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中原高速:加快布局优质资产，坚持多元反哺主业

600020[中原高速] 公路港口航运行业

研究机构：中原证券 分析师：宋卫华

报告关键要素:

紧抓中原经济区发展机遇，布局省内优质路产，储备良好高速公路资源，提升公路主业。坚定“一主多元、多元反哺、科学发展”的思路，加快发展多元化道路，努力开辟新的增收途径。

投资要点:

布局优质资产扩张主业规模济宁至祁门高速永城段（一期工程）建成通车，济宁至祁门高速永城段（二期工程）、商丘至登封高速商丘段、郑开段工程及京港澳高速漯驻段改扩建工程开工建设，郑州至石人山高速公路通过竣工验收。

黄河大桥停止收费或将获政府补贴河南省交通投资集团有限公司将按照郑州黄河公路大桥终止收费日最终经河南省国资委核定的资产评估价值，将给予公司现金补偿。将按照郑州黄河公路大桥终止收费日最终经河南省国资委核定的资产评估价值，将给予公司现金补偿，此补贴或将对公司本年度利润有较大贡献。

一主多元多元反哺英地置业天骄华庭一期房源交付使用，二期工程进展顺利，2012年内实现了盈利，成为新的利润增长点；秉原投资公司业务开展顺利，经营业绩逐步实现；参股的中原信托、新乡银行、开封商行经营稳健，经济效益实现较快增长；参与中原农险的筹建，积极开拓新的业务领域。

《收费公路管理条例》修正意见稿透出政策暖意维护经营性公路投资者利益，吸引社会资本流入，解决公路建设资金。盈利预测和投资建议:预计公司13、14年每股收益分别为0.13元和0.15元，按照5月14日收盘价2.36元计算，公司13年和14年每股市盈率分别为18.15倍和15.73倍，给予“观望”评级。

风险提示:节假日免费通行政策实施扩大；国家严格执行经营期限政策；房地产调控力度加大；