逆市扩产 天地科技再掷12亿买“煤”

每经记者 任世磊

在尝到煤炭资源带来的甜头之后，天地科技（600582，收盘价10.05元）向这一领域再度扩张——天地科技日前公告称，将以12亿元的价格收购崔家沟煤矿70%股权。

此前，在2002年，公司就拥有山西天地王坡煤业 （以下简称王坡煤业）约40%的股权；2011年10月，天地科技又收购了山西省沁水县沁南井田煤矿（以下简称沁南煤矿）。

在不断向煤炭资源领域扩张的同时，天地科技的煤炭产能也不断增加。不仅如此，天地科技煤炭生产业务超过60%的高毛利，也给其业绩带来了不小的增长。但是，今年以来煤炭价格不断下滑，整个煤炭行业不得不面临低迷的现状。天地科技逆市扩张煤炭资源，能否继续给其业绩添砖加瓦呢？

十年煤炭产能翻倍

作为一家以煤炭机械为主营业务的公司，天地科技首度涉及煤炭资源是在2002年。当年，王坡煤矿与煤炭科学研究总院、天地科技共同组建 “山西天地王坡煤业有限公司”，天地科技持有39.48%的股份。从2009年起，天地科技开始行使对王坡煤业的管理权。

去年，王坡煤业的产量为200万吨，而今年上半年产量约为130万吨，预计全年产量将达到250万吨。有分析预计，明年王坡煤业产能或扩张至300万吨。

2011年，天地科技再度收购煤炭资源。其控股子公司中煤科工能源投资有限公司 （以下简称科工能源）受让了沁南煤矿探矿权，勘查区面积11.34平方公里，矿井可采储量5528万吨，煤质为无烟煤。

近期，天地科技向煤炭资源扩张的脚步更是再度跨出一大步。

日前，天地科技宣布其控股子公司科工能源的控股子公司中煤科工能源投资（陕西）有限公司（以下简称陕西能源）与陕西省益秦集团有限责任公司 （以下简称益秦集团），共同对崔家沟煤矿进行改制重组，陕西能源以12亿元人民币拥有改制后崔家沟煤矿70%股权。益秦集团以崔家沟煤矿5.15亿元的净资产作价入股，持有改制后崔家沟煤矿30%股权。

经审计，崔家沟煤矿2011年8月31日采用成本法评估的净资产值为17亿元，其中采矿权评估价值为11.6亿元，可采储量为9642.75万吨，核定生产能力为年产195万吨。

天地科技董秘范建对《每日经济新闻》记者表示，收购之后自己控股的煤炭产量应该有400~500万吨，目前沁南煤矿尚未实现产量，正在办理探矿权转采矿权的程序，如果将来释放产量的话，每年产量在240万吨左右。

照此计算，天地科技每年的煤炭产能，有望由目前的250万吨扩大至445万吨。如果沁南煤矿开始释放产量的话，那么天地科技的煤炭产量或将超过600万吨。

行业低迷未来收益成疑

而煤炭业务带给天地科技的好处不止于此。

申万证券分析师黄夔认为，天地王坡煤业不能简单地看成一项煤炭生产业务，而应将其看成一项“技术+资本+股权”的示范工程业务。天地科技针对特定的煤矿资源采用最合适的开采方式，以此作为示范工程，向下游用户展示公司综合的竞争实力，进而拉动公司的煤机销售。

一位熟悉天地科技的券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，“天地科技与其他煤炭机械行业个股如

郑煤机（601717，收盘价9.68元）、林州重机（002535，收盘价6.47元）不同的是，它拥有自己的煤矿。通过自己的煤矿作为展示，天地科技也可以在新疆等地为一些小煤矿承担技术、设备改造，这样也对机械设备的销售起到促进作用。”

据了解，目前天地科技示范工程业务收入占比约10%，典型项目包括内蒙古伊泰集团纳二矿生产运营项目、内蒙古伊东集团管理工程项目等。天地科技董秘范建对《每日经济新闻》记者表示，公司的煤矿资源也起到示范作用，以推广装备为主。

只是，今年整个煤炭行业一直很低迷。统计数据显示，从全国煤炭价格来看，2012年1~9月，国内动力煤均价由年初每吨770元下跌至11月初每吨620元左右，跌幅19.5%；从煤炭产量来看，2012年9月国内焦炭当月产量为3526万吨，同比下降2.8%，环比继续大幅下滑。在这样的大背景下，天地科技能否凭借独有的煤炭资源优势保持较好的业绩增长呢？

天地科技董秘范建告诉 《每日经济新闻》记者，“煤价下跌不会对公司造成影响。尽管煤炭价格下跌，但公司还是具有较高的利润，应该说目前的煤炭价格是一个正常的理性回归。公司煤炭生产现在的毛利率还是很高的。传统的煤炭企业包袱都很大，新建的煤矿就没有这种情况了，煤矿企业生产效益还是很高的。这个项目（崔家沟煤矿）公司运作了很长时间，对公司而言应该还是一个利好”。

另外一位不愿具名的券商分析师则对《每日经济新闻》记者表示，“面对整个行业的下滑，全国的煤矿企业肯定都会受到影响，具体到天地科技而言，影响肯定也会有。但由于其拥有的煤炭资源盈利性比较强，因此抵御行业下滑的能力也要大一些。”

国海证券分析师后立尧在对天地科技调研后认为，公司王坡煤业及沁南井田煤煤炭开采业务，目前年收入约20亿元，占公司总收入的15%，毛利率约60%以上，利润占比达30%以上。公司前三季度订单维持了较快的增长速度，四季度煤机订单仍有正增长。公司订单交付周期一般为6~12个月，订单增长将保障今后的业绩，但增速下降将成为行业趋势。

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