家地方媒体集团合作，深度整合传统媒体内容资源并将其无线化，为全国近1000万读者提供手机报刊服务；在移动互联网产品方面，公司结合自身内容优势，开发智能手机客户端产品--“每讯手机新闻”，该产品基于位置聚合都市新闻、社区新闻和生活资讯，为手机用户量身打造“每个人的资讯中心”，目前已为中国大陆244个城市提供实际位置周边的新闻资讯，截至2012年底，每讯客户端产品累积下载500万次，日活跃超过10%。 我们认为本次收购是公司进行新媒体业务转型的积极布局与尝试，作为移动内容运营商的百分在线，其手机报业务成熟并能贡献稳定营收，移动互联网业务拥有成熟产品并积聚大规模受众，未来将积极拓展并探索商业模式；对于上市公司而言，借助百分在线移动分发渠道，可逐步实现公司优质内容资源在手机屏端的变现，此次布局同样有利于公司管理层及时了解与掌握移动互联网发展趋势，并获取一定投资收益。 公司传统主业经营稳定，新业态转型正在积极拓展: 传统业务方面:通过打造“亿元出版俱乐部”、“前店后库”门店改造以及教辅新政的积极影响，公司出版与发行业务将保持稳定增长；晨报业务通过广告收入增长、积极开展邮报快递、演艺、晨报精品商城等业务，预计13年将扭亏为盈（12年亏损6233万元）；物流与印刷的投入仍将维持，预计全年高增速仍将维持； 新业态发展方面:艺术品投资经营逐渐形成规模并创造收益，投资艺融民生40%股权投资收益将接近3500万；新媒体发行渠道正在积极布局，先后收购泰国中文电视台，成立新媒体出版社，收购百分在线，预计后续仍将积极布局；电影电视剧、游戏业务的投资也正在积极推进中，或将给投资者带来惊喜； 估值和投资建议。 我们预计公司13-14年实现营收为111.7亿元和131亿元，分别同比增长11.6%和17.4%，实现归属于母公司所有者净利润为6.21亿元和7.09亿元，分别同比增长22.6%和14%；实现EPS为0.94元和1.08元，当前股价对应的PE为17倍和15倍；我们维持公司买入评级，目标价20元。 重点关注事项 股价催化剂（正面）:教材提价；产业政策利好；外延并购。 风险提示（负面）:主业增速放缓。