恐惧资产质量风险 银行板块周一再挫

每经记者 王砚丹

陷入理财产品风波的华夏银行（600015，收盘价8.08元）正在焦头烂额之中，而在A股市场上，这场风波的威力更为巨大。

尽管发表了澄清公告，但本周一华夏银行开盘后仍然遭遇了投资者大量抛售，全天低开低走后以放量下跌4.15%报收。16只银行股中除了农业银行（601288，收盘价2.61元）微涨、建设银行（601939，收盘价4.17元）平盘外，其它14只个股全部下挫。

虽然银行股持续下跌，但有分析师指出，银行面临的风险事件发生概率较小，因此连续下跌后已具有巨大的安全边际。

分析师担忧理财产品风险

“银行股的大跌仍然来源于市场对表内外风险的担忧”，某券商银行业分析师指出，“无论是华夏银行员工私售理财产品导致无法兑付，还是媒体报道的某地第二大民企濒临破产导致十余家银行的70亿元贷款面临风险，其实这类事件早已不是新鲜话题，但在大盘处于弱势的情况下，任何一点风吹草动都可会成为做空理由。现在已是双向交易时代，由于银行股在指数中权重较大，通过做空银行股现货来谋利是个不错的选择”。

《每日经济新闻》记者注意到，东方证券也在对该事件的点评中指出，由于实体经济可能在2013年处于低谷，预期企业利润明年有可能无增长，而贷款等投入资本仍会保持两位数增长，因此实体盈利能力或将在2013年进一步下滑。另外随着银行理财产品规模做大至存款余额的8%～10%，其操作风险、信用风险、市场风险，甚至流动性风险可能都会显现。

银行板块市净率降至1.08倍

不过值得一提的是，昨日跌幅最大的并非处于理财产品事件漩涡中心的华夏银行，而是刚刚完成次级债发行的宁波银行（002142，收盘价8.15元），其跌幅高达6.54%，股价创出年内新低。

上述分析师指出，宁波银行之所以出现大幅下跌，第一是由于其市值小，股性活，资金选择宁波银行作为做空对象所付出代价最小。截至昨日收盘，宁波银行流通市值为202.41亿元，而华夏银行为403.23亿元，是宁波银行的两倍。第二是由于在三家城商行中，目前只有宁波银行没有破净，估值相对较贵则给投资者卖出找到了一个恰当的理由。

然而《每日经济新闻》也注意到，估值低同样也成为分析师看好银行板块未来表现的理由之一。同花顺统计数据显示，截至11月30日，银行板块整体市净率已经降至1.08倍，市盈率为5.53倍。

东方证券指出，未来低估值与基本面之间摇摆仍将是银行股行情的常态，但随着银行风险的面纱逐步揭开，机构投资者应该会认识到银行估值背后反映的风险事件的概率之小，进而意识到当前低配这一具备巨大安全边际板块的风险性。“如果2013年银行没有绝对收益，那么这个板块2014年将是0.74倍市净率和4.5倍市盈率的估值，并拥有6%的股息收益率。市场会始终看不到其中的价值吗？”

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